A análise da NYDIG desafia a narrativa de proteção contra a inflação do Bitcoin, enquanto a fraqueza do Dólar emerge como o principal motor.

De acordo com um relatório divulgado na sexta-feira por um chefe global de pesquisa de uma empresa de ativos digitais, o Bitcoin não é uma forte proteção contra a inflação. Os dados não apoiam a crença generalizada de que o Bitcoin protege contra a inflação. O pesquisador observou que as correlações entre o Bitcoin e as medidas inflacionárias não são consistentes nem particularmente altas. O Bitcoin tende a subir quando o dólar americano se desvaloriza, em vez de quando a inflação aumenta.

A pesquisa examinou o comportamento do preço do Bitcoin em relação a múltiplos indicadores macroeconômicos. Descobriu-se que as expectativas de inflação servem como um melhor indicador para o Bitcoin do que os dados reais de inflação. No entanto, mesmo as expectativas de inflação mostram uma correlação relativamente fraca com os movimentos de preço do Bitcoin. O relatório contrasta fortemente com a narrativa de longa data promovida pelos apoiadores do Bitcoin, que descrevem o ativo como “ouro digital.”

O pesquisador identificou as taxas de juro e a oferta monetária como os dois principais fatores macroeconômicos que afetam o Bitcoin. A relação entre a política monetária global e o Bitcoin tem sido persistentemente positiva e forte ao longo dos anos. Políticas monetárias mais flexíveis geralmente beneficiam o desempenho do preço do Bitcoin.

Por Que Isso Importa

As descobertas desafiam diretamente uma tese de investimento central usada para justificar a alocação de Bitcoin em portfólios. Muitos investidores institucionais e compradores de retalho adquiriram Bitcoin especificamente como proteção contra a desvalorização da moeda e o aumento dos preços ao consumidor. A pesquisa mostra que esta estratégia pode ser fundamentalmente falha.

Uma plataforma de dados relata que os coeficientes de correlação entre o Bitcoin e o Índice do Dólar dos EUA variaram entre -0,3 e -0,6 de 2020 a 2025. Esta relação inversa significa que o Bitcoin normalmente sobe quando o dólar cai em relação a outras moedas principais. Fatores específicos do Bitcoin, como a redução pela metade de 2024 e as aprovações de ETF, podem às vezes sobrepor as influências do dólar a curto prazo.

A adoção institucional do Bitcoin acelerou em 2025, com os ETFs acumulando mais de $65 bilhões em ativos até abril. O Bitcoin Trust de um grande gestor de ativos atraiu sozinho mais de $18 bilhões. Esses investidores institucionais precisam de estruturas precisas para entender os fatores que influenciam o preço do Bitcoin para justificar a alocação contínua de capital.

Implicações da Indústria

A pesquisa reformula o papel do Bitcoin no sistema financeiro global. O pesquisador afirma que o Bitcoin evoluiu para um barômetro de liquidez, em vez de um ativo de proteção contra a inflação. Essa caracterização alinha o Bitcoin mais de perto com ativos de risco que respondem às políticas dos bancos centrais e às condições de crédito.

O ouro também apresenta um desempenho inconsistente como proteção contra a inflação, de acordo com a análise. A pesquisa descobriu que o ouro tem uma correlação inversa com a inflação em diferentes períodos de tempo. Tanto o Bitcoin quanto o ouro demonstram relações mais fortes com os movimentos do dólar e as mudanças nas taxas de juro do que com a própria inflação.

As descobertas sugerem que a integração do Bitcoin nos mercados financeiros tradicionais irá fortalecer sua correlação inversa com o dólar ao longo do tempo. A empresa de ativos digitais espera que essa relação cresça à medida que o Bitcoin se torne mais integrado no ecossistema financeiro global. Este desenvolvimento pode reduzir a utilidade do Bitcoin para investidores que buscam ativos não correlacionados com os mercados tradicionais.

A análise tem implicações diretas para estratégias de construção de portfólio. Os alocadores de ativos que incluíram o Bitcoin como uma proteção contra a inflação podem precisar reconsiderar o tamanho das suas posições e as suas abordagens de gestão de risco. A pesquisa indica que o Bitcoin funciona de forma mais eficaz como uma aposta em uma política monetária frouxa e na fraqueza do dólar do que como proteção contra o aumento dos preços ao consumidor.