## Leitura obrigatória para iniciantes: O que exatamente é o PE e por que é tão importante entender?

Se você começar a investir em ações, perceberá uma palavra que aparece frequentemente — PE, ou seja, o índice preço-lucro. Seja você um investidor experiente ou um analista profissional, gosta-se de usá-lo para julgar se uma ação está barata ou cara. **Mas afinal, o que exatamente é o PE? Por que ele é tão importante?** Simplificando, o PE é um indicador usado para medir se o preço de uma ação é "justo" em relação ao seu lucro.

## O que é o PE? Uma frase para entender em segundos

**PE é a sigla de Price-to-Earning Ratio, que em português é chamado de índice preço-lucro ou relação preço-lucro.** Ele responde a uma questão bem direta: se você comprar essa ação agora, quantos anos levará para recuperar o seu investimento através dos lucros da empresa?

Por exemplo, o índice PE da TSMC atualmente é cerca de 13, o que significa:
- A empresa precisa de 13 anos para ganhar o valor de mercado atual
- Ou seja, você precisa de 13 anos de lucros para recuperar o valor investido

**Isso é o PE dizendo aos investidores de forma simples: essa ação está cara ou barata agora.**

## Como calcular o PE? Existem duas formas

Calcular o PE é bem simples, a forma mais comum é: **preço da ação dividido pelo lucro por ação (EPS).**

Outra forma é: valor de mercado da empresa dividido pelo lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários, o princípio é o mesmo.

Vamos a um exemplo prático: se a ação da TSMC está a 520 yuan, e o EPS de 2022 foi 39,2 yuan, então o PE é igual a 520 ÷ 39,2 = 13,3. Assim, você obtém um valor concreto de PE.

## Existem três tipos de PE, não se confunda

De acordo com os dados de EPS utilizados, o PE se divide em duas grandes categorias: uma baseada em dados históricos e outra em previsões.

**Primeiro: índice preço-lucro estático — a referência mais direta**

O PE estático usa o EPS do último ano. A fórmula de cálculo é: **preço da ação ÷ EPS do ano**

O EPS anual é divulgado quando a empresa publica seu relatório anual, ou pode ser obtido somando os EPS dos quatro trimestres. Por exemplo, o EPS de 2022 da TSMC foi 7,82 + 9,14 + 10,83 + 11,41 = 39,2.

**Por que chama-se "estático"?** Porque o EPS anual é fixo antes da publicação do novo relatório, e o PE só varia com a oscilação do preço da ação, tendo uma característica — **um atraso maior**, não refletindo imediatamente os lucros mais recentes.

**Segundo: índice preço-lucro móvel — uma referência mais atualizada**

Esse método usa a soma do EPS dos últimos 12 meses, pois as empresas listadas divulgam relatórios trimestrais, ou seja, soma-se os EPS dos últimos quatro trimestres. A fórmula é: **preço da ação ÷ soma do EPS dos últimos 4 trimestres**

Usando o exemplo da TSMC, se o EPS do Q1 de 2023 foi 5 yuan, então os últimos quatro trimestres somam: 2022 Q2@9,14 + Q3@10,83 + Q4@11,41 + Q1@5 = 36,38. Assim, o PE é 520 ÷ 36,38 ≈ 14,3.

Comparado ao PE estático de 13,3, o PE móvel é 14,3. **Esse método é chamado TTM (Trailing Twelve Months), e sua vantagem é superar o atraso, refletindo mais rapidamente os lucros mais recentes.**

**Terceiro: índice preço-lucro dinâmico — olhando para o futuro**

Alguns analistas preveem o EPS de um ano futuro, usando essa previsão para calcular o PE. Se uma instituição estima que o EPS de 2023 da TSMC será 35 yuan, então o PE dinâmico será 520 ÷ 35 ≈ 14,9.

**Mas há uma armadilha aqui:** diferentes instituições podem ter previsões bastante distintas, e muitas vezes exageradas ou conservadoras, o que torna esse número menos confiável, **não sendo muito prático.**

## Quanto de PE é considerado razoável? Duas dicas para julgar

Ao ver um número de PE, como saber se é alto ou baixo? Os investidores costumam usar duas abordagens.

**Primeira: comparação com empresas do mesmo setor**

Os PE variam bastante entre setores. Segundo dados do Taiwan Stock Exchange de fevereiro de 2023, o setor automotivo tem uma média de PE de até 98,3, enquanto o setor de navegação marítima é apenas 1,8. **Obviamente, não se deve comparar esses dois setores.**

Por isso, é importante comparar com empresas do mesmo setor e com negócios semelhantes. Por exemplo, a PE da TSMC é 13, a da UMC é 8, e a da Powertech é 47. Todas são fabricantes de chips, então podem ser comparadas. A PE da TSMC está na média, não sendo considerada alta.

