AAAU vs GLD: Qual ETF de Ouro Físico se Encaixa no Seu Portefólio?

Como se Comparam Estes Dois ETFs de Ouro

Ao investir em ouro através de fundos negociados em bolsa, o Goldman Sachs Physical Gold ETF (AAAU) e o SPDR Gold Shares (GLD) representam as duas opções mais diretas para obter exposição direta aos preços do lingote. Embora ambos os fundos detenham ouro físico real em cofres seguros e acompanhem os preços dos metais preciosos descontando as respetivas taxas, eles diferem significativamente em escala, estrutura de custos e características de negociação—distinções que importam bastante ao decidir qual veículo se alinha com os seus objetivos de investimento.

A Vantagem de Custos: Por Que o AAAU Atracta Investidores de Longo Prazo

Uma das diferenças mais relevantes entre estes dois produtos reside nas suas estruturas de taxas. O AAAU tem uma taxa de despesa de 0,18%, enquanto o GLD cobra 0,40%—uma diferença aparentemente pequena que se acumula de forma significativa ao longo de períodos de manutenção prolongados.

Vamos fazer as contas: Num investimento de $1.000 em AAAU, pagaria aproximadamente $1,80 por ano em despesas de fundo. O mesmo investimento em GLD custaria $4 por ano. Ao longo de uma década, esta diferença de 0,22% pode traduzir-se em vários pontos percentuais de retorno adicional, especialmente para investidores que adotam uma estratégia de comprar e manter. Para aqueles que acumulam posições em metais preciosos como proteção a longo prazo, a estrutura de custos reduzida do AAAU torna-o a escolha mais económica.

Tamanho e Liquidez: A Posição Dominante do GLD no Mercado

A narrativa muda ao analisar a gestão de ativos e a dinâmica de negociação. Em dezembro de 2025, o GLD gere $146,7 mil milhões em ativos sob gestão, posicionando-se como o principal player no espaço dos ETFs de ouro. Com mais de 21 anos de operação, o GLD estabeleceu-se como o instrumento preferido tanto no mercado institucional quanto no retalho. A sua escala massiva traduz-se em spreads bid-ask extremamente apertados e volume de negociação excepcional—vantagens que beneficiam particularmente os traders que executam grandes posições ou reequilíbrios frequentes.

O AAAU, por outro lado, gere $2,5 mil milhões em ativos. Embora seja substancialmente menor, este valor continua suficiente para a maioria dos investidores de retalho que procuram uma exposição líquida ao preço do ouro sem experimentar slippage perceptível na entrada e saída de ordens.

Métricas de Desempenho: Uma História Notavelmente Semelhante

Nos últimos doze meses (até 19 de dezembro de 2025), ambos os fundos entregaram retornos quase idênticos de aproximadamente 66-67%, refletindo o forte rally nos preços do ouro durante 2025. O metal precioso subiu quase 65% ao longo do ano, atingindo máximos históricos perto de $4.381 por onça em outubro.

Quando estendido a um desempenho de cinco anos, um investimento de $1.000 em qualquer um dos fundos cresceu para aproximadamente $2.260-$2.287—uma distinção tão marginal que a estrutura de custos torna-se o verdadeiro fator diferenciador para os investidores de longo prazo. Os perfis de volatilidade diferem notavelmente (AAAU beta: 0,48 vs GLD beta: 0,13), embora ambos permaneçam muito menos voláteis do que os mercados de ações.

Compreendendo o Rally do Ouro: Factores de Mercado por Trás do Surto

O desempenho do ouro em 2025 reflete uma convergência de fatores favoráveis. Tensões geopolíticas reacenderam a procura por ativos de refúgio seguro, enquanto a diminuição das taxas de juro reduziu o custo de oportunidade de manter commodities sem rendimento em relação aos títulos. Talvez o mais importante, os bancos centrais—particularmente aqueles em economias emergentes—aceleraram as compras de ouro como parte de esforços mais amplos para diversificar as reservas de moeda estrangeira longe de holdings denominados em dólar.

Esta procura estrutural por parte de instituições oficiais criou um piso fundamental abaixo dos preços, ao mesmo tempo que atraiu capital de retalho e institucional à procura de proteção contra a inflação e diversificação de carteiras. Os commodities listados na bolsa mais antiga do mundo continuam a atrair interesse institucional semelhante, reforçando como os metais preciosos mantêm um apelo duradouro ao longo dos ciclos de mercado.

Como Fazer a Sua Escolha: Um Quadro de Decisão

Para acumuladores de longo prazo conscientes de custos: A taxa de despesa de 0,18% do AAAU oferece poupanças relevantes que se acumulam substancialmente ao longo de anos e décadas. Se planeia manter posições com atividade de negociação mínima, este fundo merece consideração séria.

Para traders ativos e posições institucionais grandes: A liquidez superior do GLD, spreads mais apertados e uma base de ativos de $146,7 mil milhões fazem dele o veículo superior para executar negociações substanciais com impacto mínimo no mercado.

Ambos os fundos eliminam com sucesso as complicações associadas à posse de ouro físico—preocupações com armazenamento, custos de seguro e riscos de autenticação—enquanto permitem exposição direta ao preço através de uma estrutura familiar de mercado de ações. A escolha, em última análise, depende de se a minimização de custos ou a conveniência de negociação representam a sua prioridade principal.

Conclusão

O rally do ouro em 2025 validou os metais preciosos como diversificadores de portfólio numa era de complexidade geopolítica e incerteza monetária. Quer escolha o AAAU ou o GLD, está a aceder ao mesmo produto subjacente através de veículos transparentes e de baixa fricção. A decisão entre eles centra-se numa troca simples: pagar menos (AAAU) ou obter maior liquidez (GLD). Para a maioria dos investidores individuais que adotam estratégias de comprar e manter, a vantagem de custos do AAAU provavelmente oferece resultados superiores a longo prazo.