A força do dólar diminui as expectativas de corte de taxa, levando o iene ao seu ponto mais baixo em nove meses

O mercado cambial experienciou uma mudança acentuada esta semana, à medida que o dólar norte-americano disparou, enquanto as expectativas de flexibilização monetária pelo Federal Reserve começaram a desaparecer significativamente. O iene japonês atingiu um mínimo de nove meses em 155,29 por dólar durante as negociações asiáticas, sublinhando a reversão dramática no sentimento do mercado.

A Desvanecimento das Expectativas de Corte de Taxa pelo Fed

Os participantes do mercado reduziram drasticamente as apostas numa redução de taxa em dezembro. Os contratos futuros de fundos federais agora refletem apenas uma probabilidade de 43% de uma redução de 25 pontos base — uma queda acentuada em relação às probabilidades de 62% registadas há apenas sete dias. Esta mudança dramática indica que os traders abandonaram em grande parte o otimismo anterior sobre uma acomodação de política a curto prazo.

O culpado? Um mercado de trabalho em deterioração que fez o Federal Reserve recuar. O Vice-Presidente do Fed, Philip Jefferson, caracterizou recentemente as condições de emprego como “lentas”, observando que as empresas estão cada vez mais relutantes em expandir a sua força de trabalho. Essa hesitação, aliada a mudanças estruturais impulsionadas pelo avanço tecnológico e alterações políticas, levantou questões sobre a disposição do Fed em cortar taxas em dezembro.

Por que o Iene atingiu uma baixa de Nove Meses

À medida que a força do dólar aumentava, a fraqueza do iene japonês tornou-se impossível de ignorar. A queda da moeda para níveis não vistos há mais de nove meses reflete a reavaliação do mercado sobre os diferenciais de taxa de juros entre os EUA e o Japão. Com as reduções de taxas pelo Fed agora parecendo menos imminentes, a vantagem de rendimento de manter ativos denominados em dólares tornou-se mais atraente para os investidores.

Autoridades japonesas não puderam permanecer em silêncio enquanto o iene enfraquecia. A Ministra das Finanças, Satsuki Katayama, alertou para “movimentos unilaterais e rápidos” nos mercados de câmbio durante uma conferência de imprensa, destacando os riscos para toda a economia decorrentes de uma depreciação cambial descontrolada. A Primeira-Ministra Sanae Takaichi está agendada para se reunir com o Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, para discutir a situação — uma escalada notável nos esforços de coordenação de política.

Turbulência nos Mercados de Ativos

A narrativa econômica em mudança afetou também os mercados mais amplos. Os três principais índices de ações dos EUA caíram à medida que os investidores confrontaram a realidade de um ambiente de taxas de juros “mais altas por mais tempo”. O rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos caiu 0,2 pontos base para 3,6039%, enquanto o de dez anos subiu 0,6 pontos base para 4,1366%.

Os mercados cambiais refletiram uma ansiedade mais geral, com o euro mantendo-se firme a $1,1594 e a libra esterlina caindo 0,1% para $1,3149, marcando o seu terceiro dia consecutivo de queda. O dólar australiano caiu para $0,6493, enquanto o dólar neozelandês permaneceu ancorado em $0,56535.

O Fator Surpresa dos Dados de Emprego de Setembro

O relatório de empregos dos EUA, previsto para quinta-feira, é uma grande incógnita para a direção de curto prazo do mercado. Caso os dados de emprego venham mais fracos do que o esperado, isso poderia reanimar as apostas de cortes de taxa e aliviar as moedas mais fragilizadas, como o iene. Por outro lado, um relatório mais forte do que o esperado poderia consolidar a percepção de que o Fed permanece em espera.

Analistas do ING destacaram que, se o Fed mantiver as taxas em dezembro, a pausa pode ser temporária, e não uma mudança de política. A trajetória das futuras decisões de taxa, sugerem, depende criticamente do fluxo de dados de emprego — tornando a publicação dos dados de payroll desta semana fundamental para determinar se as expectativas de corte de taxa permanecem desvanecidas ou ressurgem.