De Miner de Bitcoin a Potência de IA: Pode a subida de 297% da Cipher Mining Sustentar-se?

Cipher Mining CIFR capturou a atenção dos investidores com uma valorização notável de 296,7% em seis meses, superando amplamente o crescimento de 17,1% do seu setor e deixando os concorrentes para trás. Para colocar esta performance em perspetiva: Riot Platforms RIOT ganhou 41,9%, Marathon Digital MARA perdeu 27,1%, e mesmo o desempenho mais forte Bitfarms BITF com um aumento de 214,9% fica bastante atrás do CIFR. No entanto, com uma ascensão tão rápida, surge uma questão crítica: a valorização está justificada ou os valuations estão esticados?

A resposta está em compreender o que está a impulsionar o momentum do CIFR — e já não é apenas a mineração de bitcoin.

A Mudança Estratégica: De Mineração de Cripto a Infraestrutura de IA apoiada por Hyperscalers

O desempenho extraordinário do CIFR reflete uma transformação empresarial fundamental. A empresa reposicionou-se com sucesso de uma operação de mineração de bitcoin pura para um fornecedor de infraestrutura de computação de alto desempenho (HPC) que serve hyperscalers como a Amazon Web Services (AWS). Isto não é apenas uma mudança cosmética; é apoiada por compromissos tangíveis e de longo prazo.

A validação mais significativa veio através de um contrato de arrendamento de campus de data center de 15 anos com a AWS, garantindo 300 MW de capacidade com um valor estimado do contrato de aproximadamente $5,5 mil milhões. Os pagamentos começam em agosto de 2026, proporcionando uma receita previsível apoiada pela solvabilidade de um hyperscaler de nível Tier-1. A isto soma-se o acordo anterior de hospedagem de IA de 10 anos com a Fluidstack, apoiado por uma garantia de desempenho de $1,4 mil milhões da Google, adicionando cerca de $3 bilhão em receitas contratadas durante o período inicial, com potencial de extensão até $7 bilhão ao longo de 20 anos.

Estes acordos representam aproximadamente $8,5 mil milhões em pagamentos de arrendamento comprometidos — uma mudança dramática em direção à estabilidade de receitas, em comparação com a natureza cíclica e semelhante a commodities da mineração de bitcoin.

Escalando a Infraestrutura: Pipeline de Multi-Gigawatts do CIFR

Para além de garantir contratos, o CIFR está a construir a infraestrutura física para capitalizar a procura sustentada por recursos de HPC. Durante o terceiro trimestre de 2025, a empresa garantiu 95% de propriedade numa joint venture que desenvolve o Colchis, uma instalação de 1 gigawatt no Texas Ocidental. O site conta com um Acordo de Conexão Direta totalmente executado com a American Electric Power, capacidade de interligação dupla e até 620 acres de terreno sob opção, com energização prevista para 2028, pendente de aprovação da ERCOT.

Esta única instalação posiciona o CIFR para implantações massivas de IA hyperscale numa das regiões mais ricas em energia dos EUA. Para além do Colchis, a empresa controla um pipeline de desenvolvimento robusto de 3,2 GW que se estende até 2029 e além, incluindo oportunidades de expansão em Barber Lake e discussões com potenciais novos inquilinos. A gestão sinalizou que a forte procura de hyperscalers e a escassez aguda de energia estão a impulsionar a priorização do pipeline para cargas de trabalho de HPC, em vez de mineração de bitcoin — um indicador revelador de onde a gestão vê uma procura duradoura.

A Realidade Financeira: Obstáculos de Curto Prazo Nublam a Perspetiva de Longo Prazo

No entanto, a transição tem custos relevantes a curto prazo. As estimativas de consenso da Zacks projetam que o CIFR reportará uma perda de 36 cêntimos por ação em 2025 (reduzida em apenas um cêntimo ao longo de 30 dias), em comparação com uma perda de 14 cêntimos no trimestre do ano passado. Mais preocupante, as estimativas de consenso para 2026 aumentaram dramaticamente para uma perda de 88 cêntimos por ação (subindo 18 cêntimos no último mês), refletindo despesas elevadas de capital e custos relacionados à transição enquanto o CIFR constrói a sua infraestrutura de HPC, mantendo ainda operações de mineração legadas.

Estas projeções de perdas em expansão levantam questões legítimas sobre o caminho para a rentabilidade, apesar das vitórias impressionantes em contratos.

Exposição a Criptomoedas Continua a Ser uma Variável de Volatilidade

Apesar da sua mudança estratégica para infraestrutura de IA, o CIFR mantém uma exposição significativa às variações do preço do bitcoin. Com o Bitcoin atualmente a negociar em torno de $88,57K, a empresa continua a gerar receitas de mineração e a manter bitcoin no seu balanço. A gestão reconhece que oscilações no preço do bitcoin afetam materialmente os resultados operacionais, fluxos de caixa e avaliações de ativos — um lembrete de que a sorte do CIFR permanece atada aos ciclos mais amplos do mercado de criptomoedas.

A análise técnica acrescenta outra advertência: as ações do CIFR negociam abaixo da média móvel de 50 dias, sugerindo um momentum de curto prazo limitado, apesar do desempenho impressionante de seis meses.

O Veredicto de Investimento: Paciência Estratégica em vez de Posição Agressiva

O aumento do CIFR reflete melhorias estruturais genuínas — uma mudança credível para infraestrutura de IA, contratos de longo prazo à prova de balas e um pipeline de energia escalável. A história para 2027 e além parece promissora.

No entanto, as condições atuais aconselham moderação. As estimativas de perdas para 2026 estão a aumentar, a sensibilidade ao preço do bitcoin persiste, a posição técnica é fraca e o avanço já substancial da ação cria um desequilíbrio risco-recompensa para entradas agressivas. Embora a oportunidade de longo prazo em IA e HPC continue atraente, a trajetória financeira de curto prazo e a avaliação exigem cautela.

Para a maioria dos investidores, manter uma posição de manutenção nesta ação com classificação Zacks Rank #3 (Hold) faz sentido — deixar a empresa executar a sua construção de infraestrutura, atingir marcos contratuais e demonstrar um caminho mais claro para a rentabilidade antes de aumentar a exposição. A oportunidade ainda pode estar presente daqui a 12 meses, mas a níveis de entrada mais atrativos.