O Banco do Japão anunciou um aumento de 25bp na taxa de juro, que à primeira vista parece apenas um ajuste moderado em linha com as expectativas, mas por trás deste número esconde uma força suficiente para agitar o fluxo global de capitais.

O ponto crucial não está na magnitude do aumento em si, mas no que o banco central dirá a seguir. Se for apenas este ajuste, o iene pode subir temporariamente e depois recuar. O que realmente determinará a direção do mercado é se o Banco do Japão insinuar que continuará a subir as taxas em 2026 — cada palavra pode acender ou apagar as expectativas dos investidores.

**Este é o verdadeiro centro da tempestade**

Nos últimos dez anos, mais de um trilhão de dólares foram emprestados quase a custo zero em ienes, e depois investidos em títulos do Tesouro dos EUA, ações americanas, mercados emergentes e até criptomoedas. Agora, com o aumento das taxas, esse enorme capital precisa inverter a operação: vender ativos globais e trocar por ienes para pagar os empréstimos.

Uma reação em cadeia está em andamento. Os mercados de ações dos EUA e as criptomoedas podem enfrentar uma correção de "venda passiva", não baseada em fundamentos racionais, mas na saída de capitais. Os mercados emergentes estão sob pressão de saída de capital. O índice de volatilidade global dispara rapidamente. Ativos de risco como BTC e ETH estão na linha de frente.

Dentro do Japão, a situação também é de extremos. O aumento na rentabilidade dos títulos do governo aumenta a pressão sobre o governo para pagar juros. Empresas e mutuários imobiliários enfrentam custos de financiamento mais altos. A divisão no mercado de ações japonês se acentua — ações financeiras se beneficiam do aumento das taxas, mas empresas exportadoras serão pressionadas pela valorização do iene.

**O mais importante é a mudança na mentalidade**

O aumento de 25bp por si só não é fatal, mas o perigo está no mercado começar a acreditar que isso não é um ajuste isolado, mas o início de um ciclo de aumento contínuo das taxas. Uma vez formada essa expectativa, ela se reforça por si mesma.

Os pontos a monitorar a seguir: a reação do iene na primeira hora após a conferência de imprensa determinará o humor de curto prazo; em 48 horas, verificar se os ativos de risco globais conseguem se estabilizar; e, uma semana depois, observar se a onda de fechamento de posições de carry trade continua. Essas são janelas-chave para avaliar os próximos movimentos.