A retórica do Fed impulsiona a valorização do dólar enquanto o iene enfraquece apesar do aumento da taxa do BOJ

O índice do dólar (DXY) atingiu hoje um pico de uma semana, avançando +0,18%, à medida que os participantes do mercado recalibram as expectativas em torno da direção da política monetária dos EUA. No coração da força do dólar de hoje encontra-se uma divergência curiosa: enquanto o Banco do Japão aumentou as taxas em 25 pontos base, impulsionando a taxa de câmbio USD/JPY em +1,20%, o iene continua a cair para uma baixa de quatro semanas face ao dólar. Esta inversão destaca como os diferenciais de taxas e as mensagens de política importam mais do que as movimentações de taxas principais na condução das avaliações cambiais.

Confiança do Fed Apoia o Dólar Apesar de Sinais Econômicos Mistas

O presidente do Fed de Nova York, John Williams, fez declarações que se mostraram cruciais para o sentimento do dólar. Sua caracterização dos dados econômicos recentes como “bastante encorajadores”, juntamente com sua avaliação de que a deterioração do mercado de trabalho não mostra sinais “agudos”, tranquilizou os mercados de que o Fed não está em pânico. Williams acrescentou que os cortes atuais na política monetária “nos posicionaram muito bem”, reduzindo as expectativas de reduções agressivas de taxas. Os mercados agora precificam apenas uma probabilidade de 20% de uma redução de 25 pontos base na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro.

No entanto, o fluxo de dados de hoje mostrou-se decididamente misto. As vendas de casas existentes nos EUA em novembro aumentaram 0,5% mês a mês, atingindo um máximo de nove meses de 4,13 milhões de unidades, ficando aquém das 4,15 milhões previstas. Mais preocupante, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan de dezembro foi inesperadamente revisado para baixo em 0,4 pontos, para 52,9, ficando aquém das expectativas de uma subida para 53,5. As expectativas de inflação, por outro lado, subiram, com as expectativas de inflação de um ano revisadas para cima para 4,2% de 4,1%.

Volatilidade do Iene: Aumentos de Taxas Insuficientes Contra Ventos Políticos

O aumento de 25 pontos base na taxa do Banco do Japão para 0,75% não conseguiu sustentar o suporte ao iene, já que o governador Ueda sinalizou cautela quanto a um aperto adicional. Apesar da conversão do iene para dólares refletir um movimento de +1,20% no USD/JPY hoje, o iene permanece pressionado por dúvidas sobre o compromisso do BOJ com uma normalização sustentada das taxas. Os mercados agora precificam uma probabilidade zero de outro aumento de taxa na reunião de política de 23 de janeiro.

O índice de preços ao consumidor de novembro do Japão igualou as expectativas em +2,9% ano a ano, com o IPC core também em +3,0%. No entanto, preocupações fiscais ofuscam esses números—a Kyodo relatou que o governo japonês está contemplando um orçamento recorde de 120 trilhões de ienes ($775 bilhões) para o ano fiscal de 2026, sinalizando gastos expansionistas contínuos que prejudicam o apelo do iene. O rendimento do título do governo japonês de 10 anos, por sua vez, saltou para um máximo de 26 anos de 2,025%, mas não conseguiu catalisar a apreciação do iene.

Euro Enfrenta Dificuldades com Dados Dovish e Fraqueza Fiscal

O par EUR/USD caiu para uma baixa de uma semana, declinando -0,04%, à medida que os dados da zona euro se tornaram decididamente dovish para a política do BCE. Os preços ao produtor de novembro na Alemanha caíram 2,3% ano a ano, pior do que a queda esperada de 2,2%, marcando a contração mais acentuada em 20 meses. O índice de confiança do consumidor GfK de janeiro na Alemanha caiu inesperadamente 3,5 pontos, atingindo uma mínima de 1,75 anos de -26,9, bem abaixo das previsões de uma subida para -23,0.

No front fiscal, a Alemanha anunciou um aumento de quase 20% nas vendas de dívida federal no próximo ano, atingindo um recorde de 512 bilhões de euros ($601 bilhões), levantando questões sobre a estabilidade da zona euro. Os mercados de derivativos agora precificam uma probabilidade zero de o BCE realizar um corte de 25 pontos base na reunião de política de fevereiro, sugerindo que os mercados veem um escopo limitado para alívio de política apesar do enfraquecimento das condições.

Rally de Metais Preciosos com Expectativas de Corte do Fed e Medo Geopolítico

Os contratos futuros de ouro COMEX de fevereiro avançaram +10,90 (+0,25%) para se aproximar de uma resistência importante, enquanto a prata COMEX de março subiu +1,311 (+2,01%), superando o ouro. O rally reflete dados econômicos mais suaves nos EUA, impulsionando expectativas de cortes adicionais na taxa do Fed—o relatório de CPI core de novembro mostrou o crescimento de preços na sua taxa mais lenta em 4,5 anos.

A demanda por refúgio seguro persiste em meio à incerteza tarifária e pontos de tensão geopolítica que abrangem Ucrânia, Oriente Médio e Venezuela. Separadamente, preocupações de que o presidente Trump pretenda nomear um presidente do Fed dovish—Bloomberg observa que o diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, surge como o principal candidato para 2026—sugerem uma política monetária mais fácil no horizonte, apoiando os metais preciosos como proteção contra a inflação.

Contrabalançando os ganhos, há múltiplos obstáculos. A máxima de uma semana do índice do dólar enfraquece os preços dos metais, pois dólares mais fortes tornam o lingote mais caro para compradores estrangeiros. O aumento dos rendimentos globais de títulos também reduz a demanda por ativos sem rendimento. O aperto de 25 pontos base do BOJ diminui o apelo dos metais preciosos como reserva de valor alternativa.

No entanto, o suporte estrutural permanece robusto. O Banco Popular da China aumentou suas reservas de ouro por treze meses consecutivos, com compras de novembro adicionando 30.000 onças para atingir 74,1 milhões de onças troy. O Conselho Mundial do Ouro relatou que bancos centrais globais compraram 220 toneladas métricas no terceiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao segundo trimestre. A prata beneficia especificamente das reservas de armazém da Shanghai Futures Exchange, que atingiram um mínimo de uma década de 519.000 quilos em 21 de novembro, sugerindo escassez de oferta física.

As recentes liquidações de posições longas após as máximas recordes de outubro pressionaram os preços, embora as holdings de ETFs de prata tenham se recuperado para quase máximas de 3,5 anos até terça-feira, sinalizando renovado apetite de fundos.