## Ações de repente "congeladas"? Tudo o que precisa saber sobre a gestão de ações

Já passou por uma situação assim: uma ação sobe várias vezes em poucas semanas, e quando decide entrar no mercado, encontra dificuldades incomuns na compra e venda, além de ser proibido de fazer operações de margem. Isso geralmente indica que a ação que você está de olho entrou numa lista especial — ações de gestão.

Muitos investidores sabem pouco sobre ações de gestão, e até as veem como um território proibido. Mas, na verdade, entender como funcionam essas ações pode ajudar a descobrir oportunidades de investimento escondidas.

## Como surgem as ações de gestão? Quais são as regras de negociação

**O surgimento das ações de gestão decorre de irregularidades na negociação.** Quando uma ação apresenta movimentos bruscos em um curto período — como aumento de mais de 100% em 30 dias úteis, taxa de giro diária superior a 10%, volume de negociação anormalmente elevado, entre outros — a Bolsa de Valores de Taiwan inicialmente a classifica como "ação de atenção" para monitoramento.

Se a situação irregular persistir e piorar, e a ação continuar atendendo aos critérios de irregularidade por vários dias consecutivos, ela é elevada à categoria de "ação de gestão". Essa é uma medida regulatória mais severa. O objetivo principal das ações de gestão é reduzir o entusiasmo dos investidores, fazendo com que o mercado reflita com mais cautela e evitando especulações excessivas.

Após entrar na lista de ações de gestão, a forma de negociação dessas ações muda significativamente:

As ações de gestão são divididas em duas fases. **Na primeira fase de gestão, o horário de negociação passa a ser de 5 em 5 minutos**, limitando a flexibilidade nas operações. Além disso, se você desejar comprar mais de 10 lotes ou acumular mais de 30 lotes, o sistema exige que você faça uma operação de bloqueio de fundos — ou seja, o valor da compra deve ser totalmente disponibilizado na conta, sem possibilidade de pagamento diferido, diferentemente do método T+2 comum às ações normais. Nessa fase, operações de margem também são proibidas.

**Se a irregularidade persistir, entra-se na segunda fase de gestão.** Nesse estágio, o tempo de negociação é estendido para 20 minutos, e todas as operações de compra e venda exigem bloqueio total de fundos, reduzindo drasticamente a liquidez. Essas duas fases geralmente duram 10 dias úteis, mas, se a proporção de negociações de liquidação for superior a 60% no dia, o período é estendido para 12 dias úteis.

Investidores costumam brincar dizendo que ações de gestão são como "ficar na prisão" ou "ficar de castigo", uma descrição bastante adequada — a ação pode ser negociada, mas o processo é altamente restrito.

## Ações de gestão vs ações de atenção vs ações de alerta: quais as diferenças

O estado irregular de uma ação é progressivo. Uma ação normal primeiro vira uma ação de atenção, que pode evoluir para uma ação de alerta, e depois para uma ação de gestão.

**Na fase de atenção, a negociação é totalmente livre.** O investidor só precisa ficar atento ao aviso, podendo continuar negociando normalmente, pagando em T+2, com possibilidade de margem. A ação de atenção é apenas um alerta de risco.

**A ação de alerta indica que a irregularidade persiste por mais tempo**, e o investidor deve agir com mais cautela.

**Na fase de gestão, as restrições realmente entram em vigor.** Essa é a etapa mais rigorosa, e por isso, ações de gestão muitas vezes passam despercebidas pelo mercado, criando oportunidades.

## Ainda é possível lucrar com ações de gestão? Veja dois casos reais

O desempenho posterior das ações de gestão não é fixo. A威锋电子 (6756), por exemplo, foi classificada como ação de gestão em junho de 2021, entrou na segunda fase de gestão, mas acumulou uma alta de 24% durante todo o ciclo de gestão. Após o desbloqueio, a ação continuou a subir.

Por outro lado, 阳明 (2609), que também entrou em gestão por alta expressiva, em julho foi novamente classificada como ação de gestão após uma forte queda. Desde então, seu desempenho permaneceu fraco até uma recuperação tardia.

