Como evitar riscos de short squeeze? Estratégias essenciais para investidores que fazem short.

空头挤压（Short Squeeze）可说是所有做空投资人的噩梦。许多人只知道做空赚得快，却忽视了其中潜藏的巨大风险——一旦遭遇空头挤压，不仅获利化为乌有，更可能面临难以承受的损失。

什么是空头挤压？为何投资人要重视？

空头挤压又称「嘎空」，简单来说就是逼迫空单投资者被迫回补。当做空的股票价格快速上涨，空方因保证金不足或被强制平仓，不得不以高价买进股票来平仓时，这个动作反过来又进一步推升股价，形成恶性循环。

空头挤压有两种常见形态：一是股价突然反弹过快，空方仓皇失措；二是具有市场影响力的资金集团有意操作，快速拉升股价来获利。

放空的三种常见方式

投资人若要放空标的，主要有以下途径：

借股票来卖 — 向长期股东借股票并支付利息，卖出后等待股价下跌再买回。这种方式面临的风险是，一旦股价持续上涨，很可能被券商强制回补。

期货交易 — 支付保证金后即可放空，但需定期转仓。股价飙升时同样面临保证金追缴甚至爆仓的风险。

CFD价差合约 — 无需转仓，可自行调整杠杆倍数。但放空时若股价一路上涨，保证金不足同样会触发强制平仓。

空头挤压行情为何产生？真实案例分析

2021年GME事件：散户联合狙击华尔街

GME是一间游戏机零售商，因产业衰退而长期亏损。2020年9月，加拿大企业家Ryan Cohen大举买入并进入董事会，股价从个位数涨到近20元。

华尔街机构随即发表报告，认为GME严重高估，开始大规模放空。惊人的是，被做空的股数竟超过GME总股本的140%——每个空方都笃定这家公司迟早会跌回原点。

但这个消息在Reddit的WSB论坛炸开了锅。股票爱好者们号召网友联合买进GME来逼空华尔街。2021年1月28日，股价从30元一路飙升到483元。空单因保证金告急被迫回补，据称空方亏损超过50亿美元。

空头挤压风潮持续蔓延，类似的高空单个股如AMC、黑莓机等也都经历短期暴涨后急速回落。

特斯拉的基本面转变

不同于GME的人为操作，特斯拉的股价上涨源于基本面根本改善。这家公司曾连年亏损，空单部位沉重。但2020年转亏为盈，上海超级工厂爆发成长，股价在短短半年内上涨近6倍（350元升至2318元）。随后进行1拆5，又在1年内从400多元涨破千元。短短两年股价涨幅超20倍，造成空方惨赔。

遭遇空头挤压时的实战应对策略

第一招：监控空单仓位与技术指标

当空单比重超过流通股数的50%以上时，即使股价仍在下跌，也应考虑提前回补避险。此时可观察RSI指标：

• RSI介于50至80之间 → 多方力量优势明显，市场适合做多
• RSI介于20至50之间 → 空方力量较强，仍适合做空
• RSI低于20 → 已形成超卖状态，价格反转风险高，应及时离场

第二招：如果选择参与空头挤压行情

若想跟进空头挤压波段，必须密切监控空单回补动向。只要空单仓位持续增加，可继续参与；一旦空单开始回补，应立即止盈出场。因为这波买盘是为了回补而非基本面看好，涨跌幅度会极为剧烈，空头挤压结束后股价会迅速回落至合理价位。

如何选择标的，安全地进行放空操作

空头挤压通常需要两个先决条件：空单仓位过高且市场关注度爆棚。想要避免这种风险，投资人应优先选择大盘指数或权值股，因为流通量庞大，不容易出现极端空单集中的情况。

在空头市场中，建议等待市场反弹时再进行放空操作，而非急着在底部介入。相比借股票放空容易遭强制回补，使用CFD价差合约风险相对可控，因为可自行决定杠杆倍数。

进阶的风险对冲策略是：一边正常买入个股做多，一边对大盘进行放空，配置比重维持1:1。这样只要个股上涨幅度超越大盘，或个股下跌幅度小于大盘，投资人就能获利。

最后提醒

空头挤压对做空投资人而言可能是灾难性的打击。除了盯紧盘口动向和空单数据外，更要密切关注股票基本面与信息面变化。往往一则利好消息，就足以让多年心血毁于一旦。投资人需保持警惕，在收益与风险之间找到适当的平衡点。