Ouro 2026: Está a aproximar-se do pico de 5000 dólares? Fatores e análises que explicam o caminho

Durante 2025, o mercado do ouro registou uma subida louca sem precedentes, atingindo a barreira dos 4300 dólares por onça em meados de outubro, antes de recuar para zonas de 4000 dólares em novembro, o que suscitou debates acalorados sobre o que nos espera no próximo ano: o metal amarelo continuará a sua trajetória ascendente ou estamos perante uma correção verdadeira?

O verdadeiro motivo do aumento dos preços do ouro: além dos números

O aumento do ouro não foi aleatório, mas resultou do alinhamento de fatores económicos e geopolíticos fortes. Inicialmente, o receio de uma desaceleração do crescimento económico nos países principais despertou o interesse dos investidores por um “refúgio seguro”, e o ouro foi a primeira escolha. Além disso, os bancos centrais começaram a regressar gradualmente a políticas monetárias expansionistas (redução de taxas), o que impulsionou o fluxo de capitais para ativos tradicionais seguros.

As preocupações com dívidas soberanas e instabilidade geopolítica (tensões entre os Estados Unidos e a China, crises no Médio Oriente) aprofundaram a procura por uma ferramenta de proteção eficaz, e o ouro cumpriu esse papel com distinção.

Previsões dos grandes bancos: todos falam em 5000 dólares

Banco HSBC lidera os otimistas: prevê que o ouro atingirá 5000 dólares por onça durante o primeiro semestre de 2026, com uma média anual de 4600 dólares (comparado com uma média de 3455 dólares em 2025).

Bank of America também eleva o teto: mira 5000 dólares como pico potencial em 2026, mas alerta para correções de curto prazo ao realizar lucros, com uma média prevista de 4400 dólares.

Goldman Sachs ajustou as suas previsões para 4900 dólares por onça, apoiando-se em fluxos mais fortes para fundos de ouro negociados (ETFs) e movimentos contínuos dos bancos centrais.

J.P. Morgan prevê que o preço chegará a cerca de 5055 dólares até meados de 2026, após o ouro já ter superado as previsões em outubro de 2025.

Resumindo: o intervalo mais frequente entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como topo, e uma média anual entre 4200 e 4800 dólares.

8 fatores que impulsionam o ouro para cima (ou para baixo)

1. A procura institucional não para

O Conselho Mundial do Ouro estimou a procura total no segundo trimestre de 2025 em 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, enquanto o valor subiu 45% para 132 mil milhões de dólares. Os fundos de ouro negociados absorveram fluxos massivos, elevando os seus ativos sob gestão para 472 mil milhões de dólares e 3838 toneladas de holdings, perto do pico histórico (3929 toneladas).

Cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez no ano passado, mantendo-se firmes durante períodos de correção.

2. Os bancos centrais compram avidamente

Adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 24% face à média trimestral dos últimos 5 anos. 44% dos bancos centrais do mundo gerem atualmente reservas de ouro (contra 37% em 2024), refletindo o desejo de diversificar os ativos longe do dólar.

A China sozinha adicionou mais de 65 toneladas, continuando no 22º mês consecutivo de compras. a Turquia elevou as suas reservas acima de 600 toneladas. O conselho prevê que estas compras continuem como o maior impulsionador da procura até ao final de 2026.

3. A escassez de oferta aumenta a pressão

A produção mineira atingiu 856 toneladas no primeiro trimestre de 2025 (um ligeiro aumento de 1%), mas isso não é suficiente para preencher a lacuna entre a procura crescente e a oferta limitada. O ouro reciclado caiu 1%, pois os proprietários preferem manter as suas posses na expectativa de mais alta.

Os custos globais de extração subiram para 1470 dólares por onça (o nível mais alto em uma década), limitando a expansão da produção e aprofundando a escassez.

4. A Reserva Federal e as taxas de juro

A Reserva Federal cortou as taxas em 25 pontos base em outubro de 2025 (a segunda redução desde dezembro de 2024), indicando possíveis cortes adicionais. Os mercados já precificam uma nova redução de 25 pontos em dezembro de 2025 (o terceiro corte), o que pode fazer o dólar cair e aumentar a atratividade do ouro.

Relatórios da BlackRock indicam que a Fed pode visar uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026, o que reduz os rendimentos reais dos títulos e aumenta o custo de oportunidade do ouro.

