A aposta de Ken Griffin em Computação Quântica: Duas ações explosivas que Wall Street acredita que irão subir mais

A Movimentação do Fundo de Hedge Citadel que Chocou Atenção

A Citadel Advisors, do bilionário Ken Griffin, tem um histórico que fala por si — superou o S&P 500 em 7 pontos percentuais ao longo de três anos e é considerada o fundo de hedge mais lucrativo desde a sua criação. Mas o que torna as suas negociações do terceiro trimestre particularmente notáveis não é o volume; é a convicção por trás de duas apostas em computação quântica que já proporcionaram retornos impressionantes.

A equipa de investimento de Griffin comprou 51.700 ações da Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) e 122.600 ações da D-Wave Quantum (NYSE: QBTS). Embora estas posições sejam relativamente pequenas, o sinal é claro: quando gestores de fundos de topo entram em ações de tecnologia emergente, os analistas de Wall Street tomam nota. Aqui está o porquê desta movimentação importar.

Os Números que Chamaram a Atenção

A Rigetti Computing disparou 3.750% desde o início de 2023, e a D-Wave Quantum subiu 1.770% desde janeiro de 2024. Estes não são ganhos modestos — representam o tipo de momentum que capta a atenção institucional. Ainda assim, ambas as ações permanecem na fase inicial do que os analistas acreditam ser uma trajetória ascendente.

De acordo com o consenso do mercado:

• Rigetti Computing: Sete analistas que cobrem a ação projetam um preço-alvo mediano de $40 por ação, implicando uma valorização de 42% a partir de $28. O cenário mais otimista prevê $51 (82% de valorização), enquanto o alvo mais conservador fica em $35 (25% de valorização).
• D-Wave Quantum: Onze analistas mantêm um preço-alvo mediano de $40, sugerindo uma valorização de 48% a partir dos atuais $27. O cenário otimista chega a $48 (77% de valorização), e o pessimista mantém-se em $35 (30% de valorização).

Por Que Estas Duas Empresas São Importantes de Forma Diferente

Vantagem de Integração Vertical da Rigetti

A Rigetti fabrica processadores quânticos supercondutores e controla toda a sua cadeia de abastecimento — desde o design do hardware até à infraestrutura de software baseada na nuvem. A empresa foi pioneira na arquitetura de processadores quânticos multi-chip, o que lhe confere vantagens potenciais de escalabilidade. A sua abordagem à computação quântica através da integração vertical significa eficiências de custo e maior controlo sobre o desenvolvimento do produto.

No entanto, a realidade da avaliação é chocante. O rácio preço/vendas da Rigetti está em 1.080 — aproximadamente 10 vezes superior ao da Palantir, a ação mais cara do S&P 500. Este prémio extremo é difícil de justificar, especialmente quando os especialistas acreditam amplamente que computadores quânticos comercialmente viáveis ainda estão a uma ou duas décadas de distância. O mercado de computação quântica será, segundo projeções da indústria, 450 vezes menor do que a inteligência artificial até 2030.

Caminho Tecnológico Diferente da D-Wave

A D-Wave optou pela técnica de recozimento quântico (quantum annealing) em vez de arquiteturas baseadas em portas. Embora isso limite os tipos de problemas que pode resolver, os recozedores quânticos destacam-se em desafios de otimização e oferecem utilidade prática atualmente — a D-Wave atualmente implementa sistemas com mais de 4.000 qubits físicos, em comparação com o roteiro da Rigetti de apenas 1.000 qubits até 2027.

O crescimento da receita parece impressionante no papel: a receita do terceiro trimestre duplicou para $3,7 milhões. No entanto, a empresa queimou $18,1 milhões em perdas não-GAAP durante o mesmo período. A preocupação real não é operacional — é a diluição dos acionistas. As ações em circulação da D-Wave aumentaram 31% este ano e 117% em dois anos, um sinal de que a empresa compensa as perdas diluindo os investidores existentes.

A avaliação fala ainda mais alto. A D-Wave negocia a 325 vezes as vendas, o que, embora mais barato que a Rigetti, continua absurdamente caro para uma empresa num mercado emergente que se espera crescer apenas 21% ao ano até ao final da década.

A Parede de Valoração que a Maioria dos Investidores Não Percebe

Ambas as ações partilham uma vulnerabilidade crítica: avaliações insustentáveis desconectadas da realidade comercial de curto prazo. Embora os movimentos de Ken Griffin sugiram convicção a longo prazo, nenhuma das empresas gera lucros num nível que justifique os preços atuais. Os analistas projetam uma continuação do potencial de valorização, mas a história sugere que, antes de atingirem o seu pleno potencial, provavelmente experimentarão correções de 80% a 90%.

Isto não é pessimismo — é matemática. As ações de crescimento passam por fases de boom e bust, e a computação quântica, apesar da sua promessa, continua a ser uma fronteira especulativa. Os investidores que perseguem estes nomes devem esperar por um ponto de entrada mais razoável ou manter posições microscópicas que possam perder completamente.