Esses exemplos mostram que o futuro de uma ação de gestão depende da própria empresa.

Após entrar na lista de ações de gestão, o volume de negociação costuma diminuir bastante, devido à liquidez limitada. Isso é desfavorável para operações de curto prazo, aumentando os custos de transação. Mas também há um fenômeno interessante — há quem diga que "quanto mais tempo de gestão, maior a chance de uma grande reversão".

Isso reflete uma realidade: ações que entram em gestão costumam ser aquelas que tiveram altas expressivas anteriormente. Com as restrições de negociação, o controle das ações se torna mais estável. Quando o período de gestão termina e a ação é desbloqueada, muitas vezes ela volta a subir, especialmente se os fundamentos da empresa estiverem sólidos.

## As ações de gestão têm valor de investimento? Como avaliar de forma objetiva

As ações de gestão são apenas uma etiqueta temporária de estado de negociação, e não indicam que a qualidade da empresa seja ruim. **Se, após uma análise aprofundada, você acreditar que a empresa ainda tem potencial, vale a pena investir em ações de gestão.**

Para avaliar se uma ação de gestão tem valor, a análise deve seguir os mesmos princípios de qualquer ação comum, focando principalmente em:

**Fundamentalmente**, entender o core business da empresa, suas vantagens competitivas, e analisar indicadores financeiros como crescimento de receita, margem bruta, lucro líquido, entre outros. Observar a evolução histórica desses indicadores ajuda a verificar se a empresa mantém uma trajetória de crescimento estável. Se a empresa apresenta bons resultados financeiros, mesmo classificada como ação de gestão, não há motivo para preocupação excessiva.

**No aspecto de controle de ações**, acompanhar o fluxo de fundos dos principais investidores. Durante a gestão, a impossibilidade de operações de margem torna mais fácil identificar se os grandes investidores estão comprando ou vendendo, pois o movimento fica mais transparente. Você pode usar dados de fechamento para verificar se há compras contínuas ou saída de capitais, muitas vezes mais fácil do que em condições normais.

Além disso, antes de entrar, confirme alguns detalhes: primeiro, se o preço está lateralizando durante a gestão; se há uma forte queda, talvez seja melhor evitar; segundo, se o preço atual está em um nível razoável ou até subavaliado, o que aumenta o potencial de entrada; terceiro, se há notícias negativas ou problemas operacionais recentes na empresa.

## As ações de gestão são adequadas para investimentos de longo prazo?

Depende de uma avaliação de múltiplos fatores.

Primeiro, **o risco das ações de gestão é realmente maior do que o de ações normais.** Estar na lista de gestão muitas vezes reflete uma discordância significativa do mercado em relação à empresa. Se a empresa enfrenta dificuldades operacionais ou problemas financeiros, manter a posição por longo prazo pode ser arriscado.

Segundo, o cenário macroeconômico também importa. Se o mercado estiver em tendência de baixa ou a economia estiver em recessão, as ações de gestão sofrerão mais. Por outro lado, em um mercado em alta e com economia forte, há mais chances de obter lucros.

Terceiro, o perfil de risco do investidor é fundamental. Investidores com alta tolerância ao risco podem manter ações de gestão por mais tempo, desde que os fundamentos estejam estáveis. Investidores mais conservadores devem evitar.

Por fim, **investidores de longo prazo têm vantagem sobre os de curto prazo.** Operadores de curto prazo podem ser mais prejudicados pelas restrições de negociação, que limitam operações de liquidação no mesmo dia, aumentando perdas potenciais. Já investidores de longo prazo podem aproveitar o período de baixa liquidez para entrar, aguardando uma recuperação após o fim da gestão. Além disso, as autoridades reguladoras obrigam as empresas de ações de gestão a divulgar relatórios financeiros com maior frequência, permitindo maior transparência.

**A decisão final deve sempre se basear na confiança no potencial de longo prazo da empresa.** Se você acredita que a direção da empresa é sólida e que seu futuro é promissor, as dificuldades temporárias de uma ação de gestão não alteram seu valor de longo prazo.