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O renminbi offshore subiu para 7.048, com a taxa média do banco central fixada em 7.0656, atingindo um novo máximo em meses. Por trás disso está uma profunda reestruturação do padrão de liquidez global - o Federal Reserve cortou as taxas em 75 pontos base e o índice do dólar caiu abaixo de 99, com o capital global sendo reconfigurado.

O diferencial de juros entre a China e os EUA está a reescrever o mapa dos fluxos de capital. O capital norte está a entrar na bolsa A por cinco semanas consecutivas, com um pico semanal a atingir 30 mil milhões. Quando a atratividade do dólar diminui, os ativos em renminbi e os mercados relacionados começam a absorver esse capital flutuante. Ao mesmo tempo, o desempenho das exportações da China é robusto - em novembro, a taxa de crescimento das exportações em relação ao ano anterior foi de 6,2%, superando as expectativas, e o banco central injetou 50 mil milhões de yuan em dinheiro verdadeiro durante o pico de conversão, formando um duplo apoio à valorização.

Esta contração global da liquidez e a mudança estrutural têm um grande significado para os investidores em ativos cripto. Quando a liquidez do sistema financeiro tradicional enfrenta mudanças, os ativos de alto risco frequentemente passam por uma reavaliação. As instituições do mercado começaram a aumentar as expectativas de valorização do yuan, apontando para a possibilidade de 6,8 ou até mais forte.

Mas a incerteza também está a acumular-se. O quadro de políticas da Reserva Federal está prestes a enfrentar novas variáveis, e o jogo entre os bancos centrais globais está longe de terminar. Se a valorização do yuan pode continuar, ainda depende dos próximos pontos de viragem na política. Até onde pode ir esta ronda de troca de capitais ainda precisa de ser observado de perto.