#加密市场回调 2023万美元灰飞烟灭——esta explosão de margem nos ensina o quê?

Recentemente, a conta do Maji simplesmente evaporou 2023 milhões de dólares, restando apenas 15 mil na carteira. Não foi má sorte, foi excesso de alavancagem.

Primeiro, olhemos os números: alavancagem de 25x para comprar ETH, uma liquidação única ocorreu entre 2725 e 2754 dólares, com uma perda de 1,05 milhões. Fazendo as contas, basta uma variação de 4% no ETH para zerar a margem. A conta foi parcialmente liquidada meia hora antes do stop-out, mas não adiantou. O retorno em 30 dias foi de -280,71%, claramente uma estratégia de quanto mais cai, mais se aumenta a posição, levando ao último golpe.

No aspecto técnico, é ainda mais interessante. A posição de liquidação coincidiu exatamente com o foco de concentração de posições longas entre 2720 e 2750 dólares. No gráfico de quatro horas, há divergência de topo contínua, as bandas de Bollinger se estreitaram ao máximo e de repente romperam — essa estrutura é uma bomba-relógio. Os vendedores sabem quanto leverage há acumulado na zona, e atacam especificamente esse ponto.

De uma perspectiva mais ampla, o cenário macroeconômico também não é favorável. O Fed ainda não parou de reduzir seu balanço, as altas de juros continuam, e o custo do capital no mercado de criptomoedas só aumenta. Plataformas descentralizadas permitem alavancagem de 25x sem limites, o que inevitavelmente leva a problemas.

O mecanismo de liquidação nos protocolos DeFi pode desencadear reações em cadeia em condições extremas. Um atraso de alguns segundos no feed de preços do oráculo pode causar liquidações excessivas. Pequenos investidores sempre pensam em ficar ricos da noite para o dia com alta alavancagem, mas nunca consideram o que fazer se um cisne negro aparecer.

Há ainda alguns riscos de explosões futuras: se o upgrade do ETH para Cancun for adiado, os longs podem entrar em pânico e liquidar suas posições; se tudo correr bem, os shorts podem ser apanhados. Antes e após a reunião do Fed em dezembro, a volatilidade certamente vai disparar. Uma nova repetição do colapso do LUNA em 2022, com explosões em cadeia de liquidações, não é impossível.

Para ser honesto, manter a alavancagem abaixo de 5x é mais seguro. Defina stops, gerencie a exposição, e observe as mudanças nas posições de grandes investidores e o fluxo de stablecoins. Não trate a alta alavancagem como uma máquina de saques.