O Mercado de Café Vietnamita Fortalece-se em Meio a Perturbações Climáticas e Restrições de Oferta

Os mercados de futuros de café estão a experimentar um momento de forte valorização hoje, com contratos de robusta a atingir máximos de duas semanas, enquanto os preços do arábica ganham terreno devido a movimentos cambiais e preocupações estruturais de oferta. A divergência de desempenho entre estas duas variedades de café reflete pressões regionais distintas que estão a remodelar o panorama global das commodities.

Ameaças Climáticas Impulsionam o Café Vietnamita para Cima

A produção de café do Vietname enfrenta uma pressão crescente devido a padrões climáticos desfavoráveis. A província de Dak Lak, responsável pela maior parte da colheita de café do Vietname, está a experimentar chuvas intensas que interromperam as operações de colheita. Os meteorologistas alertam para chuvas adicionais, aumentando as preocupações sobre possíveis danos às plantações. Como maior produtor mundial de robusta, as interrupções no fornecimento de café vietnamita injetam um sentimento de otimismo imediato nos contratos de robusta, que subiram +2,37% hoje.

A ansiedade provocada pelo clima contrasta com a situação no Brasil, onde as previsões de chuva recentes inicialmente levaram a vendas. No entanto, a resposta do mercado revelou-se mais nuanceada—enquanto a chuva apoia o desenvolvimento da colheita brasileira, também desencadeou lucros na quarta-feira. A longo prazo, a perspetiva de produção do Brasil permanece mais construtiva do que as restrições de oferta noutros locais.

Dinâmicas Tarifárias Remodelam os Fluxos Comerciais de Café

As tarifas dos EUA continuam a exercer uma influência desproporcional na dinâmica do café arábica. Embora a administração Trump tenha eliminado tarifas recíprocas sobre commodities não produzidas domesticamente, incluindo café, o café brasileiro ainda enfrenta uma tarifa de 40% por motivos de “emergência nacional”. Esta estrutura tarifária alterou fundamentalmente o comportamento de importação.

As compras dos EUA de café brasileiro de agosto a outubro caíram 52% face ao ano anterior, para 983.970 sacos, à medida que os importadores suspenderam novos contratos. Com o Brasil a fornecer aproximadamente um terço do café não torrado dos EUA, esta contração restringe os abastecimentos internos. O ambiente tarifário continua a apoiar os preços do arábica, apesar da incerteza contínua sobre a elegibilidade de isenção para os importadores.

Compressão de Inventários Reforça o Apoio aos Preços

A escassez física de oferta amplifica a pressão de alta sobre ambas as variedades de café. Os inventários de arábica monitorizados pela ICE atingiram um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos, na terça-feira, refletindo o impacto disruptivo das tarifas nos fluxos de importação. Os inventários de robusta caíram para um mínimo de 4 meses, de 5.640 lotes, sinalizando reservas esgotadas face às preocupações com a oferta de café vietnamita.

O quadro de inventários altamente comprimido cria uma base abaixo dos preços, à medida que os compradores enfrentam uma escassez real, em vez de uma simples fraqueza de preços.

Produção de Café Vietnamita Projetada para Crescer Apesar de Contratempos

Embora as perturbações climáticas de curto prazo apresentem riscos, as previsões de produção de café vietnamita a longo prazo apontam para expansão. As exportações de café do Vietname de janeiro a outubro de 2025 aumentaram 13,4% face ao ano anterior, para 1,31 milhões de toneladas métricas. A colheita de 2025/26 deverá atingir 1,76 milhões de toneladas métricas ou 29,4 milhões de sacos—um máximo de 4 anos e um crescimento de 6% face ao ano anterior.

A Associação de Café e Cacau do Vietname observou que a produção pode exceder as previsões em 10%, se o clima se estabilizar, acrescentando incerteza às projeções de oferta. Este crescimento de produção tem implicações de baixa para os preços a médio prazo, mesmo que as preocupações climáticas de curto prazo sustentem os valores.

Dinâmicas do Mercado Global Apresentam Sinais Mistas

A Organização Internacional do Café reportou que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual caíram 0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo que a escassez permanece enraizada nas cadeias de abastecimento, apesar do aumento da produção vietnamita e brasileira.

As estimativas de colheita de arábica do Brasil sofreram revisões significativas para baixo. A Conab reduziu a sua estimativa de 2025 em 4,9%, para 35,2 milhões de sacos, abaixo da previsão de maio de 37,0 milhões. A produção total de café do Brasil caiu 0,9%, para 55,2 milhões de sacos. No entanto, a StoneX projeta que a produção de 2026/27 do Brasil aumentará 29% face ao ano anterior, para 70,7 milhões de sacos, incluindo 47,2 milhões de sacos de arábica—um aumento substancial que poderá pressionar os preços no futuro.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA prevê que a produção global de café de 2025/26 aumentará 2,5% face ao ano anterior, atingindo um máximo recorde de 178,68 milhões de sacos. A produção de robusta deverá expandir 7,9%, para 81,658 milhões de sacos, enquanto a de arábica diminui 1,7%, para 97,022 milhões de sacos. Os stocks globais finais estão projetados para subir 4,9%, para 22,819 milhões de sacos.

Conclusão do Mercado

A ação de preços de hoje reflete forças concorrentes: as perturbações climáticas de curto prazo e as restrições de inventário sustentam os preços, enquanto a recuperação de produção a longo prazo do Brasil e do Vietname ameaça reverter os ganhos. O mercado de café enfrenta um período de transição onde a escassez de oferta gradualmente dá lugar à abundância, tornando difícil para os traders posicionarem-se de forma tática, navegando entre os fatores técnicos de alta de curto prazo e as dinâmicas fundamentais de baixa.