2026年 iene em recuperação iminente? Várias instituições financeiras preveem uma valorização do iene de até 10%

央行貨幣政策分化加劇，正在重塑全球匯率格局。隨著美國聯準會釋放鴿派信號，市場對12月降息的預期已飆升至80%，與此同時日本新政府推行積極財政政策的訊號日漸明確，這種政策對比正在為日圓帶來新的上升動能。

美元走軟，日圓乘勢待發

截至11月中旬，美元兌日圓（USD/JPY）在156.60附近整理，較前期高點已出現明顯回調。摩根士丹利的研究團隊指出，若聯準會持續降息步伐，同時美國經濟增長放緩跡象更趨明顯，那麼日圓兌美元的升值空間或將擴大至近10%。

這背後的邏輯在於，美國殖利率下行會直接壓低美元的公允價值。摩根士丹利策略師Matthew Hornbach等人認為，當前美元兌日圓的匯率水準已明顯偏離基本面，若按公允價值回歸，2026年第一季度該匯率有望跌至140一線，隨後於年底小幅反彈至147附近。

货币贬值背后：日圓升值的投資機遇

從貨幣貶值的角度看，美元相對貶值意味著日圓資產相對升值。對持有日圓或日圓資產的投資者而言，這帶來的不僅是匯率收益，還有日股、日債等資產配置的相對優勢提升。

同時，日本政府的干預預期也在支撐日圓。雖然日本財政政策立場未見特別擴張色彩，但政府對日圓匯率的關注度顯然已提升，這為日圓提供了政策底部。摩根士丹利預期，隨著明年下半年美國經濟觸底反彈，套利交易需求可能回升，日圓短期內仍將面臨一定下行壓力，但中期升值趨勢已成定局。

基金經理人齊聲看多，日圓或成年度贏家

美國銀行近期的調查數據進一步印證了這一預期。該行對約170位基金經理人的問卷調查顯示，超過三分之一的受訪者認為日圓將在2026年表現超越其他主要貨幣，成為績效最佳的儲備貨幣。基金經理們的判斷邏輯相近：日圓估值被明顯低估，加上日本央行和政府的潛在干預支撐，日圓匯率反轉的概率已明顯上升。

這一共識的達成，反映出市場對未來匯率格局的深度重估。日圓的升值空間和投資價值，正在逐步被機構投資者認可。