Quem poderia imaginar que, em 2024, este era considerado pertencente à IA e aos ativos digitais, o ativo mais brilhante não é o BTC, tão cobiçado por todos, nem as ações americanas que quebram recordes, mas sim o ouro, que atravessou mil anos de história.

No início do ano, eu, assim como muitos observadores de mercado, voltei meu olhar para as potenciais oportunidades no BTC, nas ações de Hong Kong e nas ações dos EUA, e registrei minhas opiniões. Esta expectativa em relação a novos campos permanece inalterada até hoje. No entanto, o mercado sempre fala com os dados mais frios: até o momento, o aumento do ouro no ano já chega a 56%, enquanto o BTC, que era muito esperado, teve um aumento de cerca de 17%. Mais impressionante ainda é o volume: com um colossal valor de mercado de 28,8 trilhões de dólares, o ouro construiu uma fortaleza de valor que o BTC (cerca de 2,2 trilhões de dólares) ainda tem dificuldade em alcançar.

O forte desempenho do ouro nesta rodada é impulsionado por uma força silenciosa, mas poderosa: a "compra em massa" coletiva dos bancos centrais globais. Em 2024, a quantidade líquida de ouro adquirida pelos bancos centrais globais ultrapassou 1045 toneladas, mantendo-se acima da marca de mil toneladas por três anos consecutivos. Ao chegar ao segundo trimestre de 2025, a tendência continua a crescer: a Polônia aumentou sua participação em 18,66 toneladas, o Cazaquistão seguiu com a compra de 15,65 toneladas, e o banco central da China também manteve uma aquisição constante de 6,22 toneladas.

Por que os países estão abraçando o ouro de forma tão unânime? A resposta está escondida nas profundas preocupações com o atual sistema de moeda fiduciária, especialmente com a credibilidade do dólar. Diante de uma dívida nacional dos EUA de 36 trilhões de dólares e uma taxa de endividamento de 124%, a estratégia de impressão contínua de dinheiro está minando as bases do dólar. A incerteza nas políticas também faz com que os países percebam claramente: os números nas reservas cambiais podem encolher devido a sanções ou inflação, mas o ouro nas mãos é a verdadeira riqueza definitiva, que pertence a eles e não tem fronteiras.

Então, por que o BTC, conhecido como "ouro digital", está um pouco atrás nesta corrida? O cerne da questão está nas suas "dificuldades de adolescência": o consenso ainda não se rompeu completamente. Embora o seu total fixo de 21 milhões de unidades reproduza perfeitamente o núcleo da "escassez" do ouro, a sua forte propriedade especulativa temporariamente ofusca seu brilho como reserva de valor, fazendo com que muitos ainda o vejam como um jogo de alto risco.

Mas o sinal de virada já apareceu. A atitude da regulamentação americana está mudando de rejeição para aceitação, e a aprovação do ETF de BTC à vista em 2024 é um evento marcante, que sinaliza que ele foi oficialmente incluído no sistema financeiro em dólares mainstream. Olhando para o princípio, o charme do BTC já vem da mesma origem que o ouro - ele não depende de nenhum respaldo de crédito do governo, sendo um portador de valor natural e garantido matematicamente. Apenas esta "pregação" precisa de mais tempo para ser completada.

Na minha opinião, o ouro e o BTC não são uma relação de substituição mortal, mas sim os "gêmeos de armazenamento de valor" complementares, cada um com seus cenários insubstituíveis. O calcanhar de Aquiles do ouro reside em suas propriedades físicas: quanto mais alto o preço, mais assustadores se tornam os custos de armazenamento, transporte e entrega do ouro físico. E a vantagem do BTC é precisamente aqui que se destaca - é um "container de valor leve".

Uma suposição frequentemente citada é: em situações extremas (como em tempos de guerra), uma pessoa pode transportar no máximo 50 quilos de ouro (cerca de 37,5 milhões de yuan), o que já é o limite da capacidade física, além de ser um alvo significativo e com risco extremamente alto. Por outro lado, uma carteira de hardware que contenha BTC, ou mesmo apenas 12 palavras de uma frase mnemônica, pode facilmente carregar ativos no valor de bilhões, atravessando qualquer limite físico.

A minha opinião mantém-se inalterada: acredito na solidez do ouro, que se tem acumulado ao longo de mil anos, e também vejo o BTC como a ousadia que representa o futuro. Não porque sejam perfeitos, mas porque estou convencido de que, num contexto global onde as moedas fiduciárias continuam a ser pressionadas, os verdadeiros ativos ‘hardcore’ que conseguem atravessar ciclos e resistir a riscos são sempre aqueles que não dependem de nenhum crédito soberano único. Na longa corrida pela preservação de valor, eles podem ser as duas bandeiras que se dirigem a diferentes épocas.