Investidores de 2024: Hora de divulgação do CPI dos EUA, lógica de interpretação e oportunidades de mercado

Por que deve estar atento ao anúncio do CPI dos EUA? Como isso afeta os seus investimentos

Se quer fazer uma boa alocação de ativos em 2024, não pode ignorar o índice de preços ao consumidor dos EUA. Este indicador, embora pareça entediante, é na verdade uma peça-chave que influencia os preços dos ativos globais.

Resumindo: anúncio do CPI dos EUA → mercado ajusta expectativas de inflação → sinal de decisão do Federal Reserve → oscilações em ações, dólar e commodities. Uma publicação de dado pode provocar ajustes intensos em questão de horas. É por isso que os traders de Wall Street ficam em alerta no dia do anúncio do CPI.

Cronograma de publicação do CPI dos EUA em 2024 (horário de Taiwan)

A publicação do CPI dos EUA é bastante regular — no primeiro dia útil de cada mês ou próximo a ele — mas o horário varia com o horário de verão e de inverno.

Primeiro semestre (horário de verão): às 20h30; Segundo semestre (horário de inverno): às 21h30

A seguir, o cronograma detalhado:

Qual é a lógica por trás desse cronograma? Porque o anúncio do CPI deve ocorrer antes dos dados do PCE, que o Federal Reserve (FOMC) dá maior atenção. O mercado costuma reagir mais sensivelmente aos dados que são divulgados mais cedo. Assim, mesmo que o PCE seja a principal base para as decisões do Fed, o CPI ainda funciona como um sinal antecipado para os investidores globais.

Entenda três indicadores-chave e esteja à frente de 80% dos investidores

Existem muitos indicadores de inflação no mercado, mas os investidores realmente precisam acompanhar apenas três.

( CPI vs Core CPI: qual a diferença?

Imagine uma prateleira de supermercado. O CPI mede a variação de preço de todos os bens, incluindo alimentos e energia, que são os itens mais voláteis. O Core CPI exclui esses dois itens, focando apenas em outros bens de consumo e serviços.

Por que distinguir esses dois conceitos? Porque os preços de alimentos e energia são fortemente influenciados por fatores externos como clima e conflitos geopolíticos, podendo gerar sinais falsos. O Core CPI reflete de forma mais estável a pressão inflacionária interna da economia.

) CPI vs PCE: por que o Federal Reserve prefere o PCE?

Ambos medem inflação, mas usam cálculos diferentes — o CPI usa ponderação fixa (cesta fixa), enquanto o PCE usa ponderação encadeada (cesta dinâmica).

De forma simples, o PCE consegue captar efeitos de substituição. Por exemplo, se o preço do petróleo sobe muito, os consumidores podem trocar por gás natural ou eletricidade, o que automaticamente reduz o peso do petróleo na cesta. Essa característica de “amortecimento” faz do PCE um indicador que reflete melhor o comportamento real do consumidor, motivo pelo qual o Fed confia mais nos dados do PCE para tomar decisões.

Taxa mensal vs taxa anual: por que os investidores focam na taxa anual?

A taxa anual compara com o mesmo período do ano anterior, eliminando automaticamente as oscilações sazonais e apresentando uma tendência mais estável. A taxa mensal é muito volátil e pode gerar ruído de curto prazo. Por isso, os investidores acompanham principalmente a taxa anual do CPI e do PCE dos EUA.

Composição interna do CPI dos EUA: identifique os principais fatores de inflação

O CPI não é um indicador fixo; ele é composto por várias categorias ponderadas. Dados de final de 2023 mostram:

• Habitação (incluindo aluguel): 30~40%, maior peso
• Alimentos e bebidas: 13~15%, segundo maior peso
• Educação e comunicação: 6~7%
• Energia: 6~8%
• Saúde: 7~9%
• Transporte e serviços de transporte: 5~6%
• Carros novos: 3~5%, Carros usados: 2~3%
• Lazer e entretenimento: 3~5%
• Vestuário: 2~3%

O que essa estrutura nos diz? Que a habitação é o maior motor da inflação, seguida pelos alimentos. Portanto, ao acompanhar o CPI dos EUA em 2024, o foco deve estar na evolução dos aluguéis e nos preços dos alimentos.

