A recuperação da Apple na China e o impulso do iPhone: o stock consegue justificar a sua avaliação premium?

A Apple está a testemunhar uma recuperação significativa nas suas operações na Grande China, impulsionada sobretudo pela forte procura pela linha iPhone 17. As vendas em outubro na região aumentaram 37% face ao mesmo período do ano anterior, de acordo com dados da Counterpoint, marcando uma viragem notável após o ano fiscal de 2025, em que as receitas da Grande China caíram para 64,38 mil milhões de dólares — uma diminuição de 4% em relação ao ano anterior, apesar de contribuir com 15,5% do volume total de vendas líquidas.

Domínio do iPhone mantém o motor de receitas da Apple

O iPhone continua a ser a pedra angular do modelo de negócio da Apple. No ano fiscal de 2025, as vendas de iPhone atingiram 209,59 mil milhões de dólares, representando aproximadamente metade do total de receitas da empresa, de 416,16 mil milhões de dólares, com um aumento de 4,2% face ao ano anterior. Este desempenho marca uma melhoria significativa em comparação com o crescimento estagnado de 2024 e a diminuição de 2% nas receitas em 2023, sublinhando a resiliência do iPhone apesar da forte concorrência de fabricantes chineses e da Samsung.

O trimestre de dezembro (Q1 do ano fiscal de 2026) deverá apresentar um crescimento de vendas de iPhone de dois dígitos face ao mesmo período do ano anterior, impulsionado por novas funcionalidades do Apple Intelligence, como a Tradução ao Vivo e capacidades de inteligência visual. Estas melhorias baseadas em IA posicionam-se como fatores diferenciadores na atração de clientes existentes e novos no mercado chinês.

Para além do iPhone, a divisão de Serviços da Apple e a linha Mac continuam a reforçar o desempenho. A Apple reportou receitas recorde de Serviços no trimestre de setembro na Grande China, enquanto a expansão estratégica do retalho — incluindo a abertura de uma nova loja flagship durante o Q4 de 2025 — fortaleceu a presença da empresa no mercado.

Acompanhar a corrida à Inteligência Artificial

Embora a Apple domine as receitas de smartphones, a empresa enfrenta desafios formidáveis no competitivo cenário da IA. Competidores como a Alphabet e a Microsoft estabeleceram posições dominantes através de uma integração agressiva de IA nos seus ecossistemas.

A Alphabet integrou capacidades de IA em toda a sua infraestrutura de pesquisa e nuvem, lançando o Gemini Enterprise para fortalecer a sua base de clientes empresariais. Entretanto, a Microsoft atingiu uma taxa de receita anual de $13 bilhão a partir do seu negócio de IA — um crescimento notável de 175% face ao ano anterior. Esta expansão é sustentada por investimentos substanciais em infraestrutura, incluindo o centro de dados Fairwater em Mount Pleasant, Wisconsin, que ultrapassa $7 bilhão em compromisso de capital e é considerado a instalação de IA mais poderosa do mundo.

O lançamento do Apple Intelligence pela Apple, embora de importância estratégica, representa uma abordagem mais moderada em comparação com as estratégias agressivas de monetização de IA adotadas pelos seus rivais tecnológicos.

Preocupações com a avaliação superam o momentum de curto prazo

As ações da Apple já proporcionaram um retorno de 16,5% no ano até à data, ficando atrás do ganho de 23,8% do setor de Computadores e Tecnologia. A relação preço/lucro prevista para os próximos 12 meses é de 32,72X, bastante acima da mediana do setor de 27,66X, posicionando a AAPL numa faixa de avaliação premium.

A estimativa de consenso da Zacks projeta lucros de 8,16 dólares por ação para o ano fiscal de 2026, um crescimento de 9,38% em relação aos 7,46 dólares por ação reportados em 2025. Os lucros do primeiro trimestre de 2026 estão previstos em 2,65 dólares por ação, um aumento de 10,42% face ao mesmo período do ano anterior. Estas revisões de lucros têm sido marginalmente positivas no último mês, com as estimativas de consenso a subir 3,8% para o ano fiscal completo e 9,1% para o primeiro trimestre.

Apesar da recuperação do mercado chinês e do forte pipeline do iPhone, a avaliação premium da Apple relativamente aos pares do setor, combinada com riscos de execução na inovação de IA, sugere um potencial de valorização limitado nos níveis de preço atuais. A ação possui uma classificação Zacks Rank de #3 (Manter), refletindo um perfil de risco-recompensa equilibrado para os investidores.