A decisão do banco central sobre os ajustes nas taxas parece estar muito próxima, enquanto os formuladores de políticas pesam suas opções pouco antes de o governo revelar seu roteiro fiscal neste outono. O timing não poderia ser mais complicado — o afrouxamento monetário neste momento pode sinalizar preocupações sobre o momentum econômico, mas manter as taxas constantes pode pressionar as perspectivas de crescimento. O que é fascinante é como a política monetária agora dança estreitamente com o planejamento fiscal. Qualquer mudança nos custos de empréstimos repercutirá nos serviços da dívida pública e nas cálculos de gastos públicos. Os mercados estão claramente em alerta, analisando cada pista dos oficiais. Para quem acompanha tendências macroeconômicas ou está posicionado em ativos de risco, este delicado ato de equilíbrio entre o banco central e o tesouro merece atenção especial. Os movimentos de taxas não acontecem em um vácuo — eles remodelam os fluxos de capital em todas as classes de ativos.