Como a cegueira tecnológica de Warren Buffett lhe custou bilhões — E o que isso nos ensina

Até mesmo o investidor mais celebrado do mundo tem arrependimentos dolorosos. Para Warren Buffett, os maiores não dizem respeito a apostas mal feitas — são sobre empresas lendárias que ele simplesmente ignorou. Na assembleia anual da Berkshire Hathaway em 2018, Buffett fez uma confissão sincera sobre a Amazon que deixou os investidores estupefatos.

O Momento em que Buffett Percebeu o Seu Erro

“Eu errei,” disse o lendário investidor de forma direta ao falar sobre a Amazon. Ele tinha assistido Jeff Bezos construir um império de comércio eletrónico do zero, mas nunca investiu um único dólar na empresa durante a sua ascensão explosiva. “Obviamente, deveria tê-la comprado há muito tempo,” refletiu Buffett. “Admiro o negócio desde cedo, mas subestimei completamente a força daquele modelo.”

O que torna esta confissão particularmente marcante é que Buffett realmente viu a oportunidade. Ele apenas se convenceu a não agir. “Quando acho que algo será um milagre, costumo não apostar nele,” explicou. A verdadeira questão? “Fui demasiado burro para perceber o que Jeff Bezos poderia construir naquela escala.”

Google Foi Outra História de Visão Perdida

Buffett não foi o único a ser cego em relação à tecnologia. Charlie Munger, seu falecido parceiro de negócios, foi igualmente franco ao admitir que ignorou a Google nos seus primeiros estágios. “Sinto-me uma besta por não ter identificado a Google mais cedo,” admitiu Munger. Ambos passaram a oportunidade de investir na gigante de buscas quando ela abriu o capital em 2004 a $85 por ação — uma decisão que os assombraria à medida que as ações dispararam através de múltiplos desdobramentos, criando retornos extraordinários para os primeiros investidores.

Por Que o Círculo de Investimento de Warren Buffett Deixou a Tecnologia de Fora

Compreender as falhas de Buffett exige olhar para a sua filosofia de investimento central. Durante décadas, ele aderiu religiosamente ao seu “círculo de competência” — apostando apenas em negócios que pudesse compreender completamente. Seguradoras, bancos, bens de consumo básicos, utilities? Esses estavam dentro. Ações de tecnologia? Firmemente fora.

O seu raciocínio era lógico: ações de tecnologia operam em territórios imprevisíveis. Quais empresas sobreviveriam? Como evoluiriam os modelos de negócio? Investimento em valor tradicional exigia visibilidade sobre lucros e vantagens competitivas, mas empresas de tecnologia em estágio inicial não ofereciam nenhuma dessas coisas. A cautela de Buffett manteve a Berkshire segura de inúmeras bolhas e quebras no setor tecnológico, mas também significou sacrificar posições nas maiores criadoras de riqueza da era da internet.

O paradoxo é este: Amazon e Google não eram apenas investimentos quaisquer. Eram empresas de alto crescimento negociadas a avaliações premium, exigindo fé no potencial a longo prazo, e não na rentabilidade atual. Isso ia contra tudo que o playbook de Buffett pregava.

O Preço de Estar Errado

Os números contam uma história brutal. As ações da Amazon subiram mais de 1.000% desde 2008 — um momento em que a Berkshire ainda poderia ter adquirido ações a preços acessíveis. A Alphabet (Google), matriz da Google, proporcionou ganhos comparáveis aos investidores pacientes. Uma alocação de $1 bilhões em cada empresa durante o seu surto de crescimento valeria hoje dezenas de bilhões.

Estes não foram pequenos erros. Representaram alguns dos maiores ganhos potenciais da história — tudo deixado na mesa.

Como Buffett Finalmente se Adaptou (Parcialmente)

Os arrependimentos com Amazon e Google eventualmente mudaram o pensamento de Buffett. Em 2016, a Berkshire fez uma aposta sísmica na Apple, sinalizando uma mudança em direção à tecnologia. A princípio, os gestores de investimento de Buffett compraram as ações, mas ele acabou por assumir a posição ele mesmo. A Apple tinha o que ele fundamentalmente respeitava: forte devoção à marca, fluxos de caixa previsíveis e durabilidade competitiva — características que normalmente associaríamos a empresas de bens de consumo, não a startups do Vale do Silício.

O investimento na Apple provou que ele estava certo ao se adaptar. Tornou-se uma das joias da coroa da Berkshire, validando que Buffett poderia evoluir quando as empresas de tecnologia atendiam aos seus critérios de investimento em valor. Ainda assim, em 2019, quando a Berkshire finalmente comprou ações da Amazon, essa janela já tinha se fechado há muito tempo. A explosão de crescimento da empresa já era história.

O Que Isso Ensina a Todo Investidor

A disposição de Buffett de confrontar essas falhas de frente oferece uma lição crucial: ninguém acerta 100%, nem mesmo as lendas. A verdadeira habilidade não é ter um histórico perfeito — é manter-se mentalmente flexível sem abandonar os princípios centrais.

Sua estratégia do círculo de competência continua sólida. Gerou riqueza impressionante por décadas e protegeu a Berkshire de inúmeras armadilhas de valor. Mas as falhas com Amazon e Google provam que o mundo muda, e estruturas rígidas podem se tornar prisões.

A lição não é perseguir toda ação em alta ou abandonar estratégias comprovadas. É equilibrar convicção com curiosidade — saber quando uma empresa está fora do seu âmbito de expertise e quando você simplesmente tem medo de desafiar seus próprios limites.