Sinais do Mercado de Trabalho dos EUA Disparam Retração do Dólar em Pares Principais

Fraqueza nos dados de emprego nos Estados Unidos enviou ondas de choque pelos mercados cambiais hoje, com o índice do dólar (DXY) a recuar -0,13% à medida que os investidores reavaliaram as expectativas de cortes contínuos nas taxas do Federal Reserve. O catalisador: o relatório da ADP que mostra que os empregadores americanos eliminaram uma média de 2.500 empregos por semana durante as quatro semanas até 1 de novembro, mudando imediatamente o foco do mercado para uma retórica mais hawkish do banco central.

Dados de Emprego Redefinem Probabilidades de Corte de Taxas

A deterioração do mercado de trabalho apresentou um quadro misto. As reclamações semanais iniciais de desemprego atingiram 232.000 na semana encerrada em 18 de outubro, enquanto as reclamações contínuas aumentaram +10.000, atingindo um máximo de 2 meses de 1,957 milhões. Essa fraqueza nas condições de emprego reverteu o momentum anterior que tinha levado as probabilidades de corte de taxa do Fed a 40% na segunda-feira—agora, os swaps precificam uma chance de 49% de um corte de 25 pontos base na reunião do FOMC de 9-10 de dezembro.

No entanto, o dólar encontrou algum suporte com dados de habitação mais positivos. O índice do mercado imobiliário NAHB de novembro subiu inesperadamente +1, atingindo um máximo de 7 meses de 38, desafiando as expectativas de estabilidade em 37. Os pedidos de fábrica também tiveram desempenho alinhado, subindo +1,4% mês a mês.

EUR/USD Aproveita Divergência do Fed

O euro recuperou +0,09% à medida que a divergência entre os bancos centrais se ampliou entre Washington e a zona euro. Enquanto o Fed enfrenta pressão para continuar afrouxando, os swaps indicam apenas uma probabilidade de 4% de um corte de -25 bp pelo BCE na reunião de política de 18 de dezembro—o ciclo de cortes de taxas na Europa parece estar praticamente esgotado. Essa diferença estrutural reforçou o EUR/USD, com os traders apostando em um diferencial de taxas mais acentuado a favor da moeda única até 2026.

Iene Estabiliza-se em Meio a Sinais Mistas

USD/JPY recuou -0,10% após inicialmente ampliar ganhos com comentários dovish do governador do BOJ Ueda sobre “ajustes graduais” na flexibilização monetária. A recuperação do iene foi impulsionada por três fatores: uma forte queda de -3% no Nikkei, aumentando a demanda por refúgio seguro, a queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, que desencadeou compras de cobertura, e os rendimentos dos títulos do governo japonês de 10 anos atingindo um pico de 17 anos de 1,761%.

A fraqueza na leitura do PIB do Japão no Q3 havia criado nervosismo anterior sobre a expansão da dívida impulsionada por estímulos sob a agenda do Primeiro-Ministro Takaichi. Os mercados agora precificam uma probabilidade de 28% de um aumento de taxa do BOJ na reunião de 19 de dezembro—uma probabilidade modesta que sugere que o BOJ permanece cauteloso apesar de sua mudança de política.

Metais Preciosos Enfrentam Obstáculos por Ceticismo em Relação ao Corte de Taxas

O ouro do COMEX de dezembro caiu -16,60 (-0,41%) enquanto a prata do COMEX de dezembro caiu -0,481 (-0,95%), ambos atingindo mínimas de 1 semana. A queda refletiu a mudança nas expectativas: as probabilidades de corte de taxa para a reunião do FOMC de dezembro despencaram de 70% no início do mês para 48% hoje, após comentários hawkish do Fed.

No entanto, a fraqueza do emprego da ADP de hoje criou um piso para o ouro e a prata, à medida que dados de emprego mais suaves reacenderam as expectativas de corte de taxas e pressionaram o dólar. Essa dinâmica ilustra como as preocupações com uma recessão continuam a apoiar o apelo de refúgio seguro dos metais preciosos, em meio a riscos geopolíticos elevados e incertezas em relação à política tarifária dos EUA.

A acumulação pelos bancos centrais permanece uma oferta estrutural. O PBOC da China aumentou as reservas de ouro para 74,09 milhões de onças troy em outubro—marcando doze meses consecutivos de aumentos—enquanto o Conselho Mundial de Ouro reportou que bancos centrais globais compraram 220 toneladas de ouro no Q3, um aumento de 28% em relação ao Q2. Apesar desses ventos favoráveis, a liquidação de posições longas desde meados de outubro e as recentes saídas de ETFs pressionaram os preços de níveis mais altos.