Aumento surpreendente do preço do ouro em 50 anos｜De 35 dólares a 4300 dólares, será que o próximo meio século irá se repetir?

Quanto custa uma onça de ouro? Evolução do preço ao longo de meio século

O ouro, como o mais antigo meio de armazenamento de valor na civilização humana, mantém a sua posição de negociação até hoje. Com alta densidade, facilidade de conservação e excelente extensibilidade, além das funções monetárias, é amplamente utilizado em joalharia, fabricação industrial e outros setores.

Nos últimos 50 anos, o mercado do ouro passou por várias ondas de oscilações cíclicas, mas a tendência geral tem sido surpreendentemente ascendente. Especialmente desde 2025, os preços do ouro têm atingido repetidamente recordes históricos, impulsionando as expectativas do mercado para os movimentos futuros. Então, será que esta subida contínua de meio século pode prolongar-se pelos próximos 50 anos? Qual é a lógica por trás do preço de uma onça de ouro? Será que é mais adequado para manutenção a longo prazo ou para operações de swing?

Análise da evolução do preço do ouro desde 1971

Para compreender a evolução do preço do ouro na era moderna, é necessário começar por 1971. Nesse ano, em agosto, o então presidente dos EUA, Richard Nixon, anunciou o fim do padrão ouro, dissolvendo oficialmente o sistema de Bretton Woods. Antes disso, a taxa de câmbio entre ouro e dólar tinha sido fixada em 1 onça a 35 dólares. Após a desvinculação, o ouro começou a flutuar livremente, com o seu preço a refletir de forma mais fiel a situação política e económica global.

De 1971 até hoje, o preço de uma onça de ouro disparou de 35 dólares para mais de 4300 dólares, com uma subida de cerca de 120 vezes. Ao longo destes mais de 50 anos, o movimento de preços passou por quatro ciclos de subida evidentes.

Primeira fase de subida: crise de confiança no início dos anos 1970

No início da desvinculação, a confiança do público no dólar vacilou. O dólar, que antes funcionava como âncora de valor, perdeu repentinamente o respaldo do ouro, levando a preocupações sobre o seu poder de compra. Este fator psicológico impulsionou o ouro de 35 dólares para 183 dólares, com uma subida superior a 400%. A segunda crise do petróleo, posteriormente, elevou ainda mais o preço do ouro, mas, após a resolução da crise e a revalorização do dólar, o preço do ouro recuou para cerca de cem dólares.

Segunda fase de subida: impacto de riscos geopolíticos entre 1976 e 1980

A segunda crise do petróleo no Médio Oriente, combinada com instabilidades geopolíticas globais (como o sequestro de reféns no Irã, a invasão soviética do Afeganistão, etc.), desencadeou uma nova subida do preço do ouro. Este passou de 104 dólares para ultrapassar os 850 dólares, com uma subida superior a 700%. Contudo, uma subida tão rápida tornou-se insustentável; após a resolução da crise do petróleo e a diminuição das tensões da Guerra Fria, o ouro entrou numa fase de consolidação de cerca de 20 anos, oscilando entre 200 e 300 dólares.

Terceira fase de subida: década de ouro no início do século XXI

Após os eventos de 11 de setembro, a situação global permaneceu tensa por um longo período, com os EUA a iniciarem uma guerra global contra o terrorismo que durou uma década. Para financiar as operações militares, o governo americano implementou políticas de afrouxamento monetário agressivas, desencadeando uma cadeia de reações económicas: redução de taxas de juro e emissão de dívida → aumento dos preços das casas → aumento das taxas de juro para conter a inflação → crise financeira de 2008. Após a crise, o Federal Reserve voltou a implementar políticas de afrouxamento quantitativo, levando o ouro a uma grande tendência de alta de uma década, passando de 260 dólares para 1921 dólares, com uma subida superior a 700%.

Quarta fase de subida: recordes históricos desde 2015

Nos últimos dez anos, os fatores que impulsionaram a subida do ouro tornaram-se mais complexos e diversificados. Políticas de juros negativos no Japão e na Europa, o processo de desdolarização global, a nova ronda de QE nos EUA em 2020, a guerra Rússia-Ucrânia, conflitos no Médio Oriente, entre outros, sustentaram o preço do ouro a rondar os 2000 dólares. Desde 2024, esta trajetória acelerou-se, com o preço a ultrapassar momentaneamente os 2800 dólares e, em outubro, a romper a barreira dos 4300 dólares, atingindo recordes sem precedentes. No início de 2025, a escalada no Médio Oriente, as preocupações comerciais devido às políticas tarifárias dos EUA e a contínua fraqueza do dólar index impulsionaram ainda mais o ouro a atingir novos máximos históricos.

