Esta operação do Federal Reserve, a redução da taxa de juros é apenas superficial, o que realmente merece atenção é a ferramenta aparentemente discreta do RMP (Compra de Gerenciamento de Reservas). Muitos a veem como uma versão 2.0 do QE, mas na essência são coisas completamente diferentes.

Resumindo, o QE é uma medicação potente durante o colapso econômico — expande agressivamente o balanço, compra em grande escala títulos do governo de longo prazo e títulos lastreados em hipotecas, injetando dinheiro diretamente no mercado para estimular a economia. E o RMP? É mais como uma válvula de regulagem de liquidez de precisão, operando principalmente com títulos do Tesouro de curto prazo (agora até mesmo expandindo para títulos com até 3 anos de maturidade), podendo ser realizado simultaneamente com a redução do balanço. As autoridades sempre enfatizaram que isso é apenas uma operação técnica, mas o mercado já deu a sua resposta — o dinheiro está circulando segundo a lógica do "afrouxamento shadow".

A influência desta rodada de operações no mercado de criptomoedas, na minha opinião, deve ser avaliada em dois estágios:

A curto prazo, a tendência de Natal deve continuar. A suplementação de liquidez de 400 bilhões de dólares por mês já está em vigor, no dia 11 de dezembro o valor total de mercado das criptomoedas disparou 4,2% em um único dia, e o Ethereum quase atingiu 8% de alta, esse sinal já é bastante claro. A fraqueza do dólar, aliada à recuperação do apetite ao risco, naturalmente impulsionará os fundos para ativos de alta volatilidade.

Por outro lado, olhando a longo prazo, 2026 pode ser um ponto de inflexão decisivo. O gráfico de pontos mostra que, no próximo ano, a redução poderá ser de apenas 25 pontos base, e as divergências internas estão se acirrando. Ainda mais importante, a escala do RMP pode ser ajustada a qualquer momento, e assim que o Fed começar a "soltar e recolher" simultaneamente, a reversão nas expectativas de liquidez poderá acontecer mais rápido do que se imagina. Essa é a verdadeira ameaça silenciosa que está por trás.

Resumindo: atualmente, estamos em uma janela impulsionada pela liquidez, mas não devemos confundir essa celebração de curto prazo com uma tendência de longo prazo. Quando o Fed mudar sua política em 2026, essa rodada de "injeção de liquidez de precisão" poderá evoluir para uma enxurrada descontrolada? Essa é uma questão que vale acompanhar de perto.