O índice VN30 vale a pena de atenção? Análise aprofundada do mercado de ações blue-chip do Vietname

Passados os últimos dez anos, o mercado de ações do Vietname tornou-se um foco de atenção para investidores globais. Em comparação com o desempenho relativamente medíocre do mercado de ações tailandês no mesmo período, a economia vietnamita, impulsionada por um crescimento acelerado e políticas favoráveis ao investimento, viu seu índice de ações blue-chip VN30 Index atrair cada vez mais capital internacional, graças à sua refletividade precisa das tendências principais do mercado.

Então, o VN30 realmente vale a pena? Este artigo responderá a essa pergunta a partir de diferentes dimensões, como composição do índice, lógica de seleção de ações e análise de empresas.

O que é o VN30 Index? Análise das características principais

O VN30 Index é o índice de referência mais importante da Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE), reunindo as 30 maiores e mais líquidas empresas listadas no Vietname. O valor de mercado total dessas 30 empresas representa entre 70% e 80% do mercado total da HOSE, sendo suficiente para refletir a tendência geral da economia vietnamita.

O índice é calculado usando o método de ponderação por capitalização de mercado ajustada pelo free-float (Free-Float Adjusted Market Cap-Weighted), garantindo uma distribuição de peso mais científica. Entre os fatores que mais influenciam a volatilidade do índice, destacam-se:

• Tecnologia: FPT Corporation (FPT)
• Manufatura: Hoa Phat Group (HPG, principal produtor de aço)
• Financeiro: Asia Commercial Bank (ACB)

Do ponto de vista da distribuição setorial, o VN30 apresenta uma clara característica de impulso financeiro — o setor financeiro representa até 45%, seguido por imóveis (20%), bens de consumo essenciais (11%) e materiais de construção (8,5%). Essa alta concentração pode amplificar o desempenho das principais empresas, mas também exige que os investidores fiquem atentos ao ambiente político e regulatório do setor financeiro.

Critérios rigorosos para inclusão no VN30

Nem todas as empresas listadas no Vietname podem entrar nesse clube de elite. Os critérios de seleção do VN30 são bastante rigorosos:

1. Indicador de valor de mercado Deve estar entre as maiores empresas listadas no Vietname, contribuindo com mais de 80% do valor de mercado total da HOSE. Isso garante a representatividade do índice.

2. Requisitos de liquidez As empresas precisam atender a padrões extremamente elevados de liquidez — a média diária de negociações nos últimos 6 meses deve permanecer em níveis elevados, e a proporção de dias de negociação deve ser de pelo menos 80% dos dias de mercado. Empresas com liquidez insuficiente, mesmo que excelentes, dificilmente serão incluídas.

3. Limite de free-float O índice considera apenas ações que podem ser livremente negociadas no mercado, excluindo participações de acionistas majoritários de longo prazo. Qualquer empresa com uma proporção de free-float inferior a 5% será excluída automaticamente.

4. Restrições de tipo de ação O VN30 inclui apenas ações ordinárias (Common Shares); ações preferenciais e de categorias especiais não são consideradas.

5. Revisão de saúde financeira As empresas devem manter uma boa saúde financeira, sem alertas, suspensões ou monitoramento especial por parte da bolsa.

Vale destacar que a revisão dos componentes do VN30 ocorre duas vezes ao ano (revisão semestral), garantindo uma representação dinâmica do índice e oportunidades para empresas de bom desempenho entrarem.

Os 30 principais membros do VN30

Esta lista reúne líderes de diversos setores principais do Vietname, incluindo bancos, imóveis, alimentos e energia, abrangendo uma vasta gama de indústrias.

VN30 vs VN Index: diferenças que investidores precisam saber

O mercado de ações do Vietname possui dois principais índices de referência, que, embora ambos reflitam as tendências do mercado, apresentam diferenças marcantes:

VN Index (Índice de todo o mercado)

• Abrange todas as empresas listadas na HOSE
• Devido ao grande número de componentes e à variação na qualidade, apresenta maior volatilidade
• Pode refletir a economia geral do Vietname, mas inclui ações de menor liquidez de médias e pequenas empresas

VN30 Index (Índice blue-chip)

• Seleciona 30 grandes empresas de alta liquidez
• Volatilidade relativamente mais moderada, com maior representatividade
• Mais facilmente acompanhado por investidores institucionais, com liquidez suficiente

Do ponto de vista do investimento, o VN30 atrai mais fundos institucionais e investidores estrangeiros, devido à sua maior transparência, facilidade de negociação e risco relativamente controlado.

Fatores-chave que impulsionam as oscilações do VN30

A volatilidade do VN30 é influenciada por múltiplos fatores, incluindo políticas econômicas locais e o ambiente macroeconômico global.

