Rally das ações da Rivian em 2025: Recuperação ou impulso temporário antes de abrir capital torna-se notícia de ontem?

Os Números Contam uma História Impressionante

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) teve uma recuperação notável em 2025, com as ações a subir mais de 40% desde janeiro—marcando o melhor desempenho até à data desde a oferta pública inicial em 2021. Esta reversão acentuada contrasta fortemente com a queda brutal de 43% em 2024 e o colapso devastador de 82% em 2022, quando o mercado mais amplo entrou em queda. Para os investidores que abriram capital na Rivian há três anos, este recente aumento deve parecer um alívio há muito esperado após anos de decepções.

O que desencadeou o momento súbito?

A mudança não aconteceu da noite para o dia. Durante grande parte de 2025, as ações permaneceram relativamente inativas até início de novembro, quando a empresa revelou resultados do terceiro trimestre que superaram as expectativas cautelosas da Wall Street. As receitas aumentaram 78% para 1,6 mil milhões de dólares, ultrapassando os 1,5 mil milhões de dólares previstos. Mais importante, a perda por ação de 0,65 dólares foi menor do que os 0,72 dólares previstos, sinalizando que as perdas operacionais estão a começar a diminuir.

O impulso intensificou-se quando a Rivian revelou a sua apresentação “Autonomy & AI Day” no início deste mês, mostrando avanços em condução autónoma e capacidades de inteligência artificial. A empresa destacou a sua nova arquitetura de hardware de sensores que, segundo a gestão, oferece “uma combinação líder de sensores de veículos e inferência disponível na América do Norte”. Esta narrativa positiva levou as ações a atingirem máximos de 52 semanas.

Mas a recuperação revela uma empresa fundamentalmente mais forte?

Aqui, o entusiasmo encontra a realidade. Embora a trajetória da Rivian tenha melhorado, a rentabilidade da empresa continua fraca. A margem de lucro bruto do último trimestre foi de apenas 2%—tecnicamente positiva, mas longe de ser saudável. Sim, é uma melhoria em relação às margens negativas que a empresa ocasionalmente reportava antes, mas dificilmente constitui uma história de sucesso.

O contexto é importante aqui: as receitas trimestrais da Rivian de 1,6 mil milhões de dólares, embora impressionantes relativamente à sua própria história, ficam aquém dos concorrentes estabelecidos. A Tesla, por exemplo, gera mais de $20 mil milhões em receitas trimestrais. Alcançar um crescimento de 78% ano após ano é significativamente mais fácil quando se parte de uma base de receitas menor. Ainda mais preocupante é a dinâmica mais ampla do setor—a competição crescente no mercado de veículos elétricos comprimiu até as margens da Tesla, um sinal de aviso para um player menor como a Rivian, que ainda luta por quota de mercado e rentabilidade.

A questão de 2026: Pode esta recuperação continuar?

A recente subida trouxe um otimismo genuíno à comunidade de investidores da Rivian, mas uma análise mais ampla revela um quadro mais sóbrio. Nos últimos cinco anos, os acionistas da Rivian suportaram perdas acumuladas superiores a 80%. A atual recuperação, embora empolgante, pode refletir principalmente uma reavaliação do mercado, ajustando as expectativas para baixo após anos de pessimismo extremo. Resultados melhores do que o esperado e anúncios de IA foram suficientes para desencadear uma recuperação de avaliações deprimidas—mas isso não significa necessariamente que a empresa se tenha transformado numa força estável e competitiva.

Para 2026, várias dificuldades estão à vista. O consumo de bens discricionários, como veículos, geralmente diminui durante períodos económicos difíceis. O setor de veículos elétricos enfrenta uma concorrência de preços implacável. E a Rivian, apesar do progresso recente, ainda não demonstrou que consegue escalar de forma rentável ou manter vantagens competitivas contra rivais melhor capitalizados.

Os ganhos recentes das ações podem ser revertidos no início de 2026, não ampliados. Dadas as margens estreitas da Rivian, a escala modesta, a concorrência intensa e a capacidade não comprovada de alcançar uma rentabilidade sustentável, este é um ativo que provavelmente deve ser evitado em vez de perseguido em 2026.