Quando a Regulamentação Afeta de Forma Diferente: Analisando o Movimento Cripto da China

31 de maio de 2025 ficará na memória como o dia em que o mercado de criptomoedas teve uma lição de realidade. A proibição geral da China sobre a negociação e mineração de criptomoedas não apenas agitou as águas—enviou ondas de choque que fizeram todo o mercado sangrar em vermelho.

O Relatório de Danos

Dentro de 24 horas, estamos a falar de perdas de dois dígitos em todo o lado. O Bitcoin despencou de $111k para menos de $104k (, o que representa uma queda de 6% num dia ). Ethereum, XRP, Doge, PEPE? Todos sofreram cortes de 12% ou mais. A capitalização total do mercado despencou para $3.3T—centenas de bilhões eliminados mais rápido do que se pode dizer “crash relâmpago.”

A taxa de hash também sofreu um golpe. O encerramento simultâneo de enormes operações de mineração significou que o poder computacional do Bitcoin caiu temporariamente, o que, honestamente, apenas mostra como a geografia da mineração costumava ser (palavra-chave: costumava ).

Por que agora? A racionalização em quatro partes da China

A Matemática da Energia Não Balança (Para Eles): A mineração de Bitcoin consome eletricidade como nenhuma outra. Com as metas de redução de carbono da China, eles veem a mineração de criptomoedas como o inimigo número um.

Controle de Moeda: Aqui está a verdade—A China está lançando o seu Yuan Digital (CBDC). Ter Bitcoin e Ethereum a funcionar em paralelo? Essa é uma concorrência que Pequim não tolerará. Não se trata apenas de tecnologia; trata-se de soberania monetária.

Narrativa de Prevenção da Criminalidade: Lavagem de dinheiro, fuga ilegal de capitais, transações no mercado negro. Todos os suspeitos habituais. Os reguladores podem apontar para estes problemas e dizer “é por isso que estamos a fazer isto.”

Medos de Estabilidade do Sistema Financeiro: Ativos digitais não regulamentados = variáveis imprevisíveis no sistema financeiro. Da perspetiva de Pequim, eliminar a variável = problema resolvido.

O Que Acontece A Seguir?

A venda em pânico era real. ~$750M em liquidações longas em um único dia. Os investidores de retalho na Ásia ficaram assustados—se a China está fazendo isso, o que o Japão está fazendo? E quanto a Cingapura? O efeito de cópia regulatória é real.

Os especialistas estão divididos: alguns o chamam de correção saudável do mercado e uma oportunidade de compra. Outros se preocupam com um efeito de resfriamento na adoção institucional por toda a Ásia. Mas aqui está o que todos concordam - isso apenas provou por que a descentralização é importante. Quando os governos podem apertar um botão, é exatamente por isso que construímos este espaço desde o início.

O mercado vai estabilizar. Ele sempre estabiliza. Mas isso serve como um lembrete: o risco regulatório é o único risco extremo que nenhuma métrica on-chain pode prever.