O forte retrocesso da MicroStrategy em 2023 suscita debate: os investidores devem manter-se firmes ou sair?

MicroStrategy MSTR sofreu uma queda dramática de 41,1% até agora este ano, tendo um desempenho significativamente inferior tanto à expansão de 11,3% do setor Financeiro quanto à contração de 10,1% da indústria de Serviços Financeiros mais ampla. Este desempenho inferior torna-se ainda mais evidente quando comparado a alguns concorrentes no espaço de ativos digitais: Riot Platforms RIOT subiu 24,5%, CleanSpark CLSK aumentou 5,7%, enquanto Coinbase Global COIN caiu 3,1% no ano até agora. A diferença aumenta ao considerar o posicionamento agressivo da MicroStrategy centrado em Bitcoin e sua vulnerabilidade às flutuações do mercado de criptomoedas.

Snapshot de Desempenho das Ações MSTR

Fonte da Imagem: Zacks Investment Research

O Enigma da Valorização: Por que a MSTR negocia a um prémio

A turbulência recente da ação reflete o aumento do escrutínio em torno dos métricos de avaliação da MicroStrategy. Atualmente, negociando a um índice de preço-vendas a 12 meses à frente de 99,25X, a empresa possui uma avaliação que supera dramaticamente seus pares do setor. A média do setor é de apenas 2,92X, evidenciando o quão esticado o múltiplo da MSTR se tornou.

O contraste é evidente quando comparado a concorrentes diretos. Riot Platforms negocia a 6,4X vendas, CleanSpark a 2,86X, e Coinbase a 7,91X. Mesmo esses múltiplos relativamente mais altos parecem pequenos em comparação com o preço premium da MicroStrategy. A pontuação de Valor da ação, de F, reforça as preocupações sobre uma supervalorização significativa, indicando que o preço atual pode não refletir o valor fundamental.

Análise Comparativa de Valoração

Fonte da Imagem: Zacks Investment Research

Essa avaliação de prémio cria uma resistência estrutural ao desempenho das ações no curto prazo, embora a gestão aponte para uma lógica estratégica de longo prazo para esse posicionamento.

Construindo uma Fortaleza de Bitcoin: O motor de crescimento impulsionado pelo Tesouro

Por trás das preocupações de avaliação está a diferenciação estratégica definidora da MicroStrategy — seu colossal programa de acumulação de Bitcoin. Em finais de outubro de 2025, a empresa possuía aproximadamente 640.808 BTC, representando cerca de $71 bilhões em holdings. Isso posiciona a MicroStrategy entre os maiores custodiante corporativos de Bitcoin do mundo, com seu tesouro servindo tanto de âncora no balanço quanto de catalisador de crescimento.

O histórico de execução fala por si. De 2025 até agora, a MicroStrategy entregou um retorno de 26% sobre suas holdings de Bitcoin, traduzindo-se em quase $12,9 bilhões em ganhos não realizados ligados a ativos digitais. A gestão mira um rendimento anual de Bitcoin de 30%, sinalizando metas agressivas, mas disciplinadas, de acumulação.

A maquinaria de captação de capital da empresa provou ser notavelmente eficiente para financiar essa estratégia. Durante o Q3 de 2025, a MicroStrategy gerou aproximadamente $5,1 bilhões em receitas líquidas através de seu portfólio de ofertas de ações vinculadas a ações — o Programa ATM de Ações Ordinárias, o Programa ATM STRK, o Programa ATM STRF e o Programa ATM de Ações STRD. Esses veículos fornecem fluxos contínuos de liquidez para financiar aquisições de Bitcoin.

O momentum continuou após o trimestre. De 1 a 26 de outubro de 2025, esses programas ATM geraram mais $89,5 milhões em receitas líquidas, demonstrando um apetite sustentado dos investidores por financiamento baseado em ações. Acrescentando outra dimensão ao seu ecossistema de capital, a MicroStrategy lançou com sucesso o IPO de ações STRC, ampliando ainda mais seu kit de ferramentas de captação de recursos e criando caminhos adicionais para iniciativas de crescimento relacionadas ao Bitcoin.