5. Os bancos centrais globais movem-se em conjunto

As políticas expansionistas do Banco Central Europeu e do Banco do Japão enfraquecem as moedas locais e reduzem os rendimentos reais, aumentando a atratividade do ouro. Em 2025, as políticas variaram (Fed a cortar, BCE a apertar), mas o ambiente foi de favorecimento que reforçou o papel do metal como ferramenta de proteção.

6. Inflação e dívidas: a bomba-relógio

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, levantando preocupações sobre a sustentabilidade das políticas fiscais. Isto levou os investidores a procurar refúgios que protejam contra a perda de poder de compra.

42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro durante o terceiro trimestre de 2025, considerando o metal uma alternativa segura face aos riscos das dívidas soberanas.

7. Tensões geopolíticas: o impulsionador esquecido

As disputas comerciais entre os EUA e a China e as tensões no Médio Oriente elevaram a procura por ouro em 7% ao ano. Quando as crises escalaram (Estreito de Taiwan), os preços do ouro dispararam para 3400 dólares em julho, e ultrapassaram os 4300 em outubro.

8. O dólar e os títulos: uma relação inversa forte

O ouro move-se inversamente ao dólar e aos rendimentos reais. Em 2025, o índice do dólar caiu 7,64% desde o pico do início do ano, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos desceram de 4,6% para 4,07%, o que reforçou a procura institucional pelo ouro.

Analistas do Bank of America consideram que a estabilidade dos rendimentos reais perto de 1,2% com um dólar fraco pode colocar o ouro numa faixa de subida sustentável durante 2026.

O ouro vai cair em 2026? Os avisos não devem ser ignorados

Apesar do otimismo, há vozes de aviso:

HSBC prevê uma correção para 4200 dólares na segunda metade de 2026 ao realizar lucros, mas exclui uma queda abaixo de 3800 dólares, salvo uma grande crise económica.

Goldman Sachs alertou que a continuação dos preços acima de 4800 dólares coloca o mercado perante um “teste de credibilidade de preço”, especialmente com a procura industrial fraca.

Por outro lado, J.P. Morgan e Deutsche Bank concordaram que o ouro entrou em um novo intervalo de preços difícil de romper para baixo, graças a uma mudança estratégica na perceção do investidor sobre o ativo a longo prazo.

Análise técnica: onde estamos agora?

Situação atual (21 de novembro de 2025): o ouro fechou a 4065,01 dólares, após atingir o pico de 4381,44 dólares em 20 de outubro.

Suporte e resistência:

• Suporte forte: 4000 dólares (ponto de viragem)
• Se rompido: pode visar 3800 dólares (50% de Fibonacci)
• Primeira resistência: 4200 dólares
• Resistência forte: 4400 e depois 4680 dólares

Indicadores de momentum:

• RSI: estável em 50 (totalmente neutro, sem sobrecompra ou sobrevenda)
• MACD: linha de sinal acima do zero (tendência de alta)

Previsão: o ouro negocia numa faixa lateral inclinada para cima entre 4000 e 4220 dólares a curto prazo, mantendo uma perspetiva positiva enquanto permanecer acima da linha de tendência principal.

Previsões do ouro no Médio Oriente

Egito: com base nas previsões globais, o ouro pode atingir cerca de 522.580 libras egípcias por onça, representando um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Arábia Saudita: se o ouro atingir 5000 dólares (cenário ambicioso), pode traduzir-se em cerca de 18.750 a 19.000 riais sauditas por onça (com taxa de câmbio de 3,75-3,80 riais/dólar).

Emirados Árabes: o mesmo cenário pode dar 18.375 a 19.000 dirhams Emirados por onça.

Nota: estas previsões dependem de suposições (estabilidade cambial, continuação da procura global, ausência de choques económicos), podendo alterar-se com a evolução da situação.

Conclusão: estamos a caminho dos 5000 dólares?

O movimento do ouro em 2025 foi excecional, e todos os indicadores apontam que 2026 poderá ser uma continuação da trajetória ascendente sob certas condições:

✓ Se o dólar continuar fraco e os rendimentos reais permanecerem baixos, o ouro deverá atingir máximos históricos.

✓ Se os bancos centrais continuarem a comprar e a procura institucional se mantiver estável, podemos ver realmente 5000 dólares.

✗ Se a confiança nos mercados financeiros for restabelecida e a inflação diminuir drasticamente, o ouro poderá entrar numa fase de estabilidade prolongada, impedindo a concretização de níveis ambiciosos.

A verdade: o metal amarelo deixou de ser apenas uma mercadoria, tornando-se um investimento estratégico num mundo cada vez mais marcado pela incerteza económica e geopolítica.