Novo dólar de Taiwan ultrapassa a barreira de 30 unidades! Como avaliar o mercado futuro do dólar em relação ao dólar de Taiwan? Guia essencial para investidores de 2025

A lógica económica por trás das mudanças cambiais

A recente valorização do novo dólar taiwanês tem chamado a atenção do mercado. Em apenas dois dias de negociação, a taxa de câmbio do dólar americano para o dólar taiwanês registou uma queda surpreendente de quase 10%, algo raro entre as moedas asiáticas. Em comparação, o iene valorizou apenas 1,5%, o won coreano subiu 3,8% e o dólar de Singapura aumentou 1,41%, indicando que a velocidade de valorização do moeda taiwanesa superou claramente a de suas pares, refletindo a atuação de fatores econômicos específicos.

Essa tendência de alta não é sem pistas. O mercado geralmente atribui isso às expectativas de ajustes na política tarifária dos EUA. Quando o governo Trump anunciou o adiamento da implementação de tarifas equivalentes, exportadores globais aceleraram compras concentradas antes da entrada em vigor da política. Taiwan, como grande exportador de eletrônicos e semicondutores, beneficiou diretamente dessa onda de demanda. O FMI também revisou para cima a previsão de crescimento econômico anual de Taiwan, reforçando o otimismo dos investidores estrangeiros, que injetaram grande volume de capital, impulsionando o novo dólar taiwanês.

Dilema da política do banco central e expectativas do mercado

O banco central de Taiwan enfrenta uma situação delicada neste período. Por um lado, a rápida queda do dólar taiwanês frente ao dólar americano provoca demanda de proteção por parte de investidores estrangeiros e empresas locais; por outro, a revisão do Departamento do Tesouro dos EUA sobre países manipuladores de câmbio limita a margem de intervenção do banco central. Essa situação de dilema provoca uma reação em cadeia nos mercados financeiros.

As seguradoras em Taiwan detêm ativos estrangeiros de grande escala (principalmente títulos dos EUA), tradicionalmente dependentes de intervenções do banco central para manter a eficácia da proteção cambial. Mas, com o aumento das preocupações de uma possível revisão internacional, essas seguradoras são forçadas a acelerar operações de hedge. Essa “hedge de pânico” na verdade eleva ainda mais a valorização do dólar taiwanês, criando um ciclo de reforço de mercado.

Avaliação do valor justo do dólar americano em relação ao dólar taiwanês

Com base no índice de paridade do poder de compra real (REER) do Banco de Compensações Internacionais (BIS), atualmente o índice do dólar está em torno de 113, indicando uma sobrevalorização clara; enquanto o índice do dólar taiwanês permanece em torno de 96, numa faixa razoavelmente subvalorizada. Isso sugere que o dólar taiwanês ainda tem espaço para se valorizar, mas o aumento deve ser limitado.

Comparando com outras moedas asiáticas no mesmo período, a velocidade de valorização do dólar taiwanês já se aproxima do nível médio anual. Desde o início do ano, o ganho acumulado é de 8,74% para o dólar taiwanês, 8,47% para o iene e 7,17% para o won, com as moedas apresentando desempenho aproximadamente sincronizado. Isso indica que, para os investidores, a forte valorização recente do dólar taiwanês já refletiu grande parte das expectativas de alta.

Três pontos-chave para o futuro

Limites realistas para a valorização

A maioria dos analistas do mercado acredita que a probabilidade de o dólar taiwanês atingir 28 por dólar é muito baixa. A percepção geral é que, se o índice de peso comercial do dólar taiwanês subir cerca de 3% (próximo ao limite de tolerância do banco central), a intervenção oficial provavelmente será intensificada para estabilizar o câmbio.

Sinal de mercado de derivativos

O mercado de opções de câmbio mostra a “expectativa de maior valorização em cinco anos”, refletindo uma previsão otimista dos participantes quanto à tendência de médio prazo do dólar taiwanês. No entanto, experiências passadas indicam que, após movimentos de alta expressivos em um único dia, o mercado tende a entrar em fase de consolidação, ao invés de continuar uma subida linear.