Segmento de Software: Construindo diversificação de receitas

Enquanto o Bitcoin domina a atenção do mercado, as operações de software da MicroStrategy oferecem uma base valiosa. No Q3 de 2025, as receitas de software aumentaram 10,9% ano a ano, impulsionadas pela demanda crescente por produtos de análise e pela ampliação da implantação por clientes.

As receitas de assinaturas merecem atenção especial, tendo crescido 65,4% ano a ano. Essa mudança para fluxos de receita recorrentes e previsíveis reduz a dependência de contratos de licença pontuais e melhora a qualidade da receita. A base de assinantes em rápida expansão aumenta a visibilidade financeira e proporciona estabilidade em meio à volatilidade do mercado de criptomoedas.

Ao desenvolver de forma metódica tanto sua franquia de software quanto seu tesouro de Bitcoin em paralelo, a MicroStrategy constrói um modelo de negócio mais resiliente a longo prazo. A divisão de análise de dados funciona cada vez mais como um amortecedor de volatilidade, compensando parcialmente a natureza cíclica dos movimentos de preços de criptomoedas.

Impulso de Lucros: Sinalizando uma lucratividade crescente

A previsão para o ano completo da MicroStrategy reafirma a confiança da gestão em sua trajetória. A empresa projeta lucros de $80 por ação para 2025, uma mudança notável considerando o histórico recente. A estimativa de consenso da Zacks está próxima de $78,04 por ação — uma reviravolta dramática em relação à perda de $15,73 por ação reportada há apenas 30 dias.

Essa recuperação de lucros representa uma mudança fundamental. A empresa reportou uma perda de $6,72 por ação em 2024, tornando o desempenho projetado para 2025 um ponto de inflexão significativo na lucratividade.

Visão Geral da Trajetória de Lucros

Fonte da Imagem: Zacks Investment Research

Pesando Risco versus Oportunidade: Uma avaliação equilibrada

A MicroStrategy apresenta um paradoxo para os investidores. Seu tesouro de Bitcoin ampliado, sua comprovada capacidade de captação de recursos e suas receitas de software em aceleração constroem uma narrativa atraente de longo prazo. No entanto, a queda pronunciada das ações no ano até agora, a sensibilidade excessiva à volatilidade de criptomoedas e a uma avaliação extremamente exigente criam obstáculos de curto prazo.

A configuração atual sugere que uma abordagem medida continua sendo prudente. Com a ação classificada como Zacks Rank #3 (Hold), uma postura de esperar e observar permite aos investidores monitorar tanto a estabilidade do mercado de criptomoedas quanto se a MicroStrategy consegue justificar sua avaliação premium por meio da execução nas metas de acumulação de Bitcoin e crescimento de software.

Para quem busca oportunidades alternativas, a Zacks mantém uma lista selecionada de [#1 Rank (Strong Buy) ações disponíveis aqui](

Explorando jogadas de crescimento de alta convicção

Um grupo seleto de ações foi identificado como candidato a ganhos excepcionais, cada uma avaliada pelas equipes de pesquisa da Zacks. As cinco participações incluem oportunidades que abrangem:

• Um modelo de negócio que cria disrupção com expansão e durabilidade notáveis
• Posicionamento contrarian oferecendo pontos de entrada atraentes em momentos de fraqueza
• Dinâmicas de mercado posicionando a empresa entre as oportunidades de investimento mais atraentes
• Liderança no setor em rápida expansão com ventos favoráveis significativos
• Execução omnicanal criando vantagens competitivas e alavancagem de crescimento

Muitos desses títulos operam abaixo da atenção da Wall Street convencional, apresentando potencial de vantagem de primeiro-movimento. Embora a variabilidade de resultados seja inerente ao investimento em ações, recomendações anteriores entregaram ganhos superiores a +171%, +209% e +232%.

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[MicroStrategy Inc (MSTR): Relatório de Análise de Ações Gratuito](

[Riot Platforms, Inc. (RIOT): Relatório de Análise de Ações Gratuito](

[CleanSpark, Inc. (CLSK): Relatório de Análise de Ações Gratuito](

[Coinbase Global, Inc. (COIN): Relatório de Análise de Ações Gratuito](

Esta análise apareceu originalmente no Zacks Investment Research (zacks.com)

[Zacks Investment Research](

As perspectivas e avaliações aqui contidas representam o ponto de vista do autor e não constituem necessariamente a posição oficial da Nasdaq, Inc.