Como o CPI dos EUA pode evoluir em 2024? Três variáveis determinam o cenário anual

Variável 1: a armadilha das “promessas excessivas” na eleição presidencial dos EUA

2024 é ano de eleição presidencial, com resultados em novembro. Independentemente do partido vencedor, as promessas de campanha muitas vezes ultrapassam a viabilidade real. Com o cenário internacional atual, os candidatos tendem a externalizar conflitos internos — postura mais dura no exterior, aumento do protecionismo comercial, aceleração da desglobalização. Isso eleva os custos de importação, repassados ao consumidor final. Em outras palavras, a eleição pode se tornar um obstáculo estrutural para uma queda sustentada do CPI em 2024.

Variável 2: expectativa de corte de juros pelo Fed

Dados do mercado de futuros da CME indicam que o mercado espera uma redução total de 6 pontos-base (150 pontos de base) até o final de 2024. Isso reflete a expectativa de que o CPI dos EUA apresentará uma tendência de queda ao longo do ano. Mas o ponto crucial é o “ritmo de corte” — se o CPI reverter acima do esperado, o Fed pode desacelerar o corte de juros, pressionando ações e outros ativos de risco.

Variável 3: impacto da crise no Mar Vermelho na logística global

Desde dezembro de 2023, ataques do Houthis ao tráfego no Mar Vermelho forçaram navios a desviarem rotas, fazendo os fretes na rota Ásia-Europa dobrarem de preço. Embora o impacto direto nos preços de contêineres seja limitado até agora, interrupções regionais na logística podem, no final, elevar os custos de bens de consumo. Este é um risco black swan a ser observado em 2024.

Olhando para o passado: o que as quatro ondas de ciclos inflacionários dos últimos 30 anos nos ensinam

Nos últimos 30 anos, os EUA passaram por quatro grandes ciclos de queda do CPI, cada um associado a crises econômicas:

1. Julho de 1990 a março de 1991: crise de poupança e empréstimo + impacto do petróleo na Guerra do Golfo
2. Setembro de 2000 a outubro de 2001: bolha da internet + ataques de 11 de setembro
3. Janeiro de 2008 a junho de 2009: crise do subprime
4. Março de 2020 em diante: impacto da COVID-19 → estagnação econômica → queda do CPI → estímulos massivos do Fed → pico do CPI em junho de 2022 → posterior queda gradual

A quarta onda é a mais relevante. Durante a pandemia, a paralisação global da logística provocou rápida queda do CPI. Após os estímulos do Fed, o CPI disparou novamente. Em meados de 2022, com a normalização da logística e a melhora da pandemia, o CPI começou a recuar.

O que isso mostra? Que a situação da logística global tem impacto muito maior na inflação dos EUA do que se imagina. E o risco de crise no Mar Vermelho em 2024 reforça que interrupções regionais podem ser o gatilho para alta de preços.

Previsão do cenário do CPI dos EUA em 2024: fundamentos são decisivos

Fundo monetário internacional (FMI) prevê:

• Crescimento do PIB dos EUA de 2,1% em 2024, desaceleração para 1,7% em 2025
• Inflação global de 5,8% em 2024, caindo para 4,4% em 2025
• Zona do euro crescerá apenas 0,9% em 2024, bem abaixo dos EUA

A economia americana é relativamente resistente, o que indica que o CPI dos EUA dificilmente cairá a níveis muito baixos. Além disso, os estoques de petróleo estão em declínio (o que sustenta os preços do petróleo), e commodities já caíram bastante na primeira metade de 2023 (o que eleva a base de comparação em 2024). Assim, o CPI dos EUA deve ter dificuldades de continuar sua queda rápida.

Conclusão: espera-se que o CPI dos EUA em 2024 toque o fundo no primeiro trimestre, recupere no segundo, e depois recue na segunda metade do ano. O ano deve ser predominantemente de queda, mas com espaço limitado para novas quedas.

Lista de ações para investidores

• Marque no calendário as datas de publicação do CPI dos EUA, especialmente os horários de divulgação
• Fique atento às tendências de alimentos e habitação, que determinam o movimento do CPI
• Acompanhe o impacto de conflitos geopolíticos nos custos logísticos
• O ritmo de cortes do Fed afetará diretamente a avaliação das ações, e os dados do CPI são essenciais para avaliar o andamento dessas decisões
• Se o CPI subir acima do esperado, prepare-se para maior volatilidade dos ativos de risco

Embora o CPI dos EUA seja apenas um dado mensal, ele conecta a precificação de ativos globais, política monetária e oportunidades de investimento. Conhecer o calendário de divulgação e entender sua lógica é uma habilidade essencial para as decisões de investimento em 2024.