Mercado de Café pressionado pelas perspetivas de fornecimentos globais adequados

Futuros de café caíram acentuadamente na sexta-feira, à medida que os participantes do mercado reavaliam as perspetivas de fornecimento abundante em regiões de cultivo principais. O café arábica de março fechou a perder 6,90 pontos (-1,83%), enquanto os contratos de robusta de janeiro perderam 84 pontos (-2,00%), com os preços do robusta atingindo uma mínima de 2,5 meses. A combinação de previsões de aumento da produção e expansão dos volumes de exportação continua a desafiar a estabilidade dos preços.

Surto de Oferta Pesa sobre os Preços

A pressão baixista decorre principalmente de revisões ascendentes às estimativas de produção principal. A agência de previsão de colheitas do Brasil, Conab, aumentou a sua previsão de produção de café para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos, acima dos 55,20 milhões de sacos de setembro. Olhando para o futuro, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que a produção do Brasil em 2025/26 atingirá 65 milhões de sacos, representando um aumento modesto de 0,5% em relação ao ano anterior.

O Vietname, maior produtor mundial de robusta, apresenta uma perspetiva de oferta ainda mais agressiva. As exportações de café do país aumentaram em novembro, com remessas a subir 39% em relação ao ano anterior, para 88.000 MT. Para o período de janeiro a novembro, as exportações acumuladas subiram 14,8% em relação ao ano anterior, para 1,398 milhões de MT. Olhando para 2025/26, a produção está projetada para subir 6%, para 1,76 milhões de MT (29,4 milhões de sacos), um máximo de 4 anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname indicou em outubro que, se o clima permanecer favorável, a produção poderá aumentar mais 10% em relação ao ano agrícola anterior.

A nível global, o USDA prevê que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará 2,5%, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos. A produção de robusta deve subir 7,9%, para 81,658 milhões de sacos, enquanto a produção de arábica enfrenta um vento contrário, com uma queda antecipada de 1,7%, para 97,022 milhões de sacos.

Mudanças Regulatórias e Dinâmicas Comerciais

Um revés significativo de alta surgiu a partir de desenvolvimentos políticos na Europa. Em 26 de novembro, o Parlamento Europeu aprovou um adiamento de um ano para o Regulamento de Deforestações da UE (EUDR), que visa combater a desflorestação em regiões produtoras de commodities, incluindo áreas de cultivo de café na África, Indonésia e América do Sul. O adiamento permitirá a continuação das importações agrícolas de regiões que enfrentam desflorestação, potencialmente desbloqueando fluxos adicionais de oferta para os mercados europeus.

As dinâmicas comerciais também refletem considerações de oferta abundante. As exportações de café verde do Brasil contrairam 27% em relação ao ano anterior, em novembro, para 3,3 milhões de sacos, oferecendo um suporte modesto. No entanto, os padrões de importação dos EUA contam uma história diferente—as compras americanas de café brasileiro durante o período em que as tarifas estiveram em vigor (de agosto a outubro) caíram 52%, para 983.970 sacos, embora o alívio tarifário tenha aliviado algumas restrições de oferta desde então.

Sinais Mistos dos Mercados Físicos

A dinâmica de inventários apresenta um quadro complexo. Os estoques de arábica monitorizados pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos, em 20 de novembro, antes de se recuperarem para 426.523 sacos na sexta-feira passada. Os inventários de robusta atingiram um mínimo de 11,5 meses, de 4.012 lotes, na quarta-feira, indicando alguma escassez física apesar das expectativas de produção abundante.

Os dados globais de exportação da Organização Internacional do Café mostram uma atividade relativamente moderada, com as exportações do ano de marketing de outubro a setembro a diminuir 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos—sugerindo que a procura atual pode não absorver os aumentos de oferta previstos.

Clima e Perspetivas Futuras

As regiões de cultivo de arábica no Brasil estão a experimentar stress de humidade. Minas Gerais, o maior estado produtor de arábica, recebeu apenas 11 mm de chuva durante a semana encerrada a 5 de dezembro, representando apenas 17% das médias históricas. Este défice de precipitação fornece algum suporte aos preços, embora tenha sido insuficiente para compensar as pressões mais amplas do lado da oferta.

O USDA projeta que as stocks finais de 2025/26 subirão 4,9%, para 22,819 milhões de sacos, de 21,752 milhões de sacos em 2024/25, indicando que, apesar dos fatores de suporte de curto prazo, o mercado está, em última análise, a tender para condições de inventário mais abundantes. A interação entre as restrições de fornecimento de curto prazo e as estimativas de produção de médio prazo em expansão provavelmente continuará a definir a direção dos preços.