Restrições da política do banco central

Embora o mercado espere que o dólar taiwanês continue a se valorizar, a vontade de intervenção do banco central e a pressão internacional criam um teto para essa valorização. Se a alta ameaçar a competitividade das exportações ou provocar influxos excessivos de capital, o banco central certamente adotará medidas para conter a volatilidade.

Estratégias para investidores

Investidores conservadores

Para alocação de longo prazo, recomenda-se incorporar a volatilidade do dólar taiwanês na gestão de riscos geral. A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores fortes, e o novo ponto de equilíbrio do dólar na faixa de 30 a 30,5 pode ser uma referência. Contudo, a exposição cambial deve limitar-se a 5%-10% do total de ativos, evitando concentração excessiva. Diversificar com ações de Taiwan ou títulos pode reduzir o impacto da volatilidade cambial na carteira.

Investidores de trading

Podem aproveitar oscilações de curto prazo do dólar taiwanês, capturando oportunidades de variações de dias a semanas. Recomenda-se usar alavancagem baixa e estabelecer pontos de stop para limitar riscos. Contratos a termo e outros derivativos podem ser utilizados para travar ganhos de valorização, mas é importante avaliar bem os custos de hedge.

Aviso para iniciantes

Investidores iniciantes que desejam participar dessa volatilidade cambial devem começar com pequenas quantias para se familiarizar com o mercado, evitando apostas impulsivas. Plataformas de simulação oferecem oportunidades de prática de baixo custo, úteis para testar estratégias. O mais importante é criar disciplina de definir stops regularmente e controlar o risco de cada operação.

Lições da história: dez anos de volatilidade cambial

Ao revisar a última década (2014-2024), a taxa de câmbio do dólar para o dólar taiwanês oscilou entre 27 e 34, uma variação de aproximadamente 23%. Em comparação, a volatilidade do iene foi de 50% (de 99 a 161), demonstrando maior estabilidade do dólar taiwanês.

Essa estabilidade relativa se deve a vários fatores. A política do banco central de Taiwan é relativamente contida, com variações pequenas nas taxas de juros; além disso, a trajetória do dólar frente ao taiwanês é principalmente influenciada pela política do Federal Reserve dos EUA. Entre 2015 e 2018, o ciclo de afrouxamento do Fed elevou o dólar taiwanês; após 2018, o ciclo de aumento de juros fortaleceu o dólar; a crise de 2020, com estímulos extremos, levou o dólar taiwanês a 27; e após 2022, o Fed acelerou o aperto monetário, elevando o dólar para cerca de 32. Até setembro de 2024, quando o Fed iniciou um ciclo de redução de juros, o dólar voltou a ajustar-se.

A valorização rápida recente reflete, na verdade, uma mudança na expectativa de longo prazo do mercado quanto ao dólar e uma reavaliação das perspectivas de exportação de Taiwan.

Resumo de recomendações práticas

Para investidores interessados em oportunidades com o dólar taiwanês, recomenda-se atenção aos seguintes pontos:

Primeiro, os movimentos do banco central e o andamento das negociações comerciais entre EUA e Taiwan são variáveis principais que influenciam o câmbio, devendo-se acompanhar continuamente. Segundo, alinhar a tolerância ao risco pessoal e o horizonte de investimento, focando em fundamentos para investimentos de longo prazo e em análise técnica e emocional para operações de curto prazo. Por fim, independentemente da estratégia, o controle de risco deve ser prioridade, evitando comprar no topo ou operar contra a tendência.

Os dados históricos de dez anos mostram que a marca de 30 dólares por dólar é um ponto psicológico importante — a maioria dos investidores considera abaixo de 30 como ponto de compra, acima de 32 como ponto de venda. Essa “régua de mercado” pode servir como referência para investimentos de longo prazo, mas não deve ser uma regra absoluta de entrada ou saída. O mercado sempre ajusta expectativas e realidade, e investidores inteligentes aprendem a buscar oportunidades nesse ciclo de volatilidade, ao invés de serem dominados por ela.