Os preços do cacau caem devido às colheitas abundantes que afetam o sentimento do mercado

Março, o fecho do cacau ICE NY de 1.8, fechou na sexta-feira com uma perda de -89 pontos (-1,50%), enquanto o cacau ICE Londres de março #7 caiu -43 pontos (-0,99%). A commodity prolongou o seu recuo semanal, uma vez que os futuros de NY atingiram um mínimo de 1,5 semanas. A pressão subjacente decorre das colheitas abundantes previstas na África Ocidental, onde condições meteorológicas ideais estão a acelerar o desenvolvimento das culturas e a reforçar as expectativas de oferta na região.

Clima Favorável Eleva as Colheitas na África Ocidental

Os agricultores de cacau na Costa do Marfim e Gana relatam condições de cultivo favoráveis. As regiões estão a experimentar padrões de chuva bem sincronizados que apoiam a floração e o desenvolvimento das vagens. A colheita principal na Costa do Marfim já começou, com otimismo dos agricultores quanto à qualidade da colheita, enquanto períodos de seca estão a ajudar na cura dos grãos. Segundo o fabricante de chocolate Mondelez, o número atual de vagens na África Ocidental está 7% acima da média de cinco anos e “materialmente mais alto” do que no ano anterior, sinalizando uma produção robusta pela frente.

As chegadas recorde nos portos reforçam a perspetiva de oferta abundante. As chegadas de cacau na Costa do Marfim atingiram 895.544 MT de 1 de outubro a 14 de dezembro do ano de comercialização, representando um aumento de +0,2% em relação ao período comparável do ano anterior. Como maior produtor mundial, as remessas abundantes da Costa do Marfim continuam a pressionar os preços globais.

Apoio ao Inventário Insuficiente para Contrabalançar a Pressão de Oferta

Embora os inventários de cacau monitorizados pelo ICE nos portos dos EUA tenham caído para um mínimo de 9 meses de 1.641.641 sacos na sexta-feira—proporcionando algum suporte aos preços—este amortecedor revelou-se insuficiente para contrariar a narrativa de oferta bearish. A fraca procura global agravou o desafio, uma vez que as vendas de chocolate decepcionaram nos mercados-chave.

Os dados de moagem de cacau do terceiro trimestre evidenciam padrões de consumo fracos. As moagem do Q3 na Ásia caíram 17% em relação ao ano anterior, para 183.413 MT, marcando o volume mais baixo do terceiro trimestre em nove anos. Na Europa, as moagem do Q3 diminuíram 4,8% em relação ao ano anterior, para 337.353 MT, o valor mais baixo para esse trimestre em uma década. As vendas de chocolates e doces na América do Norte caíram mais de 21% nas 13 semanas até 7 de setembro, uma contração significativa que indica uma procura do consumidor mais fraca.

Pontos Positivos Limitados num Ambiente de Excesso de Oferta

As quedas na produção na Nigéria, quinto maior produtor mundial, oferecem um contrapeso. A associação de cacau da Nigéria projeta que a produção de 2025/26 cairá 11% em relação ao ano anterior, para 305.000 MT, oferecendo um suporte modesto. No entanto, este vento contrário é insuficiente para compensar as expectativas de colheitas abundantes noutros locais.

O suporte aos futuros surgiu brevemente quando o Citigroup reduziu a sua previsão de excedente global de cacau para 79.000 MT em 2025/26, de uma estimativa anterior de setembro de 134.000 MT—demonstrando uma estimativa mais apertada. Além disso, a inclusão do cacau de NY no Bloomberg Commodity Index a partir de janeiro poderá atrair fluxos de fundos passivos, potencialmente atraindo até $2 biliões em compras durante a primeira semana de janeiro.

Perspetiva do Mercado Permanece Moderada

A perspetiva mais ampla continua inclinada para uma pressão de baixa. A trajetória de oferta abundante, combinada com uma procura global moderada, sustenta um cenário fundamental bearish para os futuros de cacau. Embora as reduções nos inventários e a inclusão no índice proporcionem suporte tático, a realidade estrutural de colheitas abundantes mantém as perspetivas de recuperação de preços moderadas a curto prazo.