A Aposta Política da Tesla: Como o Ativismo de Musk Está a Remodelar a Dinâmica do Mercado de VE

O Problema da Polarização em Bens de Consumo Discricionários

Quando líderes empresariais de destaque entram na política, arriscam-se a alienar segmentos massivos de clientes—mas esse perigo não está distribuído de forma uniforme. Algumas empresas operam em setores B2B onde boicotes de consumidores têm pouco peso. Outras, como as do setor de bens de consumo discricionários, enfrentam consequências imediatas. Já vimos isso acontecer antes: a Bud Light da Anheuser-Busch InBev descobriu essa dura realidade após sua campanha publicitária de 2023 gerar reações negativas. O CEO da Chick-fil-A posteriormente expressou arrependimento pela participação da sua empresa em debates de guerra cultural.

Os veículos elétricos ocupam uma posição particularmente vulnerável neste cenário. Ao contrário de bens essenciais, os EVs continuam opcionais—cerca de 90% dos motoristas americanos ainda não possuem um, em início de 2025. Essa opcionalidade significa que as preferências dos consumidores podem mudar rapidamente com base na percepção da marca.

Para Onde Foram as Vendas da Tesla?

Os números contam uma história dura. A Tesla experimentou sua primeira queda nas vendas anuais de carros em mais de uma década durante 2024, caindo de 1,81 milhão de veículos para 1,79 milhão. O quarto trimestre registrou uma diminuição de 8% ano a ano, quando as temperaturas políticas estavam mais altas em torno da eleição. O primeiro trimestre de 2025 pintou um quadro ainda mais sombrio: a receita de vendas de carros despencou 20% em comparação com o ano anterior.

Os lucros também contraíram significativamente. O lucro líquido da Tesla caiu de $15 bilhões em 2023 para $7,1 bilhões em 2024—uma queda de 52,7%, apesar de cortes agressivos de preços destinados a estimular a demanda.

Um estudo rigoroso conduzido por pesquisadores da Universidade de Yale examinou esse fenômeno sob uma lente política. As conclusões: desde 2022, a Tesla experimentou colapsos pronunciados nas vendas em condados com tendência democrata, que não foram compensados por ganhos em áreas republicanas. Os pesquisadores calcularam que o posicionamento político da liderança da empresa custou à Tesla aproximadamente 1,26 milhão de potenciais veículos vendidos.

Políticas do Governo Trump: Vencedores e Perdedores

Embora o alinhamento de Musk com o governo Trump inicialmente impulsionou as ações da Tesla—as ações subiram 69% no mês após o Dia da Eleição—as políticas reais do governo parecem ter criado mais obstáculos do que vantagens.

O analista do J.P. Morgan, Ryan Brinkman, alertou que a Tesla poderia perder mais da metade de seus lucros anuais devido às políticas do governo, especialmente a eliminação do crédito fiscal federal de $7.500 para EVs. Como afirmou um executivo automotivo ao Financial Times: “Não há dúvida de que a Tesla será mais afetada do que a maioria.”

Isso cria um paradoxo: apesar do acesso político aprimorado nos níveis mais altos, os resultados comerciais tangíveis deterioraram-se.

Além dos Veículos de Passageiros: Estratégia de Diversificação da Tesla

A divisão automotiva da empresa, embora dominante, representa cada vez mais apenas uma fonte de receita. A geração e armazenamento de energia contribuíram aproximadamente 10% das receitas de 2024, com serviços adicionais respondendo por 10,5%. Musk posicionou os robôs humanoides Optimus como o motor do futuro da empresa, com produção em massa prevista para o final de 2026, no mínimo. Ele sugeriu que 80% da avaliação final da Tesla poderia, eventualmente, derivar dessa iniciativa de robótica.

Perspectiva de Investimento: Valoração vs. Risco de Execução

Com um índice preço/lucro de 312, a avaliação atual da Tesla assume uma execução quase perfeita de várias iniciativas ambiciosas. Para um fabricante automotivo consolidado, esse múltiplo parece desconectado de uma avaliação de risco realista.

A empresa enfrenta múltiplos momentos críticos: o Optimus atingirá a viabilidade de produção dentro do cronograma? A Tesla conseguirá defender sua participação de mercado contra a concorrência crescente de chineses e fabricantes tradicionais? Como a perda do suporte do crédito fiscal impactará a recuperação da demanda?

O dano à percepção da marca política já parece estar refletido nas avaliações atuais, mas inúmeras incertezas operacionais permanecem. A relação risco-recompensa sugere cautela até que a clareza na execução em torno dos marcos-chave de 2026 seja alcançada.