Guia de Investimento em Ações de Ouro: Desde a valorização de preços até à exploração de ações individuais, qual é o líder em ações de conceito de ouro mais digno de investimento?

A oportunidade de ouro no mercado de ações de ouro chegou

Desde o início de 2025, o mercado global de ouro tem experimentado uma prosperidade sem precedentes. Em apenas três meses, o preço do ouro atingiu um novo recorde 20 vezes, e os futuros de ouro na COMEX subiram incríveis 430 dólares em 8 dias de negociação, um aumento de 15%, rompendo de uma vez a barreira psicológica de 3500 dólares por onça. Por trás desta subida, há três forças motrizes: o aumento do risco geopolítico (conflito Rússia-Ucrânia, situação no Oriente Médio) impulsionando a procura de proteção; a fraqueza na base de crédito do dólar juntamente com a expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve, reduzindo o custo de manutenção de ouro; e a contínua onda de compras de ouro pelos bancos centrais globais, que em 2024 já ultrapassou pela terceira vez consecutiva a marca de mil toneladas.

Tudo isso se reflete diretamente no mercado de ações de ouro. As ações de mineração de ouro nos EUA estão em forte ascensão — a gigante canadense Agnico Eagle (AEM) subiu 42% desde janeiro, a sul-africana DRDGold disparou 57%, e o ETF de ouro SPDR (GLD), que acompanha o preço à vista, quase atingiu 20% de retorno no início do ano. O mercado de ações de ouro entrou oficialmente numa janela de investimento excelente.

O que exatamente é o mercado de ações de ouro? Por que nem sempre está totalmente correlacionado com o preço do ouro?

O mercado de ações de ouro, simplificando, é composto por empresas listadas relacionadas ao setor do ouro. Essas empresas envolvem-se na exploração, mineração, processamento, venda de ouro e serviços de investimento em ouro. À primeira vista, o desempenho dessas ações deveria acompanhar o preço do ouro de perto, mas na prática, não é bem assim.

O preço das ações de ouro também é influenciado por fatores como a situação operacional da empresa, o sentimento do mercado, o controle de custos, entre outros. Às vezes, o ouro sobe 50%, e as ações de ouro sobem 100%; outras vezes, o ouro cai 15%, e as ações de ouro caem 38% (como ocorreu de abril a outubro de 2022). Essa é a razão pela qual o mercado de ações de ouro oferece potencial de retorno maior do que o investimento direto em ouro, embora com riscos de volatilidade também mais elevados.

Comparação de formas de investir no mercado de ações de ouro: posse direta vs ações de conceito

Antes de decidir investir no mercado de ações de ouro, é importante definir a direção do investimento.

Ouro à vista e ETFs de ouro: risco relativamente estável, pois o ouro como metal precioso mantém seu valor relativamente constante. Mas o retorno é menor, além de envolver custos de armazenamento. Os ETFs de ouro, que rastreiam contratos de futuros ou o ouro à vista, têm seus preços estreitamente ligados ao valor do ouro, sendo a escolha da maioria dos investidores. Segundo previsão do UBS, em 2025, o fluxo líquido anual de ETFs de ouro deve atingir 450 toneladas, refletindo uma demanda otimista do mercado por investimentos em ouro.

Ações de conceito de ouro: risco mais elevado, mas potencial de retorno maior. Quando o preço do ouro sobe, as empresas de mineração com custos fixos tendem a ter lucros que crescem muito mais do que o aumento do preço do ouro. Por exemplo, no primeiro trimestre de 2025, o lucro líquido da Newmont cresceu quase 11 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior, com lucro por ação de 1,68 dólares, muito acima da expectativa de 0,9 dólares, impulsionado pela produção de ouro relativamente estável e forte alta do preço do ouro.

Sugestão de escolha de investimento: quem busca estabilidade e preservação de valor deve optar por ouro à vista/ETF; quem busca alta rentabilidade e aceita volatilidade, deve preferir ações de ouro.

Matriz de líderes do mercado de ações de ouro nos EUA

O mercado de ações de ouro nos EUA é dividido em três grandes setores, de acordo com a cadeia produtiva.

