O governo de Sanae Takaichi está preparado para agir, o ponto crítico do dólar/iene está prestes a chegar

O Banco do Japão e o governo enfrentam uma dupla pressão. Com o primeiro-ministro Yoshihide Suga aprovando recentemente um pacote de estímulo económico de 21,3 trilhões de ienes, o mercado começou a preocupar-se com uma deterioração adicional da situação fiscal do Japão. Ao mesmo tempo, o dólar/iene atingiu na semana passada uma máxima de dez meses de 157,89, a apenas um passo do nível psicológico de 160, o que desencadeou discussões generalizadas sobre intervenção política.

Sinais de política intensamente emitidos, intervenção à vista

O conselheiro do governo japonês, Takashi Wada, afirmou recentemente que o gabinete de Yoshihide Suga adotará uma postura mais proativa na intervenção no mercado cambial para reverter o enfraquecimento do iene e mitigar os efeitos negativos na economia. Ao mesmo tempo, o Banco do Japão também continua a emitir alertas. Um membro do comitê de política, Masazumi Wakatabe, revelou que o banco está próximo de tomar uma decisão de aumento de juros, sem esperar pelo fim das negociações salariais de primavera do próximo ano. O governador Haruhiko Kuroda também sugeriu que o banco apoiará o iene por meio do aperto de política.

Essa série de sinais indica que os decisores japoneses já reconhecem a urgência da situação. A contínua fraqueza do iene elevou os custos de importação, aumentando assim os preços internos. Dados oficiais mostram que o índice de preços ao consumidor (IPC) do Japão permaneceu acima da meta de 2% do banco por 43 meses consecutivos, o maior período desde 1992. Em outubro, o IPC aumentou 3% em relação ao mesmo mês do ano anterior, acelerando 0,1 ponto percentual em relação a setembro; o núcleo do IPC subiu de 3% para 3,1%.

Risco de estagflação, políticas em dilema

Preocupa o fato de que o PIB do terceiro trimestre do Japão caiu 1,8% em relação ao trimestre anterior, marcando a primeira contração em seis trimestres. O crescimento econômico desacelerou ao mesmo tempo em que os preços permanecem elevados, colocando o governo e o banco em uma situação semelhante à estagflação — estímulos fiscais em grande escala podem agravar ainda mais a saúde fiscal, enquanto aumentos agressivos de juros podem pressionar ainda mais a economia.

Especialistas geralmente acreditam que intervenções puramente pontuais são insuficientes para reverter a tendência de depreciação do iene, embora possam aliviar a velocidade de queda. Para realmente inverter a trajetória do dólar/iene, é necessário um esforço coordenado: o Banco do Japão deve avançar na normalização da política, o governo precisa demonstrar disciplina fiscal para reconstruir a credibilidade, e o dólar também deve enfraquecer para facilitar a recuperação.

Federal Reserve envia sinais dovish, aumentando a pressão sobre o iene

Em contraste, o Federal Reserve tem sinalizado recentemente uma possível redução de juros. O terceiro na hierarquia do Fed, Williams, sugeriu que o corte de juros pode ocorrer em dezembro, buscando equilibrar o máximo emprego com a meta de inflação. As expectativas do mercado também estão se ajustando rapidamente — os operadores já apostam em uma probabilidade superior a 50% de uma redução de juros pelo Fed no próximo mês.

Curiosamente, o Departamento de Trabalho dos EUA cancelou a divulgação do IPC de outubro, originalmente prevista para 7 de novembro, e adiou a publicação do IPC de novembro de 10 de dezembro para 18 de dezembro. O adiamento de dados importantes, aliado às declarações dovish de membros do Fed, levou os investidores a apostarem em cortes de juros na ausência de dados concretos de suporte.

De médio prazo, a divergência nas políticas do Banco do Japão e do Federal Reserve pode levar a uma preferência de baixa para o dólar/iene, mas os investidores devem estar atentos ao risco de aumento da volatilidade de curto prazo, especialmente quando o Banco do Japão realmente intervir.

Análise técnica indica sinais de sobrecompra, janela de tempo se aproxima

O gráfico diário do dólar/iene mostra sinais claros de sobrecompra. O gráfico indica que o dólar/iene encerrou uma sequência de quatro dias de alta, formando uma figura de topo de velas diárias, e o RSI já entrou na zona de sobrecompra. Esses sinais técnicos sugerem que o momentum dos touros pode estar se esgotando.

É importante observar que o período ao redor de 26 de novembro será uma janela de tempo crítica. Se o sentimento do mercado se inverter, o dólar/iene pode reverter a tendência de alta iniciada em abril. Do ponto de vista técnico, os investidores devem monitorar de perto o suporte em 153,30. A volatilidade de curto prazo pode se ampliar significativamente, representando tanto um risco quanto uma oportunidade.