Dois Gigantes do Consumo em Cruzamento de Caminhos: Análise da Recuperação de Mercado da PepsiCo e da Constellation Brands

Principais Conclusões

• Tanto a PepsiCo quanto a Constellation Brands ficaram significativamente atrás do S&P 500 nos últimos dois anos
• A PepsiCo enfrenta pressões de reestruturação operacional por parte de investidores ativistas
• A Constellation Brands enfrenta uma mudança fundamental nas preferências de consumo de bebidas
• Cada empresa necessita de estratégias distintas de reviravolta para recuperar a confiança dos investidores

Agenda de Transformação Impulsionada por Ativistas da PepsiCo

O desempenho recente da PepsiCo revela uma empresa lidando com excesso de portfólio e pressões competitivas. O conglomerado de snacks e bebidas—famoso por marcas como Frito-Lay e Quaker Foods—teve uma desaceleração marcante no crescimento de vendas orgânicas. Enquanto seu segmento de bebidas manteve estabilidade, sua divisão de alimentos embalados enfrentou obstáculos substanciais, incluindo recalls problemáticos de produtos na Quaker Foods e demanda do consumidor enfraquecida na América Latina e na China.

Em resposta a uma perspectiva pouco animadora para 2025 (crescimento de vendas orgânicas de um dígito baixo com lucros estáveis), o investidor ativista Elliot Management adquiriu uma $4 participação de bilhões$150 na empresa e pressionou por uma reestruturação radical. A proposta inclui reduzir 20% do portfólio de produtos para focar nas marcas principais, implementar reduções agressivas de custos por meio de consolidação de instalações e ajustes na força de trabalho, e potencialmente adotar o modelo de fabricação leve em ativos da Coca-Cola através de engarrafadores terceirizados.

Para 2025, os analistas projetam apenas 2% de crescimento de receita com lucros ajustados estagnados. No entanto, se a empresa executar essas iniciativas de reestruturação, 2026 poderá mostrar melhorias significativas com previsão de crescimento de 4% na receita e expansão de 5% nos lucros por ação. Com avaliações atuais em torno de (por ação )aproximadamente 18 vezes lucros futuros$140 , a ação oferece um dividendo respeitável de 3,8%, mas o sentimento dos investidores provavelmente permanecerá cauteloso até que esses esforços de transformação demonstrem resultados tangíveis.

Constellation Brands: Um Negócio de Cerveja Sob Pressão

A Constellation Brands opera um portfólio extenso com mais de 100 marcas de bebidas alcoólicas, com Corona, Modelo e Pacifico formando a espinha dorsal de sua divisão de cervejas. Seus segmentos premium incluem destilados notáveis como Casa Noble Tequila e vinhos como Kim Crawford. No entanto, a empresa enfrenta uma crise de recalibração demográfica que ameaça sua base de receita principal.

Consumidores americanos mais jovens estão bebendo significativamente menos cerveja do que as gerações anteriores, desafiando fundamentalmente a trajetória de crescimento da categoria. Enquanto isso, consumidores hispânicos—que tradicionalmente representam cerca de metade das vendas de cerveja da Constellation—reduziram substancialmente seus gastos em meio à incerteza macroeconômica e ao aumento de tarifas sobre produtos mexicanos importados, comprimindo as margens dessas categorias de importação críticas.

A mudança estratégica da empresa para hard seltzers e alternativas de cerveja sem álcool não conseguiu compensar a queda estrutural na demanda por cerveja tradicional. Simultaneamente, sua decisão de vender marcas de vinho e destilados de nível inferior para focar em categorias premium acabou comprimindo a receita geral, intensificando a desaceleração nas vendas. Para o exercício fiscal de 2026, a orientação da gestão projeta uma queda de 2%-4% nas vendas de cerveja e uma contração orgânica de 17%-20% em vinhos/destilados, resultando em uma redução total de vendas orgânicas de 4%-6%.

O consenso dos analistas prevê uma queda de 11% na receita e uma redução de 4% nos lucros ajustados por ação para o exercício fiscal de 2026, com expectativas de receita estável para 2027, embora uma recuperação modesta de 8% nos lucros seja prevista por meio de reestruturação de custos.

Com uma avaliação de aproximadamente (por ação )dez vezes lucros futuros e um rendimento de dividendos de 2,9%, a avaliação da Constellation parece descontada com base em métricas superficiais. No entanto, uma expansão múltipla significativa enfrenta um obstáculo estrutural: os investidores exigem uma estabilização demonstrável do negócio de cerveja e uma reposição bem-sucedida das categorias de destaque antes que a confiança retorne.

Os Caminhos Divergentes de Recuperação

PepsiCo e Constellation Brands exemplificam desafios corporativos claramente diferentes. A PepsiCo necessita de disciplina operacional—racionalização de portfólio, otimização de margens e eficiência organizacional. Essas são tarefas gerenciáveis com prazos definidos. A Constellation enfrenta uma transformação de mercado mais fundamental: seu negócio principal de cerveja deve encontrar nova relevância entre as mudanças demográficas dos consumidores enquanto navega por obstáculos tarifários que alteram permanentemente a economia de produção.

O roteiro dirigido por ativistas da PepsiCo oferece um catalisador mais claro de criação de valor a curto prazo. O caminho para a recuperação da Constellation exige inovação mais abrangente e reinvenção de marcas—propostas substancialmente mais incertas. Embora ambas as ações atualmente estejam em território de “mostre-me”, exigindo progresso observável antes de gerar entusiasmo dos investidores, a natureza e a complexidade de suas respectivas reviravoltas divergem significativamente em escopo e probabilidade de sucesso.