Por que o investimento da Buffett na Alphabet é na verdade uma jogada mestre no futuro de IA da Apple

A Conexão Oculta: Gemini Impulsiona a Siri

A maioria dos investidores perdeu a verdadeira história por trás da recente compra da Alphabet pela Berkshire Hathaway. No último trimestre, a equipa de Warren Buffett fez uma aposta de 4,3 mil milhões de dólares em ações da Alphabet—marcando o primeiro investimento do conglomerado na Alphabet. À primeira vista, parece que Buffett finalmente entrou no espaço tecnológico puro. Mas o timing revela algo mais profundo: a Apple acaba de assinar um acordo para pagar à Alphabet $1 mil milhões anualmente para licenciar o Gemini, o seu grande modelo de linguagem, para impulsionar a Siri.

Isto não é uma coincidência aleatória. Buffett afirmou repetidamente que lamenta não ter investido na Alphabet mais cedo. No entanto, o timing desta compra da Alphabet, combinado com o anúncio da parceria de IA da Apple, sugere que Buffett está a jogar um jogo mais longo—basicamente a apostar nas ambições de IA de ambas as empresas simultaneamente.

A Posição da Apple: Reduzir, Não Descartar

Aqui é onde a narrativa fica interessante. Enquanto a Berkshire aumentou a sua posição na Alphabet, ao mesmo tempo reduziu a sua enorme participação na Apple. O conglomerado vendeu aproximadamente 41,8 milhões de ações no Q3, representando cerca de 14,9% da sua posição na Apple em relação ao Q2. A preços médios trimestrais, essas vendas realizaram cerca de 9,4 mil milhões de dólares.

Mas aqui está o detalhe crítico: apesar de vender ações da Apple no valor de mais de $9 mil milhões, a participação restante da Berkshire na Apple na verdade cresceu em valor em 3,2 mil milhões de dólares graças à valorização durante o trimestre. A Apple continua a ser a maior posição individual na carteira de ações da Berkshire, representando pouco mais de 21% de todas as participações.

Compare isto com o final de 2023, quando a Apple representava uma concentração inflada de 50% do valor de ações da Berkshire. Essa concentração era insustentável. O próprio Buffett enfatizou a importância da diversificação de carteira—mesmo para investidores lendários do tipo “configure e esqueça”. A redução não foi um voto de desconfiança; foi uma questão de higiene de carteira.

A Realidade da Valorização

A Apple atualmente negocia a um rácio P/E de 37, apesar de crescer relativamente lentamente. Esse prémio é impulsionado pela força e estabilidade da marca da empresa, não pelo momentum dos lucros. Enquanto isso, as ações da Apple tiveram um desempenho inferior ao mercado mais amplo este ano, mesmo tendo recentemente recuperado algum terreno.

Considere o contexto: a Nvidia tomou o título de “empresa mais valiosa do mundo” da Apple neste verão, sinalizando uma rotação do mercado para jogadas puras de IA. A decisão de Buffett de reequilibrar faz sentido tático—reduzir uma posição excessiva numa empresa madura com uma avaliação esticada, enquanto assume uma nova posição numa peça fundamental de infraestrutura de IA.

A Corrida de IA da Siri: O Ângulo Estratégico

A parceria com o Gemini explica a confiança de Buffett no futuro da Apple, apesar da redução de posição. A Apple vinha a perder terreno na corrida aos assistentes de voz de IA. Ao licenciar o Gemini, a Apple obtém a tecnologia de LLM de ponta da Alphabet a correr nos servidores privados da Apple, permitindo que a Siri melhore drasticamente as suas capacidades de sumarização e planeamento.

Esta estrutura de acordo é brilhante: a Apple paga à Alphabet pela competência em IA enquanto mantém a privacidade do utilizador em hardware proprietário. Compra tempo à Apple para desenvolver os seus próprios LLMs sem ceder quota de mercado a concorrentes como o Google Assistant ou alternativas à Siri.

Interpretando os Movimentos

Então, o que é que Buffett realmente está a dizer com estas compras? Ele confia na capacidade da Apple de se adaptar e competir na era da IA. Está otimista em relação à Alphabet como fornecedora de infraestrutura e tecnologia de IA. E está a reequilibrar a sua enorme posição na Apple para níveis mais razoáveis, mantendo-se exposto ao crescimento de ambas as empresas.

O investimento na Alphabet não substitui a Apple—é um complemento. Ao possuir a Alphabet, Buffett está a votar essencialmente em todo o ecossistema de IA do qual a Apple depende. O acordo de licenciamento anual de $1 mil milhões do Gemini torna essa ligação cristalina.

Dados recentes de vendas do iPhone apoiam a sua tese: o iPhone 17 tem tido um desempenho excecional, especialmente na China. A Apple não está a ficar parada enquanto os concorrentes de IA a ultrapassam. Nem Buffett, aparentemente.

A conclusão: por vezes, os maiores sinais de investimento não são o que compras ou vendes—é como compras e vendes em conjunto. A aposta de Buffett na Alphabet, combinada com o seu reequilíbrio na Apple, conta uma história coerente sobre a sua convicção no futuro de ambas as empresas.