A Dell pode aproveitar a onda de PCs com IA para impulsionar o crescimento na sua divisão de Soluções para Clientes?

O panorama competitivo dos computadores pessoais está a passar por uma mudança significativa à medida que as capacidades de inteligência artificial se tornam centrais na diferenciação dos dispositivos. Dell Technologies DELL está estrategicamente posicionada para captar oportunidades de mercado substanciais através do seu Grupo de Soluções para Clientes (CSG), impulsionado por múltiplos fatores estruturais favoráveis, incluindo a proliferação de PCs com IA e a transição contínua para o Windows 11.

Múltiplos fatores que impulsionam a expansão da receita do CSG

O segmento CSG da Dell demonstrou um forte dinamismo no terceiro trimestre fiscal de 2026, registando receitas de $12,47 mil milhões, um aumento de 3% face ao mesmo período do ano anterior. A divisão comercial, em particular, manteve a sua trajetória de crescimento por cinco trimestres consecutivos, subindo 5% para atingir $10,6 mil milhões. A receita direcionada ao consumidor, por sua vez, reverteu uma queda de três anos, sinalizando um renovado apetite de mercado.

Dois catalisadores principais estão a impulsionar esta expansão. Primeiro, a migração incompleta para o Windows 11 apresenta um mercado endereçável massivo — aproximadamente 500 milhões de dispositivos atualmente capazes de executar o Windows 11 permanecem sem atualização, enquanto outras 500 milhões de máquinas em uso ativo não suportam o sistema operativo devido à idade. Esta dinâmica dupla cria uma oportunidade de renovação atraente para a Dell capitalizar nos ciclos de atualização de empresas e consumidores.

Segundo, o surgimento de computadores pessoais com capacidades de IA, equipados com unidades de processamento neural (NPUs), está a remodelar as preferências dos compradores. Estas máquinas oferecem maior eficiência computacional e permitem a execução de modelos de IA localmente, respondendo à crescente procura por ambientes de computação mais inteligentes e responsivos. A capacidade da Dell de servir ambos os segmentos — procuradores de desempenho tradicional e compradores com foco em IA — posiciona a empresa para impulsionar ganhos de quota de mercado mesmo enquanto o setor de PCs enfrenta obstáculos.

Pressões competitivas e posicionamento de mercado

Apesar destes fatores favoráveis, a Dell enfrenta desafios competitivos cada vez mais intensos. HP HPQ acelerou o seu roteiro de PCs com IA, com máquinas capazes de IA a representarem mais de 30% das remessas no seu quarto trimestre fiscal de 2025 — um marco alcançado um trimestre antes do previsto. Estes dispositivos de preço premium oferecem vantagens de preço de 5-10% em relação às máquinas convencionais, reforçando tanto as receitas como os indicadores de rentabilidade.

Apple AAPL demonstra igualmente um forte dinamismo através do seu segmento Mac. As vendas de Mac no quarto trimestre fiscal de 2025 aumentaram 12,7% face ao ano anterior, atingindo $8,5 mil milhões, representando 8,5% do total de receitas corporativas. A introdução do MacBook Pro de 14 polegadas com M5 e os modelos atualizados do iPad Pro com processadores avançados reforçam o compromisso da Apple em manter a sua posição de dispositivos premium.

Avaliação e perspetivas futuras

O desempenho das ações da Dell apresenta uma história mista. Nos últimos seis meses, as ações DELL valorizaram 22,1%, ficando atrás tanto do setor mais amplo de Computadores & Tecnologia da Zacks (26,2%) quanto do grupo de Indústria de Microcomputadores (36,5%).

Do ponto de vista de avaliação, a Dell parece atrativamente cotada. O múltiplo Preço/Vendas para os próximos 12 meses situa-se em 0,75X, face à média do setor de 6,79X, recebendo uma pontuação de Valor Zacks de A, indicando um desconto significativo face aos pares em termos de topo de linha.

O consenso de lucros para o ano fiscal de 2026 projeta $9,89 por ação, refletindo uma revisão ascendente de 3,6% no último mês e implicando uma expansão de 21,5% face ao ano anterior. Atualmente classificada como Zacks Rank #3 (Hold), a trajetória da Dell dependerá da execução em relação às taxas de adoção de PCs com IA e ao ritmo do ciclo de atualização do Windows 11 em comparação com alternativas competitivas.

Embora o mercado global de PCs enfrente pressões de curto prazo, com expectativas de estabilidade face ao ano anterior, a dupla exposição da Dell à substituição de sistemas legados e à procura de dispositivos de próxima geração com IA posiciona a empresa para impulsionar a criação de valor incremental dentro desta categoria em maturação.