A Corrida da Vinci: Manter Inteligente ou Chegou a Hora de Colher Lucros?

Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) ações subiram mais de 30% em apenas um mês, deixando para trás o modesto ganho de 4% do S&P 500. Mas aqui está a questão de um milhão de dólares: esta recuperação de uma grande venda é o começo de uma nova fase de alta, ou simplesmente o momento de garantir lucros e seguir em frente?

O Caso de Negócio: Mais do que Apenas Robôs

A Intuitive Surgical atua no setor de dispositivos médicos, dominando o mercado de robótica cirúrgica com seu sistema flagship da Vinci — uma tecnologia que redefiniu essencialmente a cirurgia minimamente invasiva globalmente. Até o final do terceiro trimestre de 2025, a empresa tinha implantado 10.763 unidades em todo o mundo, contra 9.539 no ano anterior — uma expansão sólida de 13% ano a ano.

Mas aqui é onde fica interessante: o volume de procedimentos cresceu ainda mais rápido. Um aumento de 20% nos procedimentos cirúrgicos assistidos pelo da Vinci ano a ano indica que os hospitais não estão apenas comprando esses sistemas — eles estão realmente usando-os de forma mais intensiva. Essa divergência mostra que a demanda pela tecnologia permanece robusta, e os hospitais estão descobrindo novas aplicações para a precisão semelhante a uma serra cirúrgica que os braços robóticos do da Vinci proporcionam.

O verdadeiro dinheiro neste negócio, porém, não está na venda de hardware. Aproximadamente 75% da receita da Intuitive Surgical vem de instrumentos, acessórios e contratos de serviço — todas fontes de receita recorrente. Cada robô instalado se torna um motor de lucro miniatura, gerando receita continuamente através de instrumentos cirúrgicos substituíveis e manutenção contínua. Essa é a verdadeira engrenagem de crescimento que a maioria dos investidores subestima.

O Jogo de Longo Prazo: Potencial Enorme Ainda Não Explorado

Do ponto de vista dos fundamentos de negócio, a Intuitive Surgical parece realmente convincente. A plataforma da Vinci ainda está em fase inicial de adoção globalmente. Nos mercados desenvolvidos, a penetração de robôs cirúrgicos ainda é relativamente baixa. Além disso, há possibilidades emergentes — como procedimentos assistidos por IA ou cirurgias remotas habilitadas por telemedicina, onde um cirurgião em um continente poderia operar um sistema em outro — e você está diante de um mercado total endereçável que pode ser verdadeiramente transformador.

Os benefícios também são reais: menos trauma nos tecidos, tempos de recuperação reduzidos, melhores resultados para os pacientes. Essas não são afirmações de marketing; estão documentadas na literatura médica. À medida que mais hospitais adotam a tecnologia, resultados positivos se traduzem em vantagens competitivas e maiores taxas de adoção. É um ciclo virtuoso.

Aqui está o Problema: Wall Street Já Precificou Isso

O problema de uma história de crescimento promissora é que, assim que Wall Street a descobre, as avaliações ficam elevadas rapidamente. A relação preço-vendas atual da Intuitive Surgical está em torno de 22x, enquanto seu múltiplo preço-lucro atingiu um elevado 76x. Ambas as métricas superam suas médias de cinco anos, e, em termos absolutos, esses são múltiplos excepcionalmente altos — até mesmo para ações de crescimento.

Tradução: Você está pagando um preço premium por um produto premium. O mercado basicamente deu permissão à Intuitive Surgical para ser cara porque os investidores acreditam na narrativa. Mas isso também significa que a ação tem uma margem de erro limitada.

Um Padrão que Vale Reconhecer

Aqui está algo crucial que muitos traders deixam passar: a Intuitive Surgical passou por oito grandes quedas de 30% ou mais. A recuperação atual representa uma recuperação exatamente de uma dessas vendas. O que desencadeou a recuperação? Um relatório de lucros sólido que confirmou que a tese de crescimento de longo prazo ainda estava intacta. Um trimestre de execução sólida foi suficiente para lembrar Wall Street de que a história da da Vinci continua convincente.

Esse padrão — alta, queda, recuperação, repetição — não é uma falha na ação; é inerente ao mercado. Nada sobe em linha reta. Os gráficos são perpetuamente irregulares e com dentes de serra. Se você se sente desconfortável com esse tipo de volatilidade, isso é uma informação importante sobre sua própria tolerância ao risco.

A Estrutura de Decisão Real

Sua estratégia de saída deve depender de uma coisa: por que você comprou inicialmente?

Se sua tese era de curto prazo: Você apostou na recuperação do preço após a queda. Missão cumprida. A Intuitive Surgical se recuperou significativamente, então garantir lucros rápidos e realocar capital para outro lugar faz sentido lógico.

Se sua tese era a história de crescimento de longo prazo: O fato de um bom trimestre reacender o entusiasmo de Wall Street é, na verdade, uma validação, não um sinal para vender. As dinâmicas subjacentes — adoção crescente, aumento no volume de procedimentos, receitas recorrentes, mercados ainda não explorados — não mudaram. Nesse cenário, manter-se durante a volatilidade inevitável futura é a postura adequada.

A Conclusão

A Intuitive Surgical continua sendo uma empresa fundamentalmente sólida, executando uma narrativa de crescimento crível. Sua avaliação está objetivamente elevada, o que significa que os retornos futuros provavelmente serão moderados, em vez de espetaculares. Mas, para investidores com horizonte de vários anos que entraram porque acreditavam que a plataforma da Vinci transformaria a cirurgia na próxima década, há pouco motivo para abandonar essa tese por causa de um rally de um mês.

A questão mais difícil não é se deve manter ou vender — é se você tem a fortaleza psicológica para suportar as quedas inevitáveis de 30%+ que virão. Se não, essa é a verdadeira razão para sair.