História da evolução do preço do ouro em 50 anos｜Será que a alta histórica pode continuar na próxima meia década?

O ouro, como o metal precioso mais antigo da civilização humana, tem desempenhado continuamente o papel de reserva de valor e meio de troca de riqueza. Sua alta densidade, excelente ductilidade, resistência à oxidação e outras características fazem dele não apenas utilizável em transações financeiras, mas também amplamente aplicado em joalharia, indústria e outros setores.

Nos últimos cinquenta anos, o preço do ouro passou por várias oscilações, mas a tendência geral tem sido de alta, especialmente após 2024, quando o preço do ouro atingiu repetidamente novos recordes históricos. Mas será que este ciclo de alta de mais de 50 anos pode continuar por mais 50 anos? Como interpretar o preço do ouro? Ele é realmente adequado para manutenção a longo prazo ou para operações de swing?

Retrospectiva do recorde máximo do preço do ouro｜Surpreendente aumento de 50 anos

Desde o início do desligamento do dólar em 1971

O mercado de ouro moderno remonta a 1971. Antes disso, o comércio internacional utilizava o sistema de Bretton Woods, com o dólar atrelado ao ouro, 1 onça de ouro = 35 dólares, sendo o dólar na prática um certificado de troca de ouro.

No entanto, com o rápido desenvolvimento do comércio global, a taxa de extração de ouro não acompanhava o crescimento da demanda, além do grande fluxo de reservas de ouro dos EUA, o então presidente Nixon anunciou em agosto de 1971 o desligamento do dólar do ouro. Este ato marcou o fim do sistema de Bretton Woods e inaugurou uma nova era no mercado de ouro moderno.

Dados surpreendentes de valorização

De 1971 até hoje, o preço do ouro subiu de 35 dólares por onça para mais de 4000 dólares em 2025, um aumento superior a 120 vezes. Especialmente notável foi o mercado épico do ouro em 2024 — com uma valorização de mais de 104% ao longo do ano, e em outubro, o preço quebrou pela primeira vez a marca de 4300 dólares por onça.

Em comparação, o índice Dow Jones subiu de cerca de 900 pontos para 46000 pontos no mesmo período, um aumento de aproximadamente 51 vezes. Isso demonstra que, como ferramenta de investimento de longo prazo, o retorno do ouro não fica atrás do mercado de ações.

Análise aprofundada de quatro principais ciclos de alta

Primeira fase: 1970-1975, do desligamento à crise do petróleo

Após o desligamento do dólar do ouro, o preço internacional do ouro subiu rapidamente de 35 dólares para 183 dólares, um aumento de mais de 400%.

Este período de alta foi impulsionado por duas forças principais: primeiro, a perda de confiança no dólar após o desligamento — como o dólar deixou de ser conversível em ouro, as pessoas preferiram manter ouro físico como reserva de valor; segundo, a crise do petróleo, que levou os EUA a emitir uma grande quantidade de moeda para comprar petróleo, elevando ainda mais o preço do ouro. Com a resolução da crise do petróleo e a recuperação do entendimento da utilidade do dólar, o preço do ouro caiu para perto de 100 dólares.

Segunda fase: 1976-1980, alta impulsionada por fatores geopolíticos

O preço do ouro ultrapassou 104 dólares e atingiu 850 dólares, um aumento de mais de 700%, durante cerca de 3 anos.

Este ciclo foi desencadeado pela segunda crise do petróleo no Oriente Médio e por turbulências geopolíticas globais — eventos como a crise dos reféns no Irã, a invasão soviética do Afeganistão, entre outros, agravaram a recessão mundial, levando a uma inflação global elevada, fazendo do ouro uma opção de refúgio. No entanto, essa valorização foi excessiva; após a resolução da crise e a dissolução da União Soviética, o preço do ouro recuou rapidamente, oscilando entre 200 e 300 dólares nas duas décadas seguintes.

Terceira fase: 2001-2011, uma década de grande mercado de alta

O preço internacional do ouro disparou de 260 dólares para 1921 dólares, um aumento de mais de 700%, ao longo de 10 anos.

