Tóquio acabou de assistir a algo surpreendente no mercado de obrigações.

O rendimento das obrigações do governo japonês a 30 anos disparou para 3,41% hoje. Porque é que isto importa? Porque está a sinalizar uma mudança massiva nos fluxos de capitais globais.

Aqui está o que está a acontecer: quando os rendimentos sobem assim, significa que os investidores estão a exigir retornos mais altos para deter dívida japonesa. Isto não acontecia há décadas. Os efeitos de contágio? Potencialmente enormes.

Pense nisto — o Japão tem sido o “multibanco” do mundo para dinheiro barato. As taxas ultra-baixas permitiam que as instituições contraíssem empréstimos em ienes a custo quase zero e investissem noutros lugares. Esse trade está agora a desfazer-se rapidamente.

O que vier a seguir pode transformar tudo, desde os mercados cambiais aos ativos de risco. Incluindo as criptomoedas.

O antigo manual pode já não funcionar.