A saída completa da Abdiel Capital da Floor & Decor: O que a desinvestimento de $113 milhões revela sobre o setor

Fundo faz retirada estratégica de retalhista de pisos

A firma de investimento Abdiel Capital Advisors desinvestiu totalmente a sua posição em Floor & Decor Holdings (NYSE:FND), vendendo 1.482.936 ações durante o terceiro trimestre. De acordo com os registos na SEC submetidos a 14 de novembro de 2025, esta desinvestimento tem um valor estimado de $112,64 milhões—uma movimentação que representa uma mudança significativa na alocação do portefólio do fundo.

O que torna esta saída particularmente relevante é a magnitude da posição relativamente à base total de capitais próprios do fundo. A participação na Floor & Decor representava anteriormente 10,5% dos ativos sob gestão da Abdiel no trimestre anterior, o que significa que esta é uma eliminação completa de uma alocação anteriormente significativa.

Compreender os números por trás da saída

A desinvestimento equivale a 34,1% dos ativos totais reportáveis 13F sob gestão da Abdiel. Após a transação, a exposição do fundo à Floor & Decor Holdings é agora zero—uma reversão dramática em relação ao estado desta ação há apenas alguns meses.

Na altura do registo na SEC (14 de novembro de 2025), as ações da Floor & Decor negociavam a $60,02 por ação, refletindo uma trajetória de queda preocupante. Nos doze meses anteriores, a ação tinha caído 41%, subdesempenhando significativamente o mercado mais amplo, com um alpha negativo de 54% em relação ao S&P 500.

Portefólio reequilibrado da Abdiel

Após a saída da Floor & Decor, as principais posições da Abdiel concentram-se em setores e empresas diferentes:

• HCA Healthcare (NYSE:HCA) detém a maior alocação com $147,60 milhões, representando 44,7% do AUM
• Global-e Online (NASDAQ:GLBE) representa a segunda maior posição com $71,07 milhões (21,5% do AUM)
• Affirm (NASDAQ:AFRM) possui $70,13 milhões em valor (21,2% do AUM)
• Appian (NASDAQ:APPN) responde por $40,48 milhões (12,2% do AUM)
• BBB Foods (NYSE:TBBB) compõe um valor mínimo de $1,09 milhões (0,3% do AUM)

O setor de pisos sob pressão

Floor & Decor, que se especializa em soluções de pisos de superfície dura—including azulejos, madeira, laminado, vinil e pedra—opera através de uma rede diversificada de distribuição. A empresa alcança clientes em 34 estados dos EUA através de lojas de retalho em formato de armazém, estúdios de design e canais de comércio eletrónico.

Para quem considera iniciar um negócio de pisos ou avaliar o setor de retalho de pisos, os desafios atuais da Floor & Decor oferecem lições instrutivas. A empresa serve três segmentos de clientes distintos: instaladores profissionais, empresas comerciais e consumidores faça-você-mesmo. Apesar de gerar $4,66 mil milhões em receitas dos últimos doze meses e $216,80 milhões em lucro líquido, a capitalização de mercado da empresa encolheu para $6,47 mil milhões.

Por que a retirada estratégica?

A Abdiel Capital manteve a sua posição na Floor & Decor por mais de cinco anos. Durante este período, apesar da empresa alcançar um crescimento anual de vendas de 18% e uma expansão de 9% no lucro líquido anual, a ação proporcionou retornos negativos de aproximadamente 5% ao ano. Esta desconexão entre crescimento operacional e desempenho da ação reflete uma compressão de avaliação—in 2021, o P/E da Floor & Decor ultrapassou 60 em alguns momentos, criando uma base insustentável.

O momento de saída do fundo coincide com vários ventos contrários que afetam a empresa. A cíclicidade do mercado imobiliário continua a pressionar a procura. Os gastos dos consumidores enfrentaram desafios recentes. Igualmente preocupante, as margens de lucro da Floor & Decor encolheram enquanto o crescimento das vendas desacelerou. Para complicar ainda mais, o CEO da empresa—um veterano de 12 anos no cargo—está a fazer a sua saída, introduzindo incerteza na liderança.

Reajuste de avaliação e considerações futuras

De uma perspetiva de longo prazo, a Floor & Decor negocia agora a múltiplos historicamente baixos: apenas 1,3 vezes as vendas e 29 vezes o lucro—as avaliações mais baixas observadas na última década. Embora a liquidação completa do portefólio pela Abdiel indique preocupações da gestão com a trajetória de curto prazo, a posição consolidada da empresa no seu nicho especializado permanece intacta.

Aqueles interessados em compreender modelos de distribuição comercial e o panorama do retalho de pisos devem reconhecer que as quedas cíclicas em setores adjacentes ao imobiliário frequentemente criam oportunidades de recuperação eventual. A questão para os investidores restantes e potenciais participantes neste espaço torna-se se as avaliações atuais compensam adequadamente os riscos de execução e a exposição cíclica que a Abdiel aparentemente considerou inaceitável.