O mercado de memória inverte a oferta e a procura, Winbond Electronics(2344) sobe com força e atinge o limite de subida

O crescimento explosivo na aplicação de inteligência artificial está a provocar uma forte agitação na indústria global de chips. Grandes empresas internacionais estão a concentrar recursos na produção de HBM de alta margem, levando os tradicionais DRAM e memória flash a enfrentarem uma crise de escassez sem precedentes. Nesta onda de escassez estrutural, a Winbond Electronics tornou-se a beneficiária mais direta, com o seu preço das ações a fechar em forte limite máximo hoje, a atingir 67,9元, com uma subida de 9,87%, tendo volume e valor de transação ambos a liderar o mercado de ações de Taiwan. Ainda mais notável é que este é o terceiro dia consecutivo de subida das ações, com um aumento acumulado de 20,37%, impulsionando todo o grupo de memórias a subir em conjunto.

Contração acentuada na oferta, preços à vista de DDR4 duplicam

O mercado de memória está a passar por uma viragem de crise para prosperidade. A média de semanas de inventário dos principais fornecedores de DRAM caiu drasticamente de 13 a 17 semanas no final do ano passado para apenas 2 a 4 semanas em outubro deste ano, atingindo mínimos históricos na indústria. Esta redução significativa de inventário reflete uma oferta extremamente apertada no mercado.

Particularmente, é importante notar que, desde o terceiro trimestre, houve uma inversão fundamental na oferta e procura de memória DDR4. Os principais fabricantes globais priorizam a capacidade de produção de chips de alta gama, transferindo gradualmente as linhas de produção de DDR4 para as novas gerações de DDR5 e HBM. A sincronização com os pares chineses agravou ainda mais esta tendência, levando a uma redução acentuada na oferta de DDR4.

No entanto, a procura permanece forte. Dispositivos de armazenamento principais, como unidades de estado sólido empresariais e computadores industriais, ainda requerem DDR4, com uma procura real muito superior às expectativas do mercado. Os preços à vista de DDR4 de 16Gb já dispararam para cerca de 100 dólares por unidade, muito acima do preço de referência da indústria de 45,5 dólares, com uma subida surpreendente que deixa todos de boca aberta.

Receita da Winbond atinge novo máximo em três anos, com vantagens de capacidade e preço

A receita consolidada da Winbond em novembro de 2025 atingiu 8,629 bilhões de yuan, crescendo quase 5% em relação ao mês anterior, e um aumento de 38,7% em comparação com o mesmo período do ano passado, atingindo o melhor desempenho em mais de três anos. A receita acumulada nos primeiros 11 meses foi de 79,635 bilhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual de 5,85%.

Por trás deste desempenho impressionante está uma visão precisa das tendências de mercado. A Winbond iniciou primeiro um plano de expansão de capacidade de dupla via, aumentando continuamente a produção de NOR Flash, NAND Flash e DRAM de processo maduro na fábrica de Taichung, enquanto a nova fábrica de Kaohsiung planeia elevar a capacidade mensal de DRAM de 15 mil para 24-25 mil wafers, com a produção de produtos de processo de 16 nanômetros mais avançados prevista para o primeiro trimestre de 2026.

Em termos de tendência de preços, o preço contratual de DDR4 subiu de pouco mais de 1 dólar taiwanês por unidade no início do ano para 5 a 6 vezes esse valor no quarto trimestre, com o mercado a testemunhar até uma situação rara de “inversão de preços”, onde o preço à vista de DDR4 ultrapassou o de DDR5. Instituições estrangeiras preveem que, até 2026, a lacuna de oferta e procura global de DDR4 se ampliará para mais de 10%, e a escassez de fornecimento de NOR Flash também continuará a aumentar, com preços a potencialmente subir mais de 20% no primeiro trimestre do próximo ano.

Sólida confirmação técnica do preço das ações, consenso de três grandes investidores otimistas

Hoje, a Winbond abriu em alta e continuou a subir, com o volume de transações a ultrapassar 200 mil ações às 10h da manhã, o preço atingiu a banda superior de Bollinger e manteve-se acima de todas as médias móveis de curto prazo, formando uma clara configuração de tendência de alta, com um momentum muito forte a curto prazo.

Mais importante, os sinais de fluxo de fundos indicam um forte otimismo. Na semana passada, dados mostraram que os três principais investidores institucionais — fundos estrangeiros, fundos de investimento e investidores de autogestão — aumentaram as suas posições na Winbond, com um total de compra superior a 50 mil ações, sendo que os fundos estrangeiros sozinhos compraram mais de 42 mil ações na semana, tornando-se a principal força motriz.

A confiança unânime dos investidores institucionais decorre da sua firme convicção de que o ciclo de alta dos preços de memória continuará até 2026. Vários relatórios de instituições estrangeiras indicam que o impulso de alta dos preços de memória deve prolongar-se até 2026, e aconselham os investidores a “não realizarem lucros precipitadamente neste momento”. A Winbond já foi claramente destacada como uma das principais recomendações neste setor.

Crescimento em 2026 promete ser o mais interessante, surgem oportunidades nas ações de memória de Taiwan

Olhando para o futuro, a Winbond enfrentará um ambiente operacional altamente favorável. Com a crescente demanda de aplicações diversas, como inteligência artificial, controlo industrial, eletrónica automotiva e comunicações de rede, espera-se que a Winbond entre na fase de crescimento de lucros mais significativa na onda de alta do setor de memória em 2026.

Analistas apontam que o ciclo de rotatividade de inventário de fabricantes de memória de Taiwan, como a Winbond e a Macronix, caiu de cerca de 185 dias para aproximadamente 140 dias, indicando melhorias reais na receita e na capacidade de lucro. Na ausência de tecnologias avançadas como HBM, as empresas taiwanesas estão a obter benefícios concretos através do efeito de spillover do aumento de preços de memórias padrão DDR4 e DDR5.

O preço das ações da Winbond está atualmente a preparar-se para desafiar o máximo de 69,1元 desde 2025. Com fundamentos industriais melhores, preços de produtos em alta e uma concentração de capitais, o desempenho futuro do grupo de memórias dependerá estreitamente das tendências de preços do mercado e das necessidades reais do mercado final. Este ciclo de crise para prosperidade oferece uma oportunidade rara para investidores.