Dólar/JPY dispara para 157.78! Sinal de aumento de juros do Banco do Japão desencadeia três grandes riscos de mercado

O câmbio do dólar face ao iene tem acelerado recentemente, atingindo na quinta-feira uma nova máxima desde meados de janeiro de 157,78, ficando a apenas um passo do ponto-chave de 158,0. Por trás desta subida, escondem-se múltiplos jogos de poder entre a mudança na política do Banco do Japão, estímulos fiscais do governo e as expectativas do mercado.

Sinal claro de subida de juros, o iene sob pressão para cair

O membro do comitê de política do Banco do Japão, Junko Kodaira, lançou na quinta-feira (20 de novembro) um sinal hawkish, sugerindo que a subida de juros poderá ser iniciada já no próximo mês, consolidando a “normalização” da política monetária. Segundo informações públicas, a decisão de taxa de juros do Banco do Japão será divulgada em 19 de dezembro, e o mercado acredita que a probabilidade de aumento de juros aumentou. No entanto, o timing tornou-se uma questão crucial — a nova primeira-ministra, Sanae Takaichi, planeja divulgar nesta sexta-feira um pacote de estímulos econômicos, com uma escala prevista de 14 trilhões de ienes, um aumento em relação aos 13,9 trilhões de ienes do ano passado.

Os investidores estão preocupados que estímulos excessivos possam contradizer a política de aperto do banco central, e essa desconexão de políticas está impulsionando a volatilidade do câmbio. O ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, já em várias ocasiões alertou verbalmente, enfatizando a atenção às rápidas oscilações unilaterais no mercado cambial, pedindo para evitar mudanças desordenadas. Mas as forças do mercado parecem superar as palavras oficiais — na quinta-feira, o rendimento dos títulos do governo japonês de 10 anos disparou para 1,842%, levando os investidores a acelerarem a venda de títulos japoneses e do iene.

Contradições reveladas pelos dados econômicos

À primeira vista, o aumento dos gastos do governo parece razoável. Na segunda-feira, foi divulgado que o PIB do Japão do terceiro trimestre caiu 1,8% na taxa anualizada, marcando a primeira contração em seis trimestres, evidenciando uma economia fraca. Mas problemas mais profundos merecem atenção — o principal indicador de inflação do Japão permaneceu próximo ou acima da meta do banco central por três anos e meio consecutivos, enquanto os salários reais caíram pelo nono mês consecutivo em setembro.

O que isso significa? Apesar da pressão de preços em termos nominais, o poder de compra real das famílias está encolhendo. E a contínua depreciação do iene vai aumentar ainda mais os preços das importações, internalizando a pressão inflacionária no Japão. Do ponto de vista do banco central, lançar uma política expansionista neste momento é como colocar mais lenha na fogueira, tornando ainda mais necessária uma subida de juros.

Alerta dos investidores institucionais

O chefe de investimentos da RBC BlueBay Asset Management, Mark Dowding, afirmou que, se a credibilidade da política de Takaichi for prejudicada, pode desencadear uma venda maciça de ativos pelos investidores. A empresa já indicou que pode aumentar posições vendidas na curva de curto prazo, defendendo-se da potencial volatilidade no mercado de títulos japoneses.

O estrategista-chefe da T&D Asset Management, Hiroshi Mie, expressou uma preocupação ainda mais direta — com um volume de 25 trilhões de ienes(, a dúvida geral é sobre a necessidade dessa quantia, e há receio de que, após sua implementação, possa ocorrer uma “queda tripla” de ações, câmbio e títulos, semelhante ao tumulto de mercado quando Truss assumiu o governo do Reino Unido em 2022. Alex Loo, estrategista macro da TDSecurities em Singapura, compartilha de uma visão semelhante: se Takaichi lançar um grande pacote orçamentário, os rendimentos dos títulos de longo prazo do Japão certamente subirão, e o dólar em relação ao iene deve depreciar-se ainda mais, possivelmente chegando a 160.

Perspectiva técnica aponta para a grande barreira de 160.0

No gráfico diário, o RSI já entrou na zona de sobrecompra, indicando uma tendência clara de aceleração na alta do câmbio. A tendência de curto prazo é de alta, e se o dólar/iene conseguir se manter acima de 157,0, o próximo objetivo de recuperação deve ser de 160,0. É importante ficar atento ao período próximo de 27 de novembro, pois experiências históricas mostram que esses momentos-chave costumam gerar mudanças de tendência.

Na próxima semana, o tamanho do pacote de estímulos do governo japonês, as declarações do banco central sobre coordenação de políticas e a trajetória do dólar determinarão o rumo do dólar face ao iene. 160,0 não é apenas uma posição técnica, mas também uma pedra de toque para a confiança na política do Japão.