O iene está a passar por uma pressão de desvalorização lenta e contínua. A taxa de câmbio está a tentar atingir repetidamente os 155,7, com o mercado a prever que possa chegar aos 160 ou até 165. Parece que as medidas de aumento de juros do Banco do Japão não conseguiram inverter a tendência — é como tentar apagar um incêndio estrutural com água morna.

Os últimos relatórios do JPMorgan e do Crédit Agricole apontam na mesma direção: até ao final de 2026, será difícil o iene manter a sua linha de defesa atual. A lógica por trás disto é bastante dura, com três forças a atuar simultaneamente — a enorme diferença de juros entre os EUA e o Japão, o Japão mergulhado numa armadilha de taxas de juro reais negativas, e ainda os fluxos de capital de empresas e indivíduos que causam uma "hemorragia".

O desempenho do iene este ano tem sido lamentável, com um aumento inferior a 1%. A recuperação de abril foi rapidamente apagada pelas políticas tarifárias de Trump. Agora, as operações de arbitragem estão a ressurgir, com posições vendidas em fundos alavancados a atingirem o seu nível mais alto em 7 meses. As intervenções verbais dos responsáveis japoneses parecem cada vez mais impotentes perante a fuga de capitais.

A verdadeira mudança pode não estar em Tóquio, mas sim nas ações de Washington. A postura cada vez mais hawkish do Federal Reserve expõe diretamente a fragilidade do sistema de reserva tradicional. Quando estas moedas antigas começam a perder atratividade, os fundos globais procuram freneticamente novas ferramentas de proteção e valorização.

Isto explica porque o Ethereum está a evoluir de uma "rede experimental" inicial para uma infraestrutura financeira global na qual instituições e sistemas de IA dependem cada vez mais. Os pilares do sistema antigo tornam-se cada vez mais instáveis, enquanto os novos protocolos financeiros baseados em blockchain mostram uma crescente capacidade de servir como "refúgios seguros". Os mercados de recompra, que já atingem trilhões, estão a migrar progressivamente para a cadeia, tornando-se um consenso claro entre as instituições.

A tempestade já chegou. A sua escolha é clara: continuar a segurar o navio antigo que lentamente afunda, ou embarcar decididamente no comboio da próxima geração de infraestrutura financeira?