Semana de volatilidade no mercado cambial: depreciação do iene dispara alerta de risco, lógica por trás da queda do dólar australiano

Uma visão geral do mercado na semana

Na semana passada (12/15-12/19), os mercados cambiais globais apresentaram um padrão de divergência. O índice do dólar subiu ligeiramente 0.33%, enquanto as moedas não americanas tiveram desempenhos variados. Entre elas, o iene caiu mais acentuadamente, depreciando-se 1.28% na semana; o euro caiu ligeiramente 0.23%; o dólar australiano acompanhou a tendência de baixa, caindo 0.65%; apenas a libra esterlina teve uma ligeira valorização de 0.03%, contrariando a tendência.

A fraqueza contínua do dólar australiano também prejudicou o desempenho da moeda em relação ao yuan. Em um contexto de pressão sobre ativos de risco globais, a taxa de câmbio AUD/CNY enfrentou dificuldades, refletindo uma postura cautelosa do mercado em relação a ativos de risco.

Banco Central Europeu mantém política e expectativa de corte nos EUA muda

BCE mantém política inalterada, mercado fica desapontado

Na semana passada, a presidente do BCE, Lagarde, não enviou sinais hawkish conforme esperado pelo mercado, levando o euro/dólar a subir e depois cair, encerrando a semana em níveis baixos.

Os dados econômicos também não foram ideais. Os dados de emprego não agrícola dos EUA de novembro foram medianos, e o IPC de novembro ficou abaixo do esperado. Morgan Stanley e Barclays emitiram alertas, indicando que os dados atuais estão seriamente distorcidos por ajustes sazonais, dificultando uma leitura precisa das tendências reais.

Perspectiva de corte de juros pelo Fed em 2026 questionada

O consenso atual do mercado é de duas reduções de juros pelo Federal Reserve no próximo ano, com uma probabilidade de 66.5% de corte em abril, mas essa expectativa está se tornando menos estável.

O banco DANSKE oferece uma visão esclarecedora: o BCE mantém suas taxas, enquanto o Fed está prestes a iniciar um ciclo de cortes, o que deve reduzir a diferença de juros e impulsionar o euro gradualmente. Além disso, a recuperação gradual dos mercados de ativos europeus, o aumento da demanda por hedge contra a depreciação do dólar e o aprofundamento das preocupações com as perspectivas econômicas dos EUA podem sustentar a trajetória do euro.

Potencial técnico ainda favorável à alta

O euro/dólar permanece firmemente acima de várias médias móveis, com possibilidade de romper a resistência de 1.18 no curto prazo. Se isso acontecer, a média de 100 dias em 1.165 será uma forte zona de suporte.

Aceleração da depreciação do iene e aproximação de intervenção governamental

“Aumento de juros dovish” provoca onda de depreciação

O dólar/iene subiu 1.28% na semana, aproximando-se do nível de 158, impulsionado principalmente pelo “aumento de juros moderado” do Banco do Japão. Apesar de ter aumentado a taxa em 25 pontos-base conforme o esperado, as declarações do governador Ueda Yuki foram claramente dovish, e o novo gabinete aprovou um estímulo de 18.3 trilhões de ienes, anulando o efeito de aperto causado pelo aumento de juros.

O mercado agora prevê que o Banco do Japão só cortará juros uma vez até 2026, e a análise do Sumitomo Mitsui Bank é mais pessimista: o próximo aumento de juros só deve ocorrer em outubro de 2026, e até lá, o iene pode depreciar-se até o nível de 162 no primeiro trimestre do próximo ano.

Sinais de intervenção governamental cada vez mais claros

Por outro lado, o JPMorgan emitiu um alerta: se o iene depreciar-se além de 160 no curto prazo, as autoridades japonesas considerarão isso uma volatilidade anormal, aumentando significativamente a probabilidade de intervenção.

A Nomura Securities tem uma previsão diferente, acreditando que, com o Fed cortando juros, o dólar enfraquecerá no final, dificultando uma depreciação prolongada do iene, prevendo que o iene se valorizará até 155 no primeiro trimestre do próximo ano.

Quebra técnica pode abrir novas possibilidades

No aspecto técnico, o dólar/iene já rompeu a média móvel de 21 dias, com o MACD sinalizando compra. Se conseguir superar a resistência de 158, pode abrir espaço para atingir 160 ou até níveis mais altos. Caso contrário, uma retração até 154 é bastante provável, se encontrar resistência abaixo de 158.

Movimento do AUD sob pressão, atenção ao futuro do AUD/CNY

O dólar australiano caiu 0.65% na semana, apresentando desempenho pior que o euro, mas melhor que o iene. A pressão de depreciação do AUD em relação ao yuan também existe. Como indicador sensível a ativos de risco, o desempenho do AUD costuma refletir o otimismo global. A fraqueza atual do AUD sugere que o mercado está cada vez mais cauteloso quanto às perspectivas de crescimento mundial, sendo importante monitorar a tendência de médio prazo do AUD/CNY.

Pontos-chave para negociação nesta semana

• Os dados do PIB do terceiro trimestre dos EUA são o maior foco recente, com expectativas de que um resultado acima do esperado ajude na recuperação do dólar
• Discursos do presidente do Banco do Japão e declarações verbais das autoridades japonesas merecem atenção especial
• Mudanças na situação geopolítica podem desencadear respostas rápidas no mercado cambial
• Investidores em AUD/CNY devem estar atentos ao impacto de uma possível reprecificação de ativos de risco