A isenção de tarifas de café do Brasil de Trump provoca forte venda no mercado—O que realmente está a impulsionar a queda dos preços

Futuros de café sofreram perdas significativas na sexta-feira, com o arábica de março fechando a descer 7,20 pontos (-1,91%), marcando uma baixa de 7 semanas, enquanto os contratos de robusta de janeiro caíram 125 pontos (-2,70%). A reversão acentuada resulta da ordem executiva do Presidente Trump emitida na noite de quinta-feira, que isenta produtos alimentares brasileiros—including café—from o quadro tarifário da administração, eliminando uma sobretaxa de 40% anteriormente imposta às importações brasileiras de café.

O Efeito do Alívio Tarifário: Por que os Mercados Vendiam de Forma Agressiva

Embora a remoção de tarifas possa parecer favorável a longo prazo, os participantes do mercado imediatamente reprecificaram a commodity para baixo. As tarifas tinham restringido artificialmente os fluxos de oferta para os compradores nos EUA, criando escassez artificial. Com essa barreira removida, as expectativas de volumes de importação normalizados desencadearam uma pressão de venda imediata.

Somando ao alívio tarifário, o real brasileiro enfraqueceu-se para uma baixa de 5 semanas face ao dólar na sexta-feira, tornando as exportações brasileiras de café mais competitivas globalmente. Uma moeda mais fraca incentiva os produtores a acelerarem as vendas nos níveis de preço atuais, inundando o mercado com interesse adicional de venda.

Ajustes na Cadeia de Suprimentos Após Meses de Disrupção Tarifária

A remoção das tarifas sinaliza uma mudança importante na abordagem dos importadores americanos ao fornecimento de café brasileiro. Durante agosto-outubro de 2025, quando as tarifas de Trump estavam em vigor, as compras de café dos EUA do Brasil caíram 52% ano a ano, para apenas 983.970 sacos. Os compradores tinham mudado suas fontes ou adiado compromissos completamente, sabendo que os custos seriam elevados.

Essa disrupção na cadeia de suprimentos criou fatores secundários de suporte: os estoques de arábica monitorados pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 398.645 sacos na quinta-feira, enquanto os estoques de robusta atingiram um mínimo de 4 meses, de 5.567 lotes na sexta-feira. Aproximadamente um terço do café não torrado dos EUA é originário do Brasil, tornando esse episódio tarifário um evento estrutural importante no mercado. Agora que as tarifas foram eliminadas, espera-se que a normalização dos padrões de compra americanos reconstrua as posições de estoque esgotadas.

Dinâmicas Climáticas Permanecem Mistas nas Regiões de Cultivo

As regiões produtoras de café do Brasil enfrentam clima incerto pela frente. A Climatempo prevê chuvas intensas até a próxima semana em áreas-chave de produção de arábica, o que apoia o desenvolvimento da safra, mas pesa sobre os preços de curto prazo. Por outro lado, os dados de segunda-feira mostraram que a região de Minas Gerais—a maior produtora de arábica do país—recebeu apenas 19,8 mm de chuva na semana encerrada em 14 de novembro, equivalente a 42% da média histórica, sugerindo condições mais secas do que o normal para essa zona específica.

A situação de oferta de robusta no Vietnã apresenta uma dinâmica diferente. Chuvas intensas atrasaram a colheita na província de Dak Lak, principal região produtora de café do Vietnã, com previsões de chuvas adicionais. No entanto, essa interrupção climática não impediu o Vietnã de registrar volumes de exportação fortes: de janeiro a outubro de 2025, as exportações de café aumentaram 13,4% ano a ano, atingindo 1,31 milhão de toneladas métricas. A produção do Vietnã em 2025/26 deve subir 6% em relação ao ano anterior, para 1,76 milhão de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), marcando um máximo de 4 anos.

Previsões de Produção Mostram Sinais Divergentes

A perspectiva de produção do Brasil é otimista para os estoques. A StoneX previu na quarta-feira que o Brasil produzirá 70,7 milhões de sacos na safra de 2026/27—29% acima do ano anterior—including 47,2 milhões de sacos de arábica. Esse aumento substancial contrasta com as estimativas anteriores de 2025: a Conab reduziu a safra de arábica do Brasil em 4,9% em setembro, para 35,2 milhões de sacos, e diminuiu a produção total brasileira em 0,9%, para 55,2 milhões de sacos.

Em nível global, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projetou em 25 de junho que a produção mundial de café de 2025/26 aumentará 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,68 milhões de sacos. A FAS espera que a produção de arábica diminua 1,7%, enquanto a robusta suba 7,9%. Os estoques globais finais estão previstos para aumentar 4,9%, para 22,819 milhões de sacos.

O Fator de Estabilização: Raridade nas Exportações Globais

Um elemento que impede uma queda ainda maior dos preços é a fraqueza nas exportações globais. A Organização Internacional do Café informou em 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (Out-Set) caíram 0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos. Apesar dos ganhos de produção, o aperto nos fluxos comerciais sugere que desequilíbrios estruturais de oferta e demanda permanecem enraizados no mercado, oferecendo um piso de preço mesmo enquanto a escassez impulsionada por tarifas se dissolve.

A isenção da tarifa de alimentos do Brasil representa uma mudança política fundamental que está remodelando a estrutura do mercado de café. Os preços provavelmente se estabilizarão à medida que os padrões de importação se normalizarem, mas a escala da produção brasileira futura sugere uma pressão de baixa sustentada no curto a médio prazo.