Este ciclo foi iniciado pelos ataques terroristas de 11 de setembro. Para financiar os altos custos de combate ao terrorismo, o governo dos EUA começou a reduzir taxas de juros e emitir títulos, o que impulsionou os preços imobiliários e, eventualmente, desencadeou a crise financeira de 2008. Para salvar o mercado, o Federal Reserve implementou a política de flexibilização quantitativa(QE), fazendo o ouro subir continuamente até atingir o pico de 1921 dólares por onça em 2011, durante a crise da dívida na Europa. Posteriormente, com intervenções da UE e ajuda do Banco Mundial, o preço do ouro estabilizou-se em torno de 1000 dólares.

Quarta fase: 2015 até hoje, novo pico de dez anos

Nos últimos dez anos, o ouro entrou em um novo ciclo de alta. Entre 2015 e 2023, o preço do ouro passou de 1060 dólares para ultrapassar a marca de 2000 dólares. Os fatores que impulsionaram esse movimento incluem políticas de juros negativos na União Europeia e Japão, a desdolarização global, a nova rodada de QE nos EUA em 2020, o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, a guerra entre Israel e Palestina e a crise no Mar Vermelho em 2023.

Entrando em 2024-2025, o mercado do ouro se mostra ainda mais espetacular. Em início de 2024, o preço começou forte, e em outubro, quebrou a marca de 2800 dólares, atingindo uma nova máxima histórica. Acredita-se que os principais motores sejam os riscos das políticas econômicas dos EUA, o aumento das reservas de ouro pelos bancos centrais, e as turbulências geopolíticas.

Desde 2025, fatores como a escalada na situação do Oriente Médio, o agravamento do conflito Rússia-Ucrânia, as preocupações comerciais causadas pelas políticas tarifárias dos EUA, a volatilidade dos mercados globais e a fraqueza do dólar continuam a impulsionar o ouro a novos recordes.

O ouro vale a pena como investimento? Análise de retorno

Comparação de retornos ao longo de 50 anos

• Ouro: aumento de 120 vezes de 1971 a 2025
• Mercado de ações (índice Dow Jones): aumento de 51 vezes no mesmo período
• Conclusão: o retorno do ouro a longo prazo supera o do mercado de ações

Até 2025, o ouro subiu de 2690 dólares por onça no início do ano para cerca de 4200 dólares, um aumento de mais de 56%, desempenho notável.

Questões centrais ao investir em ouro

No entanto, como analisado anteriormente, o preço do ouro não sobe de forma linear e constante. Por exemplo, entre 1980 e 2000, o ouro permaneceu entre 200 e 300 dólares por um longo período, sem ganhos para o investidor ao longo de 20 anos. Quantos de nós podem esperar uma vida inteira de 50 anos para ver retorno?

Por isso, o ouro é mais adequado para operações de swing e não para manutenção pura a longo prazo. Além disso, como o ouro é um recurso natural, os custos de extração aumentam com o tempo, e, a longo prazo, cada ciclo de alta tende a elevar o piso do preço, indicando que, mesmo após uma correção de alta, o valor não cairá a níveis sem valor. Compreender essa regularidade é fundamental para obter lucros no investimento em ouro.

Lógica de retorno de ouro, ações e títulos

As três categorias de investimentos têm fontes de retorno completamente diferentes:

• Ouro: retorno vem da “diferença de preço”, não gera juros, depende de momentos de entrada e saída
• Títulos: retorno vem de “cupom”, requer aumento contínuo de posições para aumentar os juros
• Ações: retorno vem do “crescimento empresarial”, baseado no crescimento de longo prazo das empresas

Em termos de dificuldade de investimento: títulos são os mais simples, ouro vem a seguir, ações são as mais complexas.

Nos últimos 30 anos, a rentabilidade das ações foi a melhor, seguida pelo ouro, e os títulos tiveram o menor retorno.

A chave para lucrar com ouro está em captar o ritmo do mercado — geralmente uma grande fase de alta, seguida de uma forte queda, depois uma fase de estabilidade, e então uma nova alta. Se for possível comprar na fase de alta ou vender na queda, o retorno será muito superior ao de títulos e ações.