Upstream (exploração e refino): empresas que extraem ouro diretamente das minas, sendo as mais beneficiadas pela subida do preço do ouro.

• Newmont (NEM): maior mineradora de ouro do mundo e única do S&P 500 especializada em ouro. No primeiro trimestre de 2025, atingiu recorde, com lucro de 1,9 bilhões de dólares, 11 vezes maior que o mesmo período do ano anterior; lucro ajustado por ação de 1,25 dólares, superando a expectativa de 0,9 dólares. Apesar de a produção de ouro ter caído 8,3% para 1,54 milhão de onças, o preço do ouro disparou para 2944 dólares (alta de 41% em relação ao ano anterior), impulsionando um crescimento explosivo de lucros.

• Barrick Gold (GOLD): uma das maiores mineradoras de ouro do mundo, com valor de mercado superior a 27 bilhões de dólares, operando em 13 países com 16 locais de mineração. No primeiro trimestre de 2025, produziu 758 mil onças de ouro (no limite da previsão), com receita de 3,13 bilhões de dólares, crescimento de 13,8% em relação ao ano anterior. O preço médio realizado subiu de 2.075 para 2.898 dólares, e o lucro ajustado por ação foi de 0,35 dólares, superando a expectativa de 0,30 dólares. A produção anual prevista é de 3,15 a 3,5 milhões de onças.

• Kinross Gold (KGC): mineradora especializada em metais preciosos, no primeiro trimestre de 2025, o fluxo de caixa livre dobrou, e anunciou um plano de retorno de capital de 650 milhões de dólares aos acionistas. A produção de ouro equivalente foi de 512.088 onças, com margem de lucro por onça crescendo 67% para 1.814 dólares, e fluxo de caixa operacional de 597,1 milhões de dólares.

Midstream (financiamento de mineração e direitos de fluxo de metais): empresas que não mineram diretamente, mas financiam minas e obtêm dividendos das vendas de minerais.

• Wheaton Precious Metals (WPM): fundada em 2004, possui contratos de compra de metais preciosos com minas globais, com preços de compra com desconto. No primeiro trimestre de 2025, o lucro por ação foi de 0,55 dólares, superando a expectativa de 0,52 dólares; receita de 470 milhões de dólares, 13% acima do previsto. O Royal Bank of Canada elevou a meta de preço de 75 para 80 dólares na última mês.

• Franco-Nevada (FNV): estrutura semelhante de fluxo de royalties, com fluxo de caixa estável.

Downstream (processamento, venda e joalheria): empresas que atuam na fabricação e venda de produtos de ouro, com menor benefício direto da alta do preço do ouro.

Os três principais players do mercado de ações de ouro em Taiwan

O número de ações de conceito de ouro em Taiwan é limitado, mas destacam-se:

Kangyo Tech (1785): principal fabricante de metais preciosos reciclados na Taiwan. No primeiro trimestre de 2025, receita de 8,243 bilhões de dólares taiwaneses, aumento de 30,6%; lucro bruto de 1,219 bilhões, alta de 70,6%; lucro operacional de 839 milhões, crescimento de 145%. O impulso vem do fortalecimento dos preços dos metais preciosos e da expansão do negócio de materiais semicondutores. Contudo, devido à volatilidade do mercado de ações de ouro, operações de hedge resultaram em perdas, e o lucro líquido caiu 44,75% para 358 milhões de dólares taiwaneses, com lucro por ação de 0,6 dólar.

Jin Yi Ding (8390): grande recicladora de metais em Taiwan, com 30% de sua receita proveniente de metais preciosos e 50% de metais industriais. No primeiro trimestre de 2025, receita de 1,106 bilhões de dólares taiwaneses, lucro antes dos impostos de 145 milhões, e lucro por ação de 1,22 dólar, crescimento expressivo. Beneficiou-se da expansão da cadeia de suprimentos da TSMC e da recuperação de suas subsidiárias na China.

Jia Long (9955): refinadora de metais preciosos em Taiwan, com 90% da receita proveniente de vendas de metais. No primeiro trimestre de 2025, receita de aproximadamente 320 milhões de dólares taiwaneses, aumento de 12%; lucro por ação de 0,38 dólar, crescimento de cerca de 8% em relação ao ano anterior. Aproveitando a alta global dos metais preciosos e a retomada da demanda na indústria de semicondutores.