**Segunda: comparação com o próprio histórico da empresa**

Comparar o PE atual com os de anos anteriores ajuda a entender se a ação está cara ou barata. Se a PE atual da TSMC é 13, e nos últimos 5 anos 90% do tempo ela esteve acima de 13, então a avaliação atual é relativamente baixa.

## Gráfico de fluxo do PE: uma visão clara do preço das ações

Existe uma forma mais visual de julgar se o preço da ação é justo? Sim, o **gráfico de fluxo do PE**.

A lógica é simples: **preço da ação = EPS × múltiplo PE**. Usando os valores máximos, mínimos e médios históricos do múltiplo PE, multiplicados pelo EPS atual, traça-se várias linhas. O preço da ação em relação a essas linhas indica se está sobrevalorizada ou subvalorizada.

No caso da TSMC, o preço mais recente está na faixa de 13 a 14,8 vezes o PE, na parte inferior, indicando uma possível subvalorização, **o que geralmente é um sinal de compra.** Mas atenção: estar subvalorizado não garante que o preço vá subir, pois muitos fatores influenciam o mercado.

## PE alto é bom ou ruim? Não há resposta absoluta

Muita gente pensa que quanto menor o PE, melhor. Mas, na verdade, **não há uma relação direta entre PE alto ou baixo e a alta ou baixa do preço da ação.**

Uma ação com PE baixo nem sempre vai subir, e uma com PE alto nem sempre vai cair. As pessoas estão dispostas a pagar um valor mais alto por uma ação porque acreditam no seu potencial de crescimento futuro. Por isso, ações de Ações tecnológicas costumam ter PE elevado, mas continuam a subir. **Isso reflete a precificação do mercado em relação ao crescimento esperado.**

## As três principais fraquezas do PE que você precisa conhecer

Embora o PE seja uma ferramenta útil, ele tem limitações.

**Fraqueza 1: não considera o impacto da dívida**

O valor de uma empresa inclui patrimônio e dívidas, mas o PE só leva em conta o lucro do patrimônio, ignorando as dívidas. Duas empresas com o mesmo PE podem ter riscos diferentes: uma sem dívidas, outra altamente endividada. Em momentos de recessão ou aumento de juros, a empresa com mais dívidas é mais arriscada. **Por isso, não se deve comparar PE isoladamente, mas também analisar a estrutura financeira.**

**Fraqueza 2: é difícil definir um PE "alto" ou "baixo" absoluto**

Um PE alto pode indicar que a empresa está temporariamente em baixa, com lucros em declínio, mas sem problemas estruturais, ou que o mercado antecipa um grande crescimento. Ou pode simplesmente estar inflacionado. **Essas situações são difíceis de julgar apenas com base na história.**

**Fraqueza 3: empresas novas e com prejuízo não têm PE**

Muitas startups de tecnologia ou biotecnologia não têm lucro, então PE=0 ou não faz sentido. Nesses casos, os investidores usam outros indicadores, como o índice preço-valor patrimonial (PB) ou preço-vendas (PS).

## Como escolher entre PE, PB e PS?

| Indicador | Nome em chinês | Cálculo | Como usar | Melhor para |
|------------|----------------|---------|-----------|--------------|
| PE | Índice preço-lucro, P/E | Preço da ação ÷ EPS ou Valor de mercado ÷ Lucro líquido | Quanto menor, melhor | Empresas com lucros estáveis |
| PB | Índice preço-valor patrimonial | Preço da ação ÷ Valor patrimonial por ação ou Valor de mercado ÷ Patrimônio líquido | PB<1 indica preço baixo, PB>1 indica preço alto | Empresas cíclicas |
| PS | Índice preço-vendas | Preço da ação ÷ Receita por ação ou Valor de mercado ÷ Receita operacional | Quanto menor, melhor | Empresas novas sem lucro |

## Resumo: PE é a bússola para o investimento

**O PE, na essência, responde a uma pergunta: o preço dessa ação é justo?** Compreendendo as três formas de cálculo — estático, móvel e dinâmico — e usando comparações com o setor ou com o próprio histórico, além de ferramentas visuais como o gráfico de fluxo do PE, você consegue entender melhor a avaliação de uma ação.

Mas lembre-se: o PE é apenas uma das referências na tomada de decisão. Fatores como estrutura de dívida, perspectivas do setor, capacidade da gestão, entre outros, também são essenciais. **Combinar o PE com outros indicadores é a estratégia do investidor inteligente.**