Por que a Wall Street continua otimista com a Alphabet mesmo após a saída do bilionário no Q3

O Consenso dos Analistas Que Contradiz a Decisão de Ackman

Quando Bill Ackman decidiu vender mais de 519.000 ações da Alphabet Class A no terceiro trimestre de 2025—reduzindo a posição do seu hedge fund em aproximadamente 9,7%—ele pode ter esperado que o mercado desse atenção. Em vez disso, a Wall Street respondeu com entusiasmo quase unânime pela gigante tecnológica.

Uma pesquisa de novembro da S&P Global, que abrangeu 66 analistas da Alphabet, revelou uma realidade surpreendente: nenhum analista recomendou vender a ação. A divisão foi igualmente reveladora: 12 analistas atribuíram classificações de “compra forte”, 45 deram “compra” e os restantes 9 preferiram “manter”—mas nenhum defendeu sair completamente da posição. Este consenso esmagador sugere que os investidores profissionais acreditam que Ackman pode ter avaliado mal o timing.

Compreendendo a Movimento Incomum de Portfólio de Ackman

Com um património líquido de 9,2 mil milhões de dólares, Bill Ackman não costuma tomar decisões de investimento descuidadas. A sua Pershing Square Capital Management opera com um portfólio altamente concentrado de apenas 11 ações, exigindo decisões estratégicas cuidadosas. O terceiro trimestre de 2025 revelou-se particularmente cauteloso para o bilionário: ele não iniciou novas posições nem aumentou nenhuma das suas participações existentes. Em vez disso, reduziu posições em quatro empresas.

A sua transação mais significativa envolveu a venda da Alphabet. Enquanto Ackman manteve participações na Amazon e na Uber—posições relacionadas com IA adicionadas anteriormente em 2025—ele manteve a sua posição na Amazon Class C estável e reduziu ligeiramente a sua participação na Uber em 0,1%. A redução na Alphabet Class A representou a sua movimentação mais relevante relacionada com IA do trimestre.

O bilionário não ofereceu nenhuma explicação pública para a transação, nem a Pershing Square emitiu qualquer declaração formal. A teoria predominante entre os observadores do mercado é que Ackman decidiu realizar lucros, especialmente considerando que as ações da Alphabet Class A aumentaram substancialmente desde que iniciou a sua posição no início de 2023.

O Caso Fundamental que Apoia o Crescimento da Alphabet

A postura otimista da Wall Street baseia-se em resultados concretos de negócios. Os resultados financeiros do terceiro trimestre da Alphabet pintaram um quadro de expansão robusta: a receita subiu para 102,3 mil milhões de dólares (aumentando 16% em relação ao ano anterior), enquanto os lucros quase duplicaram, atingindo aproximadamente $35 mil milhões (com um aumento de 33%).

A posição competitiva da empresa em inteligência artificial fortaleceu-se consideravelmente. A pesquisa do Google continua a acelerar, impulsionada por recursos de IA generativa, incluindo o Google AI Overviews. O grande modelo de linguagem Gemini do Google atraiu mais de 650 milhões de utilizadores ativos mensais, sinalizando uma adoção ampla no mercado. A aceleração do Google Cloud é particularmente notável—a unidade beneficia-se substancialmente da procura por infraestrutura de IA e da adoção empresarial.

Olhando para o Futuro: Por que o Dividendo Continua Atraente

Apesar de ter reduzido a sua participação, Ackman não abandonou a Alphabet. A Pershing Square continua a deter mais de 11 milhões de ações Class A e Class B, avaliadas em aproximadamente 3,3 mil milhões de dólares, sugerindo uma convicção persistente na trajetória da empresa.

Vários catalisadores apoiam a visão otimista dos analistas. O lançamento recente do Google Gemini 3.0 deve fortalecer o posicionamento competitivo do Google Cloud. A maior adoção de IA agentica—onde agentes de IA lidam autonomamente com tarefas—provavelmente impulsionará a adoção incremental da plataforma de cloud. Além disso, os serviços de ride-hailing autónomo da Waymo, atualmente operando em cinco cidades dos EUA com planos de expansão para 11 cidades adicionais mais Londres, representam uma oportunidade de longo prazo significativa. Os recentes marcos em computação quântica do Google Quantum AI podem, eventualmente, desbloquear um valor considerável na próxima década.

A desconexão entre os lucros modestos de Ackman e a convicção da Wall Street sugere que investidores de longo prazo podem achar o ambiente atual atraente para construir posições na Alphabet—even que os mais disciplinados alocadores de capital ocasionalmente optem por colher ganhos.