Os cinco fatores que impulsionam a volatilidade do mercado de ações de ouro

Variação do próprio preço do ouro é o fator mais direto. Segundo dados do World Gold Council, no primeiro trimestre de 2025, a demanda global por ouro atingiu 1.206 toneladas, o maior nível desde 2016 para o mesmo período. O Goldman Sachs prevê que o preço do ouro pode chegar a 3.700 dólares até o final de 2025, e em cenários extremos, até 4.500 dólares; o UBS mantém a meta de 3.500 dólares.

Situação econômica global: recessões, turbulências políticas e outros fatores aumentam o sentimento de proteção, elevando o preço do ouro e o mercado de ações de ouro.

Política monetária e taxas de juros: juros baixos reduzem o custo de manter ouro, favorecendo a alta do preço. A elevação de juros pelos bancos centrais para combater a inflação pode desviar o foco dos investidores.

Custos de mineração e eficiência operacional: aumento de custos com mão de obra, energia e requisitos ambientais comprimem lucros; avanços tecnológicos e gestão eficiente elevam a rentabilidade.

Estrutura de oferta e demanda: restrições na oferta de minerais, queda na reciclagem, e a contínua onda de compras pelos bancos centrais sustentam o preço do ouro.

Ferramentas e plataformas de investimento no mercado de ações de ouro

Modo de investimento 1: fundos e ETFs para diversificação de risco

O ETF VanEck de mineração de ouro (GDX) e o ETF de pequenas mineradoras de ouro (GDXJ) são entradas convenientes para o mercado de ações de ouro. GDX concentra-se em grandes empresas como Newmont e Barrick, com retorno de 29,92% no último ano e 26,69% em 5 anos; GDXJ foca em empresas de menor capitalização, com retorno de 32,59% no último ano e 27,85% em 5 anos. Ambos dispersam bem o risco.

Modo de investimento 2: compra direta de ações

Investidores em ações de ouro de Taiwan podem usar corretoras locais; para ações nos EUA, é necessário usar corretoras internacionais ou plataformas de custódia. Plataformas principais incluem Mitrade (que suporta abertura de conta em Taiwan, sem comissão, com mínimo de 50 dólares), Interactive Brokers (0,005 dólares por ação, sem valor mínimo de depósito), D.M. Securities (sem comissão, suporte em chinês) e First Securities (sem comissão, sem saldo mínimo).

Perspectivas de desenvolvimento e conclusão de investimento no mercado de ações de ouro

Para o futuro, o mercado de ações de ouro apresentará três grandes tendências:

Potencial de alta de longo prazo do preço do ouro: embora possa haver correções de curto prazo devido a otimismo comercial, a incerteza em relação à situação Rússia-Ucrânia, tensões no Oriente Médio e negociações comerciais entre China e EUA continuará a sustentar a demanda de proteção, mantendo o preço do ouro em patamares elevados.

Expansão da capacidade dos mineradores: preços elevados incentivam mineradoras a ampliar operações em regiões ricas em recursos como África, Austrália e América do Sul. A escala da mineração global de ouro deve crescer continuamente entre 2025 e 2030, com Ásia e América do Norte como principais mercados de incremento.

Inovação tecnológica para aumento de eficiência: inteligência artificial e big data estão revolucionando a mineração de ouro. Em 2024, os investimentos em IA no setor minerador atingiram 218 milhões de dólares, e espera-se que, após 2035, o prêmio de risco de backend diminua significativamente, beneficiando o desempenho de longo prazo do mercado de ações de ouro.

De modo geral, o mercado de ações de ouro é, sem dúvida, uma das principais trilhas de investimento no mercado de capitais atual. Se os investidores acompanharem as tendências do setor e adotarem estratégias de investimento razoáveis, poderão obter retornos expressivos no mercado de ações de ouro. Seja por meio de ETFs para diversificação ou seleção cuidadosa de ações para uma alocação concentrada, o mercado de ações de ouro merece atenção cuidadosa na composição do portfólio.