Várias instituições apostam na recuperação do iene em 2026. A taxa de câmbio USD/JPY pode cair abaixo de 140?

Atualmente, a política monetária dos EUA e do Japão encontra-se numa janela de divergência, e as opiniões do mercado sobre o futuro do iene têm mostrado uma divisão interessante — algumas instituições consideram que o iene está significativamente subvalorizado, e que há espaço para uma recuperação.

A redução das taxas pelo Federal Reserve torna-se uma variável-chave

Até 25 de novembro, a cotação do dólar/iene (USD/JPY) situava-se perto de 156,60. As declarações mais dovish de funcionários do Federal Reserve recentemente impulsionaram a expectativa de uma redução de taxas em dezembro para 80%, uma mudança que está a remodelar as previsões cambiais. A equipa de análise do Morgan Stanley apontou que, se o Federal Reserve continuar a cortar taxas num contexto de sinais claros de desaceleração económica, o iene face ao dólar poderá apreciar-se quase 10% — esse potencial de valorização pode ser gradualmente libertado nos próximos meses.

Dois grandes bancos de investimento em consonância

O Morgan Stanley prevê que a taxa USD/JPY possa recuar para cerca de 140 no primeiro trimestre de 2026, antes de se recuperar para aproximadamente 147 no final do ano. O banco acredita que a taxa de câmbio atual está claramente acima do valor justo histórico, e que, à medida que os rendimentos nos EUA diminuírem, o valor justo também se ajustará para baixo, apoiando ainda mais a expectativa de valorização do iene.

Ao mesmo tempo, o Bank of America chegou a conclusões semelhantes numa pesquisa com cerca de 170 gestores de fundos em novembro. Aproximadamente um terço dos gestores entrevistados acredita que o iene será a moeda com melhor desempenho em 2026. A sua avaliação baseia-se no fato de que o valor atual do iene está subvalorizado, e que as intervenções políticas do governo japonês e do banco central podem continuar a sustentar a valorização do iene.

Pressões do lado da oferta e oportunidades do lado da procura

No entanto, o Morgan Stanley também destacou fatores de risco para o segundo semestre — à medida que a economia dos EUA entrar numa fase de recuperação na segunda metade do próximo ano, a procura por operações de carry trade poderá aumentar novamente, exercendo nova pressão de depreciação sobre o iene. Do ponto de vista da política fiscal, o novo primeiro-ministro do Japão, Sanae Takaichi, mantém uma postura que não é altamente expansionista, o que significa que os estímulos serão limitados.

Por outro lado, numa perspetiva de longo prazo, o consenso das instituições é claro: a atratividade da avaliação do iene está a recuperar-se, e as ameaças de intervenção política oferecem ao mercado um novo ponto de referência. A recuperação do câmbio do iene pode não ser um evento súbito, mas sim um processo de evolução gradual.