O ouro vale a pena como investimento? Como comparar os retornos com outros ativos

Para avaliar o valor de investimento do ouro, é necessário fazer comparações entre ativos.

De 1971 a 2025, o ouro valorizou-se cerca de 120 vezes, enquanto o índice Dow Jones subiu de cerca de 900 pontos para aproximadamente 46.000 pontos, um aumento de cerca de 51 vezes. À primeira vista, o ouro parece mais vantajoso, mas há viés cognitivo nesta comparação.

Primeiro, o preço do ouro não sobe de forma linear. Entre 1980 e 2000, o ouro permaneceu entre 200 e 300 dólares durante longos períodos; se um investidor tivesse comprado e mantido neste intervalo, não teria obtido qualquer retorno em 20 anos, o que não corresponde às necessidades reais de investimento.

Em segundo lugar, os mecanismos de rendimento do ouro, ações e obrigações são fundamentalmente diferentes:

• Ouro: rendimento apenas através da valorização do preço, sem rendimento de juros, dependendo do timing de entrada e saída
• Obrigações: rendimento principalmente de juros periódicos, com lógica de investimento relativamente simples
• Ações: rendimento proveniente do crescimento das empresas, requerendo seleção de boas empresas e manutenção a longo prazo

Em termos de dificuldade, obrigações são as mais acessíveis, seguidas do ouro, e as ações as mais complexas. No entanto, nos últimos 30 anos, as ações tiveram o melhor desempenho, seguidas do ouro, e as obrigações com menor retorno.

Características cíclicas do investimento em ouro e recomendações de alocação

O mercado do ouro tende a apresentar ciclos bem definidos: tendência de alta prolongada → queda rápida → consolidação → reinício de uma nova tendência de alta. A capacidade de identificar esses pontos de viragem determina diretamente os lucros do investimento.

É importante notar que, como recurso natural cuja extração e dificuldade aumentam ao longo do tempo, mesmo após o fim de um ciclo de alta, o preço do ouro tende a recuar, mas cada fundo tende a subir progressivamente, o que significa que, mesmo em recuos, dificilmente o preço cairá a níveis sem valor.

Na tomada de decisão de investimento, costuma-se seguir a regra: crescimento económico favorece ações, recessões favorecem ouro. Quando a economia está em expansão, as empresas lucram mais e as ações sobem, enquanto o ouro, por não gerar rendimento, perde atratividade; na contramão, em períodos de recessão, as ações caem e o ouro funciona como proteção de valor e refúgio, atraindo capital.

A estratégia mais segura é uma alocação equilibrada de ações, obrigações e ouro, de acordo com o perfil de risco e objetivos de cada investidor. Eventos políticos e económicos imprevisíveis, como a guerra Rússia-Ucrânia, inflação e aumentos de juros, tornam a diversificação essencial para mitigar riscos de volatilidade.

Diversas formas de investir em ouro

Para investidores com diferentes perfis de risco, o investimento em ouro oferece várias opções:

Ouro físico: compra direta de barras ou joias, com vantagem de maior privacidade e valor prático, mas com menor liquidez.

Certificado de ouro: semelhante a um depósito de ouro, permite transações mais fáceis, suportando a retirada ou depósito de ouro físico. Contudo, os bancos geralmente não pagam juros, e a diferença entre compra e venda é maior, sendo mais indicado para manutenção a longo prazo.

ETFs de ouro: oferecem maior liquidez e facilidade de negociação. Após a compra, representam uma quantidade específica de ouro, mas cobram taxas de gestão. Se o preço não variar por longo período, o valor do ativo pode diminuir lentamente.

Futuros e contratos por diferença (CFDs) de ouro: ferramentas mais usadas por operadores de swing de curto prazo. Ambos usam margem, com custos de transação baixos. Os CFDs, em particular, são mais flexíveis, com maior eficiência de capital, ideais para investidores com pouco capital, permitindo operações de compra e venda (long ou short), adaptando-se às expectativas do mercado.

Perspetivas para o mercado do ouro

Nos próximos 50 anos, o ouro voltará a brilhar como no passado? A resposta depende da evolução do cenário político e económico global. Os fatores que sustentam o preço do ouro continuam presentes: bancos centrais a aumentarem as reservas de ouro, riscos geopolíticos persistentes, oscilações do dólar.

No entanto, como ativo sem rendimento, o ouro tem uma atratividade limitada. Quando a economia recuperar crescimento e o apetite por risco aumentar, o capital poderá voltar a fluir para ativos com maior rendimento, como ações e obrigações.

Assim, o uso mais adequado do ouro é como ferramenta de proteção na alocação de ativos, e não como um investimento de manutenção a longo prazo. A chave do sucesso está em saber alternar com precisão entre fases de alta e de ajuste.