Os dados on-chain acendem um alarme. O mercado de Bitcoin está a passar pela mais intensa mudança de mãos dos últimos cinco anos — aqueles que permaneceram durante as quedas de preço, os detentores de longo prazo, agora começam a vender em grande escala. Os dados mostram que, desde 2023, esses "coins antigos" distribuíram um total de 1,6 milhão de moedas, o que equivale a uma pressão de venda superior a 140 mil milhões de dólares. Nos últimos 30 dias, essa tendência acelerou ainda mais, com a frequência de distribuição por parte dos detentores de longo prazo atingindo um recorde de cinco anos.

Este fenômeno é familiar? A história nos ensina que a realização de lucros por parte dos primeiros investidores geralmente sinaliza que o mercado está entrando na fase final de um ciclo de alta. A questão é: novos fundos (como a entrada contínua de ETFs de spot) podem absorver essa enorme quantidade de vendas? Se o volume de compras não acompanhar, essa oferta contínua, originada pelo "dinheiro inteligente", pode se tornar o maior obstáculo para que o preço atinja novas máximas.