#比特币波动性 Ficaste confuso com aquele movimento nas bolsas americanas ontem? O S&P abriu mais de 1,4% em alta e acabou por fechar no vermelho, algo que só aconteceu duas vezes na história — em abril de 2020 e abril de 2025. Curiosamente, depois dessas duas ocasiões o mercado entrou em modo de subida contínua.

Se ampliarmos o horizonte, situações em que abre mais de 1% em alta e fecha em queda aconteceram 7 vezes na história, com o dia seguinte a registar 5 subidas e 2 quedas. Olhando só para as probabilidades parece razoável, não? Mas há uma sombra que nunca desaparece: dezembro de 2018.

Foi o Natal mais negro de sempre. Também durante o mandato de Trump, também com múltiplos fatores negativos em simultâneo: guerra comercial ao rubro, shutdown do governo, expectativas de subida de juros no máximo, liquidez completamente seca. Não parece semelhante ao que vivemos agora?

Como foi o colapso? A 4 de dezembro a curva de rendimentos inverteu-se, o mercado entrou logo em pânico. De 12 a 18 as notícias da guerra comercial foram uma montanha-russa, as tecnológicas foram esmagadas. O verdadeiro gatilho foi a 19: a Fed subiu mesmo os juros contra tudo e todos, e na conferência de imprensa Powell não deu qualquer sinal dovish, atirando o mercado para a guilhotina.

Depois foi queda contínua até 24 de dezembro, véspera de Natal, com o Dow Jones a cair quase 3% num só dia, um recorde negativo para essa data. A reviravolta só chegou a 26 — vários membros da Fed mudaram o tom para mais dovish, Powell também cedeu, e com o alívio na guerra comercial, o mercado iniciou a recuperação.

Se olharmos para 2018 como espelho, será que desta vez as bolsas americanas também têm de cair primeiro para mostrar a Powell, e só depois com um discurso mais dovish é que veremos a retoma? O mercado pode estar a repetir este velho jogo.