A retração da Oracle apresenta uma oportunidade de compra, mas não antes de analisar os fundamentos mais sólidos da Microsoft

O Paradoxo: Por que a Oracle Ainda Merece Consideração

Os Magníficos Sete dominaram as narrativas de mercado, mas mesmo que a Oracle não fizesse parte deste grupo de elite, a empresa provavelmente merece reconhecimento ao lado desses gigantes. Após seu desempenho trimestral mais recente, as ações da Oracle sofreram uma queda significativa—no entanto, a transformação subjacente que está a acontecer dentro da empresa conta uma história diferente.

Há décadas, a Oracle construiu sua reputação através de gestão de bases de dados e soluções empresariais. A recente mudança da empresa para infraestrutura em nuvem representa uma das metamorfoses mais convincentes na tecnologia, com implicações que podem transformar a forma como pensamos sobre a implementação de inteligência artificial em larga escala.

O Jogo da Infraestrutura: O Caminho da Oracle para a Dominação

Oracle Cloud Infrastructure (OCI) emergiu como o motor de crescimento da empresa. As projeções da gestão traçam um roteiro de expansão agressivo: o ano fiscal de 2026 com previsão de $18 bilhões em receita de OCI, crescendo para $32 bilhões em 2027, e atingindo $73 bilhões até 2028, à medida que a infraestrutura de data centers atinge capacidade operacional total. Até 2030, a empresa prevê receitas atingindo $144 bilhões apenas com este segmento.

Esta trajetória espelha a transformação da Nvidia, de fabricante de semicondutores focada em jogos para a espinha dorsal da infraestrutura moderna de data centers. A situação da Oracle é análoga: OCI funcionaria como o motor de lucro de alto crescimento, enquanto o negócio de software legado fornece receitas estáveis e recorrentes.

A infraestrutura em nuvem da empresa foi projetada especificamente para aplicações de computação de alto desempenho, especialmente cargas de trabalho de IA—exatamente onde a demanda empresarial está a acelerar. A Oracle já garantiu contratos massivos que validam este posicionamento, demonstrando uma verdadeira tração de mercado, e não uma ambição especulativa.

A Realidade Financeira

Apesar de a narrativa de crescimento parecer convincente, o balanço da Oracle revela dinâmicas preocupantes. A empresa tinha $100 bilhões em dívida de longo prazo contra apenas $19,2 bilhões em reservas de caixa após o último trimestre.

O investimento de capital conta uma história ainda mais dramática. No primeiro semestre do ano fiscal de 2026, a Oracle desembolsou $20,54 bilhões em despesas de capital—mais do que o triplo dos $6,27 bilhões gastos no mesmo período do ano anterior. Este crescimento agressivo na infraestrutura prejudicou o fluxo de caixa livre, que passou de um positivo de $2,18 bilhões para um negativo de $10,33 bilhões—apesar de o fluxo de caixa operacional ter melhorado 16,9%.

Para investidores acostumados ao perfil tradicional da Oracle como uma máquina de geração de caixa, esta loucura de gastos representa tanto uma oportunidade quanto um risco.

Microsoft vs. Oracle: A Comparação com Ajuste de Risco

Ao comparar a Oracle com a Microsoft na hierarquia dos Magníficos Sete, a Microsoft destaca-se por suas características superiores de gestão de risco. Enquanto a Oracle potencialmente oferece maior potencial de valorização, a abordagem da Microsoft em relação à IA, nuvem e desenvolvimento de software empresarial prioriza a resiliência financeira.

A Microsoft atualmente gera suas maiores margens operacionais em uma década—um testemunho da eficiência operacional que a Oracle não atingiu durante sua fase de alto capex. Mais importante, a Microsoft mantém reservas de caixa substanciais e investimentos de curto prazo que superam suas obrigações de dívida de longo prazo, oferecendo flexibilidade para acelerar investimentos ou ajustar estratégias de alocação de capital sem dificuldades financeiras.

O programa de recompra de ações da Microsoft poderia ser reduzido se necessário, preservando capital para um desenvolvimento acelerado. A Oracle, por outro lado, está em modo de implantação total de capital, com flexibilidade financeira limitada.

A Tese de Investimento

Dentro dos Magníficos Sete—Microsoft, Meta, Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple e Tesla—a Microsoft oferece a proposta de risco-retorno mais equilibrada para construtores de portfólio de longo prazo. Seu perfil de margem, geração de caixa e força financeira proporcionam proteção contra perdas, ao mesmo tempo que participam de forma significativa no potencial de valorização de temas como IA e computação em nuvem.

As avaliações de dezembro da Oracle apresentam uma tentação genuína para investidores focados em crescimento com maior tolerância ao risco. As ambições da empresa na infraestrutura em nuvem são legítimas, e o alcance das metas de gestão criaria retornos excepcionais. No entanto, os pontos de estresse financeiro—alto endividamento, fluxo de caixa livre negativo e dependência da execução—tornam a Oracle uma proposta mais arriscada do que a Microsoft.

A abordagem ideal de portfólio provavelmente incorpora ambas as posições, mas se o capital for limitado, a combinação de lucratividade comprovada, flexibilidade financeira e vetores de crescimento diversificados da Microsoft a torna a escolha de maior confiança para 2026.