Fatores internos

• Ajustes na política monetária e fiscal do governo impactam diretamente a liquidez do mercado e as expectativas de lucro das empresas
• Os resultados trimestrais das componentes do VN30 são catalisadores diretos para as oscilações do índice
• A alta da inflação pode reduzir a demanda de consumo, afetando o índice
• Variações na taxa de câmbio do đồng vietnamita em relação às principais moedas afetam receitas de empresas exportadoras
• A situação política e ambiental interna influencia a disposição de risco dos investidores

Fatores externos

• Ciclo de alta de juros do Federal Reserve pode levar à saída de capitais de mercados emergentes
• Expectativas de recessão global pressionam ativos de risco em mercados emergentes
• Riscos geopolíticos e tensões comerciais afetam diretamente os pedidos de fabricação do Vietname como fábrica global
• Flutuações nos preços de commodities (especialmente petróleo) impactam o desempenho de empresas de energia

Quatro ações do VN30 que merecem atenção

1. Vinhomes (VHM) | Líder no setor imobiliário

• Preço atual: 41.750 VND
• Indicadores de avaliação: P/E 7,86x, P/B 0,97x
• Por que vale a pena investir: Maior desenvolvedor imobiliário do Vietname, com projetos estáveis em todo o país. P/B abaixo de 1 indica que o preço da ação caiu abaixo do valor contábil, apresentando potencial de recuperação. O setor imobiliário é um motor importante do crescimento econômico vietnamita, com demanda de longo prazo.
• Perspectiva de tendência: Projetos em várias cidades principais estão em fase de entrega, gerando fluxo de caixa contínuo.

2. Vietcombank (VCB) | Ações financeiras de peso

• Preço atual: 93.000 VND
• Indicadores de avaliação: P/E 16,21x, P/B 2,77x
• Por que vale a pena investir: Maior banco comercial do Vietname, com cobertura de rede completa e reconhecimento internacional. O setor financeiro representa 45% do peso do VN30, e a VCB, como líder, beneficia-se diretamente do crescimento econômico e da expansão de crédito.
• Perspectiva de tendência: O crescimento econômico sustenta a expansão de crédito, e a melhora no ambiente de spreads favorece a lucratividade do setor bancário.

3. Hoa Phat Group (HPG) | Cadeia produtiva do aço

• Preço atual: 24.850 VND
• Indicadores de avaliação: P/E 14,74x, P/B 1,47x
• Por que vale a pena investir: Maior produtor de aço do Vietname, beneficiando-se do crescimento em infraestrutura e imóveis. Como fornecedor de materiais industriais, o crescimento da HPG está altamente correlacionado com a economia geral.
• Perspectiva de tendência: Investimentos contínuos do governo em infraestrutura mantêm alta a demanda por aço.

4. Vinamilk (VNM) | Alimentos de consumo

• Preço atual: 71.900 VND
• Indicadores de avaliação: P/E 17,41x, P/B 4,44x
• Por que vale a pena investir: Maior empresa de laticínios do Vietname, com forte presença na Ásia Sudeste. Empresas de consumo têm alta resistência a riscos e fluxo de caixa estável.
• Perspectiva de tendência: A expansão da classe média e a tendência de consumo saudável oferecem grande potencial de crescimento a longo prazo.

O VN30 realmente vale a pena?

O índice VN30 de fato merece atenção especial, pelos seguintes motivos:

Dinâmicas de crescimento contínuo: O Vietname mantém uma taxa de crescimento do PIB entre 5% e 7% ao ano há vários anos, destacando-se entre os principais mercados emergentes globais, superando muitos mercados desenvolvidos. Embora esse crescimento não seja mais tão espetacular como antes, ainda supera amplamente a média global.

Ambiente político favorável: O governo vietnamita adota medidas ativas para atrair investimentos estrangeiros, por meio de acordos comerciais e políticas de upgrade industrial. A disputa comercial entre EUA e China tem levado parte da manufatura a se transferir para o Vietname, beneficiando o longo prazo.

Oportunidades de diversificação: O VN30 cobre setores essenciais como financeiro, imóveis, consumo e energia, oferecendo oportunidades em diferentes fases do ciclo econômico.

Aviso de risco: Apesar de ser um representante de blue-chips, o VN30, como índice de mercado emergente, apresenta riscos de câmbio, liquidez (com saída repentina de capitais internacionais) e volatilidade de valuation. Investidores devem avaliar seu perfil de risco e horizonte de investimento antes de aplicar.

Conclusão

O VN30 Index representa ativos de alta qualidade da economia vietnamita, sendo especialmente atrativo para investidores que acreditam no potencial de crescimento de longo prazo do Sudeste Asiático. Contudo, antes de investir, é fundamental avaliar seu horizonte de investimento, tolerância ao risco e escala de capital. Para quem tem um período de pelo menos 3 anos e aceita oscilações anuais de 15-20%, o VN30 pode ser uma componente importante na alocação em mercados emergentes.